大股東豐隆沒有家電行業(yè)經(jīng)驗(yàn)倒是其次，關(guān)鍵他們是以投行思維經(jīng)營新飛，最終目的是提升資產(chǎn)價(jià)格，轉(zhuǎn)手賣個(gè)好價(jià)錢。2011年以來，一直有企業(yè)洽談收購新飛，大都被拒。 破產(chǎn)重整當(dāng)中，新飛品牌評(píng)估值僅5200萬元。而在2009年，新飛品牌價(jià)值高達(dá)49.59億元。9年時(shí)間，一代名牌變“雜牌”，價(jià)值縮水近百倍，究竟誰之過? 新飛24年前創(chuàng)立時(shí)，系地方國企。此后，它接受外商豐隆投資、控股。沉浮幾度，奄奄一息之際，出手搭救者又是康佳這一國資企業(yè)。如是命運(yùn)輪回，意味著什么?

作者 張慶寧

“新飛廣告做得好，不如新飛綠色冰箱好”。

因這句廣告，當(dāng)年的新飛領(lǐng)盡風(fēng)騷。而今，“一代冰箱之王”再次被人想起時(shí)，已經(jīng)奄奄一息。

6月28日上午10時(shí)，新飛名下三家公司的100%股權(quán)在阿里司法拍賣官網(wǎng)上啟動(dòng)競拍。此前，沈雨晗等一眾律師與新鄉(xiāng)中院破產(chǎn)合議庭的年輕法官們，操持新飛破產(chǎn)重整事宜240天之久。

開拍前一晚，只有一家企業(yè)繳納了1億元的競拍保證金。“競拍者都很會(huì)算賬”，沈雨晗擔(dān)心，只有一家競拍的話，流拍的可能性極大。真若如此，新飛只能在掛牌價(jià)4.5億元的基礎(chǔ)上再降價(jià)5千萬元，重新掛牌拍賣。

沈雨晗是金杜律師事務(wù)所的女律師，金杜律所被新鄉(xiāng)市中級(jí)人民法院指定為新飛重整管理人。

沈雨晗說，屆時(shí)再?zèng)]人出價(jià)，按照《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》(下稱《破產(chǎn)法》)規(guī)定，這家有著34年歷史的老牌家電企業(yè)只能破產(chǎn)清算，實(shí)體與品牌徹底消亡。

競拍開始不到一分鐘，競買號(hào)X5091的一家競拍者出價(jià)4.5億元(底價(jià))。

這意味著新飛至少不用進(jìn)入破產(chǎn)清算程序了。沈雨晗一顆心落地，從微信那頭發(fā)來兩個(gè)煙花和一個(gè)笑臉的表情符，以示慶祝。

6月29日上午9時(shí)50分，距離拍賣結(jié)束還有10分鐘，戲劇性一幕出現(xiàn)——競買號(hào)F8731的安徽康佳電器科技有限公司(下稱“康佳”)斜刺里殺出，加價(jià)500萬元。

另一家競拍者沒再加價(jià)，10分鐘后，康佳以4.55億元的價(jià)格，成為新飛適格重整投資人。

新飛24年前創(chuàng)立時(shí)，系地方國企。此后，它接受外商新加坡豐隆集團(tuán)(下稱“豐隆”)的投資、控股。沉浮幾度，瀕臨絕境，出手搭救者又是康佳這一國資企業(yè)。

如是命運(yùn)輪回，意味著什么?

央企子公司康佳最終以4.55億元，成為新飛的適格重整投資人。

一，生死大限

2017年10月，新飛大限將至。

這家老牌家電公司已經(jīng)全面停產(chǎn)，涉及債務(wù)訴訟上百起，廣州萬寶這家新飛冰箱主要的壓縮機(jī)供應(yīng)商，因?yàn)樽酚憯?shù)千萬元欠款，通過河南高院下達(dá)強(qiáng)制執(zhí)行裁定書。

此時(shí)，新飛賬上只剩3500萬元，且被多個(gè)債權(quán)人申請(qǐng)輪候凍結(jié)。一旦河南高院強(qiáng)制劃款執(zhí)行，新飛5500名職工10月份的工資便無著落。

2017年10月31日是河南高院裁定的立案執(zhí)行日，這一天也是新飛的生死大限。

新加坡外商豐隆持有新飛90%的股份，是新飛大股東和經(jīng)營管理者。豐隆四處咨詢?cè)撛趺崔k，不僅咨詢自己的財(cái)務(wù)顧問，還咨詢了外部律師。

