愛投資運營主體公司2017年凈利潤為-3697.31萬元，現(xiàn)金流凈額為-1809.85萬元，凈資產(chǎn)由正數(shù)轉(zhuǎn)為-2866.65萬元。在此種表現(xiàn)下仍執(zhí)意上市，資金缺口已是唯一理由

上線已過5年的在線投融資平臺愛投資，在這個夏日異?；钴S而忙碌。一方面管理層及股東發(fā)起組建集團，另一方面則宣布正式啟動赴美IPO，并計劃融資1至1.5億美金。身為董事長的趙春霞，看上去雄心勃勃。

不過，過于耀眼的光線往往會令人忽視太陽中心那些黑點。事實上，這個號稱19歲即大學(xué)畢業(yè)，個人履歷表上有著花旗銀行投資銀行部以及中國社科院在讀金融學(xué)博士等顯赫標(biāo)注的女子，正陷入一個巨大的麻煩。

除了步森股份(002569.SZ)，一個9個月前歸入她旗下的上市公司之外，趙，同時也是重慶安見漢時科技有限公司(下稱安見科技)的實際控制人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。而后者，正是其從徐茂棟手中接過步森股份控制權(quán)的主體。

很顯然，“資本老手”徐茂棟準(zhǔn)備在課堂之外傳授些經(jīng)驗和教訓(xùn)。一系列此前未曾預(yù)料到的官司正在將上市公司卷入泥潭，2018年首季，步森股份報出584.76萬元虧損。而在6月8日宣布停牌前，其15.14元/股的表現(xiàn)較52周高點蒸發(fā)了70.2%。最糟糕的，趙還隨時面臨質(zhì)押股份被迫平倉及由此引發(fā)控制權(quán)旁落的風(fēng)險。

如何處理眼前的困局？

《投資時報》記者注意到，愛投資近日公告稱，除啟動IPO外，安見科技及愛投資將同步開始增資擴股。然而，據(jù)愛投資運營主體安投融(北京)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司年報顯示，其最近三年已連續(xù)虧損，2017年在諸多網(wǎng)貸平臺業(yè)績暴增的情形下，愛投資卻擴大了虧損額，公司營業(yè)收入增速甚至慢于營業(yè)支出的上升。對于后續(xù)融資，這絕非一個利好。

針對外界的諸多質(zhì)疑及不確定，《投資時報》記者向愛投資工作人員提供的郵箱發(fā)送了采訪函，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

更緊密“捆綁”步森股份

愛投資近日在其網(wǎng)站公告稱，公司管理層及股東正式發(fā)起組建安見漢時數(shù)據(jù)科技集團。主營業(yè)務(wù)分為三個板塊：以“愛投資”作為主站的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)務(wù);以“步森股份”作為主站的新零售新鏈融業(yè)務(wù);以及以“安見資本iSeecapital”作為主站的新財富管理業(yè)務(wù)。

在市場人士看來，這意味著，愛投資與步森股份就此將正式成為兄弟公司，關(guān)系亦更為密切。

為何在步森股份股價斷崖式下挫之時，會有人“拉兄弟一把”。一位分析師向記者指出，原因很簡單——步森股份股價對于趙春霞至關(guān)重要。

步森股份于6月8日公告稱，已收到控股股東安見科技的告知函，后者持有的公司全部股票(占公司總股本16%)觸及平倉線。步森股份當(dāng)天起停牌。

目前，趙春霞持有安見科技95%股權(quán)。而在2017年10月，趙正是通過安見科技與徐茂棟控制的星河集團簽署合作協(xié)議，受讓了步森股份的控股權(quán)。

此前有報道稱，安見科技用于收購的資金來源于自有資金，包括約定對安見科技投資8億元用于收購步森股份，其中趙春霞投入7.6億元。趙同時又以7.53億元轉(zhuǎn)讓其持有的另一家企業(yè)20%合伙企業(yè)財產(chǎn)來籌措相關(guān)資金。

一宗原本已然完成交割的股權(quán)受讓，卻因與前實控人徐茂棟有關(guān)本金1億元的對外擔(dān)保官司突現(xiàn)風(fēng)波，使得上市公司銀行賬戶也遭法院凍結(jié)。盡管步森股份隨即聲稱該擔(dān)保無審議程序，亦無內(nèi)部公章用印流程記錄，但這筆神龍見首不見尾的“爛賬”仍讓上市公司股價受到巨大沖擊陰跌不止。

據(jù)悉，截至6月25日，步森股份銀行基本戶已解凍，但趙春霞對步森股份的控制權(quán)警報卻并未解除。

6月26日，步森股份發(fā)布的回復(fù)監(jiān)管問詢函的公告顯示，目前除了安見科技持有的16%步森股份觸及平倉線，其一致行動人上海睿鷙資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱上海睿鷙)持有的13.86%股權(quán)也已觸及平倉線，且因上述官司遭到凍結(jié)。

步森股份方面強調(diào)，安見科技和上海睿鷙股權(quán)質(zhì)押暫不存在強平風(fēng)險。停牌期間，安見科技正在積極采取籌措資金、追加保證金或抵押物等相關(guān)措施防范平倉風(fēng)險。而上海睿鷙股權(quán)質(zhì)押雖已跌破平倉線，但因所持股份被司法凍結(jié)暫不存在強平風(fēng)險。

