愛(ài)投資運(yùn)營(yíng)主體公司2017年凈利潤(rùn)為-3697.31萬(wàn)元，現(xiàn)金流凈額為-1809.85萬(wàn)元，凈資產(chǎn)由正數(shù)轉(zhuǎn)為-2866.65萬(wàn)元。在此種表現(xiàn)下仍執(zhí)意上市，資金缺口已是唯一理由

上線已過(guò)5年的在線投融資平臺(tái)愛(ài)投資，在這個(gè)夏日異?；钴S而忙碌。一方面管理層及股東發(fā)起組建集團(tuán)，另一方面則宣布正式啟動(dòng)赴美IPO，并計(jì)劃融資1至1.5億美金。身為董事長(zhǎng)的趙春霞，看上去雄心勃勃。

不過(guò)，過(guò)于耀眼的光線往往會(huì)令人忽視太陽(yáng)中心那些黑點(diǎn)。事實(shí)上，這個(gè)號(hào)稱19歲即大學(xué)畢業(yè)，個(gè)人履歷表上有著花旗銀行投資銀行部以及中國(guó)社科院在讀金融學(xué)博士等顯赫標(biāo)注的女子，正陷入一個(gè)巨大的麻煩。

除了步森股份(002569.SZ)，一個(gè)9個(gè)月前歸入她旗下的上市公司之外，趙，同時(shí)也是重慶安見(jiàn)漢時(shí)科技有限公司(下稱安見(jiàn)科技)的實(shí)際控制人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。而后者，正是其從徐茂棟手中接過(guò)步森股份控制權(quán)的主體。

很顯然，“資本老手”徐茂棟準(zhǔn)備在課堂之外傳授些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。一系列此前未曾預(yù)料到的官司正在將上市公司卷入泥潭，2018年首季，步森股份報(bào)出584.76萬(wàn)元虧損。而在6月8日宣布停牌前，其15.14元/股的表現(xiàn)較52周高點(diǎn)蒸發(fā)了70.2%。最糟糕的，趙還隨時(shí)面臨質(zhì)押股份被迫平倉(cāng)及由此引發(fā)控制權(quán)旁落的風(fēng)險(xiǎn)。

如何處理眼前的困局？

《投資時(shí)報(bào)》記者注意到，愛(ài)投資近日公告稱，除啟動(dòng)IPO外，安見(jiàn)科技及愛(ài)投資將同步開(kāi)始增資擴(kuò)股。然而，據(jù)愛(ài)投資運(yùn)營(yíng)主體安投融(北京)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司年報(bào)顯示，其最近三年已連續(xù)虧損，2017年在諸多網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)績(jī)暴增的情形下，愛(ài)投資卻擴(kuò)大了虧損額，公司營(yíng)業(yè)收入增速甚至慢于營(yíng)業(yè)支出的上升。對(duì)于后續(xù)融資，這絕非一個(gè)利好。

針對(duì)外界的諸多質(zhì)疑及不確定，《投資時(shí)報(bào)》記者向愛(ài)投資工作人員提供的郵箱發(fā)送了采訪函，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

更緊密“捆綁”步森股份

愛(ài)投資近日在其網(wǎng)站公告稱，公司管理層及股東正式發(fā)起組建安見(jiàn)漢時(shí)數(shù)據(jù)科技集團(tuán)。主營(yíng)業(yè)務(wù)分為三個(gè)板塊：以“愛(ài)投資”作為主站的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)務(wù);以“步森股份”作為主站的新零售新鏈融業(yè)務(wù);以及以“安見(jiàn)資本iSeecapital”作為主站的新財(cái)富管理業(yè)務(wù)。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，這意味著，愛(ài)投資與步森股份就此將正式成為兄弟公司，關(guān)系亦更為密切。

為何在步森股份股價(jià)斷崖式下挫之時(shí)，會(huì)有人“拉兄弟一把”。一位分析師向記者指出，原因很簡(jiǎn)單——步森股份股價(jià)對(duì)于趙春霞至關(guān)重要。

步森股份于6月8日公告稱，已收到控股股東安見(jiàn)科技的告知函，后者持有的公司全部股票(占公司總股本16%)觸及平倉(cāng)線。步森股份當(dāng)天起停牌。