他們發(fā)現(xiàn)，按照《破產(chǎn)法》第19條和第20條的規(guī)定，企業(yè)在申請(qǐng)破產(chǎn)重整的情況下，所有債權(quán)方的訴訟、查封、強(qiáng)制執(zhí)行措施都應(yīng)當(dāng)中止。

此后披露的《新飛破產(chǎn)重整計(jì)劃(草案)》顯示，新飛嚴(yán)重資不抵債，新鄉(xiāng)中院審查并確認(rèn)的債權(quán)人共計(jì)840家，確認(rèn)債權(quán)額22.95億元，新飛的凈資產(chǎn)是-11.28億元，整個(gè)公司處于資金鏈斷裂的癱瘓狀態(tài)。

豐隆隨即以新飛名義，向新鄉(xiāng)中院提交破產(chǎn)申請(qǐng)。2017年11月9日，新鄉(xiāng)中院受理破產(chǎn)重整申請(qǐng);11月20日，金杜律所接受新鄉(xiāng)中院指定，擔(dān)任新飛破產(chǎn)管理人。

以品牌知名度來說，外地人可能沒聽說過新鄉(xiāng)這座城市，但大多聽說過新飛冰箱。新飛市委書記、市長等高層領(lǐng)導(dǎo)都在關(guān)注此案，因此，新鄉(xiāng)中院抽調(diào)一批專業(yè)素養(yǎng)過硬的原民二庭法官，成立破產(chǎn)合議庭，司職此案。

破產(chǎn)管理人成立了新飛重整投資人招募評(píng)審委員會(huì)(下稱“委員會(huì)”)。該委員會(huì)成員中，包括新鄉(xiāng)市政府相關(guān)部門代表、新鄉(xiāng)中院破產(chǎn)合議庭法官、破產(chǎn)管理人代表、中國家電研究院專家等。

2018年2月，曙光出現(xiàn)，豐隆一方攜董事會(huì)批準(zhǔn)的申報(bào)材料前來，蓋有上市公司公章，正式報(bào)名參與新飛重整投資。

豐隆還是新飛的最大債權(quán)人，債權(quán)額11.5億元，相當(dāng)于新飛總債權(quán)額的一半。該集團(tuán)承諾有四：一，未來三年不要求新飛清償11.5億元的債權(quán);二，解決其承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的4.5億元銀行債權(quán);三，全額償還其他7億元債權(quán);四，追加投資至少10億元重振新飛。

“豐隆帶著董事會(huì)決議過來的。不管從哪個(gè)角度出發(fā)，我們都沒辦法拒絕他們的這一提議，”一位委員會(huì)成員告訴騰訊《棱鏡》，他們?nèi)蓖ㄟ^，選定豐隆擔(dān)任新飛適格重整投資人。

為此，豐隆繳納了5000萬元保證金。

二，豐隆毀約

2月8日，新飛舉辦一場“開工儀式”，新鄉(xiāng)市政府領(lǐng)導(dǎo)、破產(chǎn)管理人代表，以及豐隆一方均派人出席。

新飛大門上，懸掛上了一道紅條幅——新新飛、新發(fā)展、新飛電器2018年隆重開工——慶祝重生。

大股東豐隆的毀約，讓新飛破產(chǎn)進(jìn)程一波三折。

此后，新飛破產(chǎn)管理人一再催促豐隆，要求其向新飛注入運(yùn)營資金，并且立刻簽署重整投資協(xié)議。

豐隆遲遲沒有兌現(xiàn)承諾。兩個(gè)月時(shí)間過去，新鄉(xiāng)中院坐不住了，向豐隆發(fā)去問詢函。4月初，豐隆回函表示不愿再擔(dān)任新飛的重整投資人，并將這一決議刊發(fā)在上市公司公告上。

在這份公告中，豐隆表示，新飛自2011年以來一直在虧損，過去兩年給豐隆帶來的虧損11.78億元，“已經(jīng)是無利可圖的資產(chǎn)”，因此提議將持有的新飛股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新鄉(xiāng)當(dāng)?shù)匾晃缓献骰锇?，由后者兌現(xiàn)豐隆的前述承諾。

“因新飛尚處于破產(chǎn)重整期間，與合作伙伴訂立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議需得到新鄉(xiāng)中院方可有效。”豐隆集團(tuán)同樣在公告中寫道。

“豐隆擺了大家一道，”多位新飛原高管告訴騰訊《棱鏡》，新鄉(xiāng)當(dāng)?shù)厣倘斯炯簇S隆希望簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的“當(dāng)?shù)睾献骰锇?rdquo;。