不過，步森股份同時表示，上海睿鷙所持有的公司股份被司法凍結(jié)，由于涉及案件尚未開庭審理，上述股份司法凍結(jié)事項尚存爭議和不確定性。

步森股份稱，如果上海睿鷙所持公司股份被第三方受讓，趙春霞控制上市公司的股份將降至16%，趙春霞仍為公司實際控制人。

據(jù)此前公告，如果睿鷙資產(chǎn)所持步森股份股數(shù)減少，趙春霞、安見科技及其一致行動人將通過包括但不限于二級市場增持、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等合法合規(guī)方式增持步森股份股票，以維護趙春霞實控人地位。

對于趙春霞、愛投資、步森股份來說，資金是目前的關(guān)鍵。除了啟動IPO，愛投資還在進行其他融資。趙春霞近日宣稱，安見科技及愛投資的增資擴股融資工作都在順利推進。

三大報表全面衰減

那么，作為援兵的愛投資，目前處境又如何?

截至2018年6月27日，愛投資用戶投資總額達480.8億元，但從其公布的2017年年報看，該平臺業(yè)績并不理想，與諸多網(wǎng)貸頭部平臺當(dāng)年業(yè)績爆發(fā)相較反差明顯。

2017年，愛投資運營主體安投融(北京)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的凈利潤為-3697.31萬元，較上一年的-3380.6萬元虧損擴大;2017年營業(yè)收入9263.52萬元，較上年7784.87萬元略增。主要支出項目包括三項：營業(yè)成本7422.54萬元，較上年6781萬元增加;銷售費用3679.99萬元;管理費用1900.11萬元。2016年財報中沒有區(qū)分銷售費用和管理費用，而只標(biāo)記總的營業(yè)費用項為3227.91萬元，但僅由上述數(shù)據(jù)可以判斷，2017年愛投資營業(yè)收入增速已慢于營業(yè)支出增速。

同年，現(xiàn)金流情況也不理想，現(xiàn)金流凈額為-1809.85萬元。其中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-776.77萬元，投資活動現(xiàn)金流凈額為-1033.08萬元，籌資活動現(xiàn)金流凈額為0。當(dāng)年現(xiàn)金等價物余額為2664.8萬元。

2017年，愛投資的凈資產(chǎn)亦由正轉(zhuǎn)負(fù)，由年初1010.66萬元轉(zhuǎn)為年末的-2866.65萬元。上述變化主要來自流動資產(chǎn)和流動負(fù)債。當(dāng)年其流動資產(chǎn)由年初的8260.88萬元降為年末的4863.71萬元，其中主要減項為：貨幣資金由年初的4474.65萬元降至年末的2664.8萬元，其他應(yīng)收款由年初2712.63萬元降至年末1200.77萬元。流動負(fù)債由年初的7291.32萬元增至年末的8599.01萬元。主要增項則是預(yù)收賬款由年初的1852.05萬元增至年末的3560.09萬元。

毫無疑問，愛投資2017年三大報表業(yè)績出現(xiàn)全面衰減。不過，當(dāng)年該平臺成交量卻大增，全年累計交易總額共計161.56億元(含債權(quán))，同比上升53.06%;當(dāng)年上線項目總金額達145.91億元，同比上升64.22%。

但業(yè)務(wù)增長并未導(dǎo)致愛投資業(yè)績轉(zhuǎn)好。這當(dāng)然與該公司運營成本增加有關(guān)，另一方面，其收入增速遠小于交易量增速。

據(jù)悉，愛投資的收入主要來自于借款人撮合收費和出借人(投資者)服務(wù)收費。

目前，愛投資網(wǎng)站顯示的直投項目的一年期項目預(yù)期年化收益率為11%，智選計劃2年期以上項目預(yù)期年化收益率為11.5%。至于投資者方面的費用，智選計劃沒有認(rèn)購費，也無管理費，一旦退出當(dāng)然收取一定費用，起息180天(不含)以內(nèi)年化0.5%-0.8%。

愛投資借款方以企業(yè)為主。2017年，愛投資的借款企業(yè)主要分布在11大領(lǐng)域，其中“信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)”、“制造業(yè)”、“金融業(yè)”和“批發(fā)和零售業(yè)”領(lǐng)域占比最高。一般來說，企業(yè)借款的利率要低于自然人借款利率。

愛投資高級副總裁韓世琪近日對媒體表示，愛投資已開始探索下沉，現(xiàn)在既做大B，也做小B和C端業(yè)務(wù)。愛投資從2B業(yè)務(wù)開始切入，2013、2014年的模式是線上放貸線下抵押，當(dāng)時切入B端比較安全，2016年下半年開始，開始布局面向C端和小B端的業(yè)務(wù)。

據(jù)愛投資網(wǎng)站公布的2017年運營數(shù)據(jù)，當(dāng)年，愛投資上線小額項目總金額46.54億元，占當(dāng)年上線項目總金額達145.91億元的比例為31.9%。

不過，從2017年和2016年財務(wù)數(shù)據(jù)來看，下沉的轉(zhuǎn)變在業(yè)績上的反映尚不明顯。

關(guān)鍵詞： 平倉 股份 科技