目前，趙春霞持有安見(jiàn)科技95%股權(quán)。而在2017年10月，趙正是通過(guò)安見(jiàn)科技與徐茂棟控制的星河集團(tuán)簽署合作協(xié)議，受讓了步森股份的控股權(quán)。

此前有報(bào)道稱，安見(jiàn)科技用于收購(gòu)的資金來(lái)源于自有資金，包括約定對(duì)安見(jiàn)科技投資8億元用于收購(gòu)步森股份，其中趙春霞投入7.6億元。趙同時(shí)又以7.53億元轉(zhuǎn)讓其持有的另一家企業(yè)20%合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)來(lái)籌措相關(guān)資金。

一宗原本已然完成交割的股權(quán)受讓?zhuān)瑓s因與前實(shí)控人徐茂棟有關(guān)本金1億元的對(duì)外擔(dān)保官司突現(xiàn)風(fēng)波，使得上市公司銀行賬戶也遭法院凍結(jié)。盡管步森股份隨即聲稱該擔(dān)保無(wú)審議程序，亦無(wú)內(nèi)部公章用印流程記錄，但這筆神龍見(jiàn)首不見(jiàn)尾的“爛賬”仍讓上市公司股價(jià)受到巨大沖擊陰跌不止。

據(jù)悉，截至6月25日，步森股份銀行基本戶已解凍，但趙春霞對(duì)步森股份的控制權(quán)警報(bào)卻并未解除。

6月26日，步森股份發(fā)布的回復(fù)監(jiān)管問(wèn)詢函的公告顯示，目前除了安見(jiàn)科技持有的16%步森股份觸及平倉(cāng)線，其一致行動(dòng)人上海睿鷙資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱上海睿鷙)持有的13.86%股權(quán)也已觸及平倉(cāng)線，且因上述官司遭到凍結(jié)。

步森股份方面強(qiáng)調(diào)，安見(jiàn)科技和上海睿鷙股權(quán)質(zhì)押暫不存在強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)。停牌期間，安見(jiàn)科技正在積極采取籌措資金、追加保證金或抵押物等相關(guān)措施防范平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。而上海睿鷙股權(quán)質(zhì)押雖已跌破平倉(cāng)線，但因所持股份被司法凍結(jié)暫不存在強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，步森股份同時(shí)表示，上海睿鷙所持有的公司股份被司法凍結(jié)，由于涉及案件尚未開(kāi)庭審理，上述股份司法凍結(jié)事項(xiàng)尚存爭(zhēng)議和不確定性。

步森股份稱，如果上海睿鷙所持公司股份被第三方受讓?zhuān)w春霞控制上市公司的股份將降至16%，趙春霞仍為公司實(shí)際控制人。

據(jù)此前公告，如果睿鷙資產(chǎn)所持步森股份股數(shù)減少，趙春霞、安見(jiàn)科技及其一致行動(dòng)人將通過(guò)包括但不限于二級(jí)市場(chǎng)增持、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等合法合規(guī)方式增持步森股份股票，以維護(hù)趙春霞實(shí)控人地位。

對(duì)于趙春霞、愛(ài)投資、步森股份來(lái)說(shuō)，資金是目前的關(guān)鍵。除了啟動(dòng)IPO，愛(ài)投資還在進(jìn)行其他融資。趙春霞近日宣稱，安見(jiàn)科技及愛(ài)投資的增資擴(kuò)股融資工作都在順利推進(jìn)。

三大報(bào)表全面衰減

那么，作為援兵的愛(ài)投資，目前處境又如何?

截至2018年6月27日，愛(ài)投資用戶投資總額達(dá)480.8億元，但從其公布的2017年年報(bào)看，該平臺(tái)業(yè)績(jī)并不理想，與諸多網(wǎng)貸頭部平臺(tái)當(dāng)年業(yè)績(jī)爆發(fā)相較反差明顯。

2017年，愛(ài)投資運(yùn)營(yíng)主體安投融(北京)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的凈利潤(rùn)為-3697.31萬(wàn)元，較上一年的-3380.6萬(wàn)元虧損擴(kuò)大;2017年?duì)I業(yè)收入9263.52萬(wàn)元，較上年7784.87萬(wàn)元略增。主要支出項(xiàng)目包括三項(xiàng)：營(yíng)業(yè)成本7422.54萬(wàn)元，較上年6781萬(wàn)元增加;銷(xiāo)售費(fèi)用3679.99萬(wàn)元;管理費(fèi)用1900.11萬(wàn)元。2016年財(cái)報(bào)中沒(méi)有區(qū)分銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用，而只標(biāo)記總的營(yíng)業(yè)費(fèi)用項(xiàng)為3227.91萬(wàn)元，但僅由上述數(shù)據(jù)可以判斷，2017年愛(ài)投資營(yíng)業(yè)收入增速已慢于營(yíng)業(yè)支出增速。