根據(jù)四年前的媒體專訪，郭站曾從事過農(nóng)藥、酒店和白酒行業(yè)。新鄉(xiāng)一家法院在2018年5月，將郭站列為“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)”的失信被執(zhí)行人。

“豐隆對(duì)此沒有具體解釋。”沈雨晗告訴騰訊《棱鏡》，不管其有何動(dòng)機(jī)，至少應(yīng)該清楚，新飛尚處在管理人管理模式下，依據(jù)《破產(chǎn)法》規(guī)定，誰也不能繞過管理人和新鄉(xiāng)中院私下洽談股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

“由于豐隆未能履行運(yùn)營資金注入的承諾，新飛恢復(fù)生產(chǎn)進(jìn)程再次停滯，由于復(fù)產(chǎn)前期原材料采購、重整期間持續(xù)運(yùn)營費(fèi)用支出等原因，導(dǎo)致新飛資產(chǎn)狀況繼續(xù)惡化，流動(dòng)資金瀕于枯竭。 ”新飛破產(chǎn)管理人在《新飛破產(chǎn)重整計(jì)劃(草案)》中表示，鑒于豐隆毀約，決定沒收其繳納的5000萬元保證金。

騰訊《棱鏡》試圖聯(lián)系郭站和豐隆官方請(qǐng)求置評(píng)，未能撥通電話。

豐隆毀約導(dǎo)致破產(chǎn)管理人措手不及，畢竟5月9日是他們向新鄉(xiāng)中院提交破產(chǎn)重整計(jì)劃草案的截止日。不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，沈雨晗等律師當(dāng)面拜訪了此前的備選投資人安徽尊貴電器，對(duì)方已經(jīng)沒有明確的參與意愿了。

“其他十多家曾與新飛接洽投資的企業(yè)，同樣顧慮重重。在這么短時(shí)間內(nèi)，對(duì)方連盡職調(diào)查都完不成，別說接盤了。” 沈雨晗說。

三，沒落之謎

豐隆這一新加坡財(cái)團(tuán)在新飛企業(yè)史上，留下了無法抹去的痕跡。

1963年，華裔商人郭芳楓創(chuàng)立豐隆，該公司后來發(fā)展成集合房地產(chǎn)、酒店、金融等多塊業(yè)務(wù)于一身的跨國財(cái)團(tuán)。

豐隆與新飛的緣分始于1994年春天。彼時(shí)的河南省正在堅(jiān)決推進(jìn)改革開放帶動(dòng)戰(zhàn)略，時(shí)任省政府領(lǐng)導(dǎo)率團(tuán)訪問亞洲四小龍之一的新加坡，豐隆集團(tuán)董事局主席郭芳楓先生獲邀投資河南，后選定新飛這一投資對(duì)象。

新飛脫胎于新鄉(xiāng)市無線電廠，當(dāng)年剛完成改制，成立河南新飛電器(集團(tuán))股份有限公司，員工內(nèi)部持股比例占17.04%，國有資產(chǎn)股權(quán)比例占82.96%。作為全國明星冰箱企業(yè)，新飛一度進(jìn)入中國最有價(jià)值品牌前十。

1994年8月，豐隆以3億多元的對(duì)價(jià)，受讓新飛49%股權(quán)。這次聯(lián)姻帶來的資金，促成新飛的跨越式發(fā)展。

1996年1月，新飛投資4.2億元建成中國最大的無氟冰箱廠房，當(dāng)年冰箱銷售量突破120萬臺(tái)，利潤總額首次突破3億元大關(guān)，銷量不及海爾，利潤卻在海爾之上。當(dāng)年，新飛電器躋身全國冰箱三強(qiáng)，位列中國冰箱業(yè)“四朵金花”之一。

當(dāng)時(shí)的豐隆只是新飛的財(cái)務(wù)投資者，并未介入新飛日常經(jīng)營。這源于新飛首任董事長劉炳銀對(duì)這場聯(lián)姻的抵制。

“劉一手打造新飛，堅(jiān)決反對(duì)豐隆投資。當(dāng)時(shí)的政府承諾，劉是新飛的永久董事長，還對(duì)公司重大事項(xiàng)有一票否決權(quán)，這才換來他的同意。”一位輔佐劉炳銀超過20年的新飛退休高管對(duì)騰訊《棱鏡》回憶，新飛之所以沒落，雖與劉炳銀拒絕上市等因素有關(guān)，但在他的治下，至少新飛員工愿把公司當(dāng)成自己家。

