為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，25日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1200億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.2%，與上次持平。鑒于當(dāng)日有1000億元逆回購(gòu)到期，周三公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放200億元。至此，央行已連續(xù)第七個(gè)交易日開(kāi)展逆回購(gòu)操作。

市場(chǎng)流動(dòng)性方面，周三資金面平穩(wěn)，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種下行25bp報(bào)1.578%，7天期下行0.8bp報(bào)2.224%，14天期上行5.6bp報(bào)2.84%，1個(gè)月期上行0.3bp報(bào)2.716%。銀存間1天質(zhì)押式回購(gòu)(DR001)開(kāi)盤報(bào)2.10%，上日加權(quán)平均價(jià)報(bào)1.8132%;銀存間7天質(zhì)押式回購(gòu)(DR007)開(kāi)盤報(bào)2.20%，上日加權(quán)平均價(jià)報(bào)2.2940%。

進(jìn)入年底，市場(chǎng)流動(dòng)性需求較大。11月以來(lái)，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作較為頻繁，在截至目前的18個(gè)交易日中，央行已累計(jì)開(kāi)展逆回購(gòu)操作15次及MLF操作1次。綜合考慮到逆回購(gòu)、MLF、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金等的投放及到期后，截至25日，11月內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)暫時(shí)實(shí)現(xiàn)凈投放200億元，月內(nèi)剩余3個(gè)工作日累計(jì)有1900億元逆回購(gòu)到期等待對(duì)沖。

華創(chuàng)證券報(bào)告指出，若全月公開(kāi)市場(chǎng)維持零投放零回籠，月末超儲(chǔ)或自然回升至1.2%，和歷史低位的1.4%仍有距離，這意味著剩余幾個(gè)交易日央行或許繼續(xù)維持一定程度的凈投放以保持流動(dòng)性總量的正常水平，11月最后一周資金面時(shí)點(diǎn)性放松概率偏大，但年內(nèi)MLF凈投放規(guī)?；蛞蚕鄬?duì)有限，銀行負(fù)債端壓力恐難顯著緩解。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周(11月23日至27日)公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)有3000億元的逆回購(gòu)到期，其中周一無(wú)逆回購(gòu)到期，周二至周五分別有500億元、1000億元、700億元、800億元到期。本周前三個(gè)交易日，央行相繼開(kāi)展了400億元、700億元、1200億元逆回購(gòu)操作。本周來(lái)實(shí)現(xiàn)凈投放800億元。業(yè)內(nèi)人士表示，臨近跨月，資金面有收緊傾向，央行本周將陸續(xù)投放更多流動(dòng)性以提振市場(chǎng)信心，呵護(hù)資金面平穩(wěn)運(yùn)行。

在月初的政策吹風(fēng)會(huì)上，央行表示，下一階段穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，根據(jù)形勢(shì)變化和市場(chǎng)需求及時(shí)調(diào)節(jié)政策力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。一方面，特殊時(shí)期出臺(tái)的政策將適時(shí)適度調(diào)整，另一方面，對(duì)于需要長(zhǎng)期支持的領(lǐng)域進(jìn)一步加大政策支持力度。此外，要避免出現(xiàn)“政策懸崖”，防止政策突然中斷帶來(lái)意外沖擊。

關(guān)鍵詞： 利率招標(biāo)