同年，現(xiàn)金流情況也不理想，現(xiàn)金流凈額為-1809.85萬(wàn)元。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-776.77萬(wàn)元，投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-1033.08萬(wàn)元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為0。當(dāng)年現(xiàn)金等價(jià)物余額為2664.8萬(wàn)元。

2017年，愛(ài)投資的凈資產(chǎn)亦由正轉(zhuǎn)負(fù)，由年初1010.66萬(wàn)元轉(zhuǎn)為年末的-2866.65萬(wàn)元。上述變化主要來(lái)自流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。當(dāng)年其流動(dòng)資產(chǎn)由年初的8260.88萬(wàn)元降為年末的4863.71萬(wàn)元，其中主要減項(xiàng)為：貨幣資金由年初的4474.65萬(wàn)元降至年末的2664.8萬(wàn)元，其他應(yīng)收款由年初2712.63萬(wàn)元降至年末1200.77萬(wàn)元。流動(dòng)負(fù)債由年初的7291.32萬(wàn)元增至年末的8599.01萬(wàn)元。主要增項(xiàng)則是預(yù)收賬款由年初的1852.05萬(wàn)元增至年末的3560.09萬(wàn)元。

毫無(wú)疑問(wèn)，愛(ài)投資2017年三大報(bào)表業(yè)績(jī)出現(xiàn)全面衰減。不過(guò)，當(dāng)年該平臺(tái)成交量卻大增，全年累計(jì)交易總額共計(jì)161.56億元(含債權(quán))，同比上升53.06%;當(dāng)年上線項(xiàng)目總金額達(dá)145.91億元，同比上升64.22%。

但業(yè)務(wù)增長(zhǎng)并未導(dǎo)致愛(ài)投資業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好。這當(dāng)然與該公司運(yùn)營(yíng)成本增加有關(guān)，另一方面，其收入增速遠(yuǎn)小于交易量增速。

據(jù)悉，愛(ài)投資的收入主要來(lái)自于借款人撮合收費(fèi)和出借人(投資者)服務(wù)收費(fèi)。

目前，愛(ài)投資網(wǎng)站顯示的直投項(xiàng)目的一年期項(xiàng)目預(yù)期年化收益率為11%，智選計(jì)劃2年期以上項(xiàng)目預(yù)期年化收益率為11.5%。至于投資者方面的費(fèi)用，智選計(jì)劃沒(méi)有認(rèn)購(gòu)費(fèi)，也無(wú)管理費(fèi)，一旦退出當(dāng)然收取一定費(fèi)用，起息180天(不含)以內(nèi)年化0.5%-0.8%。

愛(ài)投資借款方以企業(yè)為主。2017年，愛(ài)投資的借款企業(yè)主要分布在11大領(lǐng)域，其中“信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)”、“制造業(yè)”、“金融業(yè)”和“批發(fā)和零售業(yè)”領(lǐng)域占比最高。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)借款的利率要低于自然人借款利率。

愛(ài)投資高級(jí)副總裁韓世琪近日對(duì)媒體表示，愛(ài)投資已開(kāi)始探索下沉，現(xiàn)在既做大B，也做小B和C端業(yè)務(wù)。愛(ài)投資從2B業(yè)務(wù)開(kāi)始切入，2013、2014年的模式是線上放貸線下抵押，當(dāng)時(shí)切入B端比較安全，2016年下半年開(kāi)始，開(kāi)始布局面向C端和小B端的業(yè)務(wù)。

據(jù)愛(ài)投資網(wǎng)站公布的2017年運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，當(dāng)年，愛(ài)投資上線小額項(xiàng)目總金額46.54億元，占當(dāng)年上線項(xiàng)目總金額達(dá)145.91億元的比例為31.9%。

不過(guò)，從2017年和2016年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，下沉的轉(zhuǎn)變?cè)跇I(yè)績(jī)上的反映尚不明顯。

關(guān)鍵詞： 平倉(cāng) 股份 科技