每年初六初八公司上班第一天，劉炳銀都要帶著中高層干部在門口夾道歡迎員工上班。那時(shí)的新飛口號(hào)是“正式工、農(nóng)民工，都是新飛主人翁”。

2000年春節(jié)前后，劉炳銀患癌在上海治療。“政府派人前往上海，在病床前說服劉接受豐隆再受讓新飛6%的股權(quán)，對(duì)新飛的持股由原來的49%，提升至51%。劉不知何故簽字同意，次年過世。”上述新飛退休高管回憶，豐隆投資新飛伊始，即提出控股要求，政府領(lǐng)導(dǎo)6年后兌現(xiàn)承諾。

豐隆入主新飛之后，其對(duì)新飛的管理改造以失敗告終。

2005年9月，當(dāng)?shù)卣忠?.1億元的價(jià)格將39%的股權(quán)出售豐隆，豐隆在新飛的持股比例提升至90%。至此，新飛管理權(quán)轉(zhuǎn)移，豐隆變成實(shí)際控制者。

“2000年之前，豐隆常年在新飛只派駐一兩個(gè)代表看守投資，2005年時(shí)上百人前來接管經(jīng)營。2010年時(shí)，來自新加坡的中高管多達(dá)400余人。”另一位新飛退休高管對(duì)騰訊《棱鏡》回憶，豐隆開始改造新飛，原管理團(tuán)隊(duì)基本流失殆盡。

2011年開始，新飛由盈轉(zhuǎn)虧。

澎湃新聞報(bào)道顯示，2011年到2017年，新飛虧損金額分別是5166萬元新幣、1.17億元新幣、3763萬元新幣、6064萬元新幣、1.1億元新幣、1.3億元新幣、1.21億新幣，折合人民幣總虧損約合30.5億元。

多位新飛原高管告訴騰訊《棱鏡》，“豐隆管理團(tuán)隊(duì)沒有家電行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)倒是其次，關(guān)鍵是他們是以投行思維經(jīng)營新飛，開展的各種管理體制改革，最終目的是提升新飛資產(chǎn)價(jià)格，轉(zhuǎn)手賣個(gè)好價(jià)錢。2011年以來，一直有企業(yè)洽談收購新飛，大多都被豐隆以價(jià)格太低拒絕。

新飛的退休高管們經(jīng)常聚在一起喝酒，他們經(jīng)常討論豐隆的管理思維與新飛沒落的關(guān)系。

“自豐隆當(dāng)家后，管理層再也不像以往那樣夾道歡迎員工春節(jié)后上班了。他們說過，員工來上班是應(yīng)該的，有什么好歡迎的?”一位原新飛財(cái)務(wù)高管對(duì)騰訊《棱鏡》感慨，這些來自新加坡的高管直至現(xiàn)在都不明白，中國企業(yè)講究人和，不能總把員工當(dāng)成財(cái)務(wù)報(bào)表上的經(jīng)營性成本支出。

2018年6月1日，新飛管理人根據(jù)新鄉(xiāng)中院裁定的《新飛破產(chǎn)重整計(jì)劃(草案)》與新飛5500名員工解除勞動(dòng)合同。他們發(fā)現(xiàn)，過去近30年，新飛員工的平均月薪一直在2000元上下波動(dòng)，此番獲得的補(bǔ)償“少得可憐”。

四：重生之路

5月9日，新飛重整管理人發(fā)向新鄉(xiāng)中院和債權(quán)人會(huì)議提交了一份《新飛破產(chǎn)重整計(jì)劃(草案)》，決定以拍賣股權(quán)的方式遴選重整投資人。

5月18日，第二次債權(quán)人會(huì)議召開，全體債權(quán)人和出資人對(duì)重整計(jì)劃投票表決。

“對(duì)于債權(quán)人投票環(huán)節(jié)，我們心里是比較忐忑的，”沈雨晗說，按照上述重整計(jì)劃，15萬元以下的債權(quán)人將得到全額清償，而15萬元以上的清算假設(shè)下債權(quán)清償率只有1.51%，“但相比破產(chǎn)清算來說，重整的清償率一定有提高。債權(quán)人會(huì)兩害相權(quán)取輕。”

此次投票分四組進(jìn)行，大額債權(quán)組、小額債權(quán)組、稅款債權(quán)組、出資人債權(quán)組。

豐隆持有新飛90%的股權(quán)，其自身債權(quán)以及承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的銀行債權(quán)共計(jì)16億元，占新飛總債務(wù)的75%以上，在出資人債權(quán)組和大額債權(quán)組具備一票否決權(quán)。

這天，豐隆自新加坡總部派員參加了此次投票，并且投下贊成票，《新飛破產(chǎn)重整計(jì)劃(草案)》高票表決通過。豐隆與新飛的24年恩怨糾葛，就此劃下句號(hào)。

新飛已經(jīng)錯(cuò)過2018年春季開盤會(huì)。按照行業(yè)慣例，各地的經(jīng)銷商會(huì)在這個(gè)季節(jié)帶著資金來到新飛訂貨，后者根據(jù)開盤會(huì)訂單調(diào)整全年開工生產(chǎn)額度。在新飛全面停工的情況下，其銷售渠道迅速萎縮。

“好在，新飛的售后服務(wù)一致在維持。新飛的生產(chǎn)車間也一直保養(yǎng)良好，隨時(shí)可以開工。”沈雨晗介紹，新鄉(xiāng)市某政府高層曾突擊到訪檢查，“他看了新飛車間之后挺感慨的，說突擊檢查這么多企業(yè)，衛(wèi)生最干凈的竟然是這個(gè)破產(chǎn)的(企業(yè))。這是新飛老品牌保留下的企業(yè)文化和員工素養(yǎng)。”

然而，在此次破產(chǎn)重整當(dāng)中，新飛的品牌價(jià)值僅評(píng)估為5200萬元。

“1997年，新飛的品牌價(jià)值被中國品牌評(píng)估事務(wù)委員會(huì)評(píng)定為31.84億元;2009年時(shí)，其品牌價(jià)值高達(dá)49.59億元。”曾任新飛黨委工作部部長的李連印在其《廣告到底》一書中寫道。

“有的投資者前來談判時(shí)說，新飛品牌早就不值錢了，應(yīng)該白送給我。”接近新鄉(xiāng)市政府高層的知情人士透露，當(dāng)?shù)卣辉俑顿Y者強(qiáng)調(diào)，新飛品牌是新鄉(xiāng)市的一張名片，誰來接盤，都不能將新飛生產(chǎn)基地遷出新鄉(xiāng)，更不能注銷新飛品牌。

在2009年，豐隆控股下的新飛公司與新鄉(xiāng)市政府終于結(jié)束對(duì)這塊香餑餑的爭奪，達(dá)成《新飛知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用協(xié)議》，約定新飛公司只在白色家電領(lǐng)域擁有新飛商標(biāo)完全專利，新飛商標(biāo)剩余所有權(quán)歸屬新鄉(xiāng)市政府。

除冰箱之外，其他家電品類的新飛品牌使用權(quán)一直在被新鄉(xiāng)市政府下屬公司對(duì)外租賃，用于賺錢品牌使用費(fèi)。一時(shí)間，打著“新飛”牌子的不合格產(chǎn)品橫行市場，新飛品牌價(jià)值急轉(zhuǎn)直下。

康佳與新飛接觸長達(dá)半年之久，其對(duì)新鄉(xiāng)市政府提出的要求之一，即解決新飛品牌的授權(quán)亂象，并在未來一段時(shí)間內(nèi)將新飛品牌歸集于新飛公司使用。

新鄉(xiāng)市政府在一定條件范圍內(nèi)表示同意。6月29日上午，康佳拿出4.55億元的拍賣對(duì)價(jià)，成為新飛適格重整投資人。

這家央企子公司給出三個(gè)承諾：一，盡快恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營，在正式接管1個(gè)月內(nèi)提出相關(guān)方案，3個(gè)月內(nèi)復(fù)產(chǎn);二，做好充足的市場調(diào)研、并進(jìn)行預(yù)判，啟動(dòng)新飛品牌銷售工作;三，完成新飛整體運(yùn)營策略落地以及發(fā)展規(guī)劃，從而推動(dòng)新飛品牌恢復(fù)騰飛。

截止發(fā)稿，康佳已經(jīng)繳納1億元保證金，其應(yīng)在拍賣成功起20內(nèi)，繳納2.5億元，剩余90日內(nèi)，繳清全部拍賣款。4.55億元將全部用于新飛破產(chǎn)重整，清償債權(quán)。

若想復(fù)蘇新飛業(yè)務(wù)，康佳還需進(jìn)一步追加投資。騰訊《棱鏡》暫未從破產(chǎn)管理人與康佳官方獲悉后續(xù)投資計(jì)劃。而自行業(yè)層面觀察，白色家電早已紅海廝殺，新飛重生之路難言樂觀。

“至少活下來了，”6月29日晚，一位新飛退休高管在電話中邊哭邊說，“在外面流浪了24年，(新飛)又是國家的企業(yè)了，這個(gè)牌子(新飛品牌)有救了。”

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