4月27日，新希望乳業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新希望乳業(yè)”)在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站更新招股書，計(jì)劃通過本次IPO募集資金約5.04億元，此舉預(yù)示該公司朝上市之路再邁一步。

此前，新希望乳業(yè)曾有境外上市計(jì)劃并以放棄告終。2017年9月14日，新希望乳業(yè)首次向證監(jiān)會(huì)遞交申報(bào)稿。

據(jù)4月27日披露的最新招股書顯示，2015年、2016年新希望乳業(yè)有著高于同業(yè)可比公司均值1.6、1.8倍的資產(chǎn)負(fù)債率。申報(bào)上市前一年內(nèi)，4家企業(yè)突擊入股新希望乳業(yè)。環(huán)保方面，公司報(bào)告期內(nèi)受到9起行政處罰，總計(jì)被罰45萬元。

針對(duì)新希望乳業(yè)IPO相關(guān)問題，新京報(bào)記者5月5日聯(lián)系新希望方面采訪，對(duì)方稱“目前處于上市靜默期，不便回復(fù)”。

資產(chǎn)負(fù)債率高于同業(yè)均值1.6倍、1.8倍

新希望乳業(yè)是一家專業(yè)從事乳制品及含乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)。根據(jù)最新招股書，該公司2015年、2016年、2017年連續(xù)三年的營(yíng)業(yè)收入分別約為39.15億元、40.53億元、44.22億元，相對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為2.97億元、1.46億元、2.16億元。

截至2017年12月31日、2016年12月31日和2015年12月31日，公司合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.10%、76.01%和66.09%。

新希望乳業(yè)表示，2016年末資產(chǎn)負(fù)債率較2015年末上升的主要原因是公司2016年末長(zhǎng)期借款增加較多，2017年末較2016年末下降的主要原因是其他應(yīng)付款和帶息負(fù)債降低導(dǎo)致負(fù)債下降。

財(cái)報(bào)顯示，新希望乳業(yè)的負(fù)債構(gòu)成以短期借款為主。2015年公司長(zhǎng)期借款為0元，2016年長(zhǎng)期借款卻高達(dá)4.2億元，2017年長(zhǎng)期借款下降至2.6億元。

記者注意到，2015年和2016年，新希望乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與同行業(yè)其他公司相比為最高，分別達(dá)到當(dāng)年同業(yè)可比公司均值的1.6倍和1.8倍。

為什么新希望乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率如此之高?官方對(duì)此的解釋為：公司融資渠道相比一般上市公司較為單一，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中向新希望財(cái)務(wù)有限公司、銀行的短期借款及其他應(yīng)付款較多，使得負(fù)債占比較高，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)水平。

除融資渠道單一外，分析人士認(rèn)為快速擴(kuò)張或是新希望乳業(yè)“債臺(tái)高筑”的原因之一。公開資料顯示，近三年來新希望乳業(yè)不斷兼并收購(gòu)，將北京大黍、朝日乳業(yè)、朝日農(nóng)業(yè)等公司納入麾下，還與澳大利亞三家公司成立合資企業(yè)重金打造上下游企業(yè)鏈。

據(jù)新京報(bào)此前報(bào)道，乳業(yè)專家宋亮曾表示：“兼并使新希望乳業(yè)實(shí)現(xiàn)從西南到全國(guó)的跨區(qū)域運(yùn)營(yíng)，但也給其帶來了較高的資產(chǎn)負(fù)債率。”

4公司“突擊入股” 兩家系去年成立

根據(jù)招股書顯示，新希望乳業(yè)的前身為新希望乳業(yè)控股有限公司，后者成立于2006年，由四川新希望農(nóng)業(yè)股份有限公司(現(xiàn)更名為“新希望六和股份有限公司”)100%控股。

2011年9月和2015年6月，發(fā)行人的前身經(jīng)歷過兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，控股股東最終變成Universal Dairy Limited，依然是100%控股。

2016年12月，新希望乳業(yè)控股有限公司整體變更為新希望乳業(yè)股份有限公司，新增股東為西藏新之望創(chuàng)業(yè)投資有限公司占比6.46%。此后，公司又進(jìn)行了兩次增資。

從招股書來看，截至2017年6月，公司共有6家股東，新增四家股東分別為新希望投資集團(tuán)有限公司(占比17.49%)、DailyDairy.Limited(占比2.63%)、蘇州惠風(fēng)投資企業(yè)(有限合伙)(占比1.46%)、杭州金色衣谷投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)(占比0.50%)。

也就是說，新希望乳業(yè)在初次申報(bào)IPO前一年內(nèi)新增了4家股東，累計(jì)持股數(shù)約1.7億股，總占股比例為22.08%。

記者注意到，新希望投資集團(tuán)有限公司法定代表人和第一大股東均為劉永好，持股比例為62.34%。

新希望乳業(yè)招股書顯示，劉永好和Liu Chang(劉永好女兒，新加坡籍)為公司的共同實(shí)際控制人。截至2017年12月31日，Liu Chang 通過Universal Dairy Limited持有發(fā)行人72.8844%的股份，劉永好通過新希望投資集團(tuán)有限公司持有發(fā)行人17.4914%的股份，根據(jù)雙方一致行動(dòng)協(xié)議的約定，劉永好及Liu Chang父女為發(fā)行人的共同實(shí)際控制人。

DailyDairy的唯一股東為Dairyprotein,L.P。Dairyprotein,L.P.的普通合伙人為Dairyprotein GP,Ltd.，Dairyprotein GP,Ltd.的唯一股東為Alex Tianli ZHANG，為加拿大國(guó)籍。

值得注意的是，新增股東中兩家國(guó)內(nèi)公司均成立于去年4月。

蘇州惠風(fēng)，2017年4月7日成立，公司由繆曉航、許耀強(qiáng)、薛純和陳平四位合伙人共同設(shè)立，累計(jì)出資500萬元，總計(jì)持股100%。去年5月，4人將其持有的蘇州雙喜乳業(yè)全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給發(fā)行人。

杭州金色衣谷設(shè)立于2017年4月19日，合伙人林永裕和吳秀美為夫妻關(guān)系，二人共出資50萬元、100%控股公司。其中，林永裕是發(fā)行人子公司杭州雙峰乳業(yè)原自然人股東。2017年5月，為規(guī)范發(fā)行人董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的對(duì)外投資情況，林永裕將其持有的杭州雙峰乳業(yè)全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給發(fā)行人。

報(bào)告期受到9起行政處罰 總計(jì)罰款45萬

新希望乳業(yè)系乳制品及含乳飲料加工生產(chǎn)企業(yè)，屬于國(guó)家環(huán)保部規(guī)定的重污染行業(yè)。因此，環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)成為公司經(jīng)營(yíng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，也是會(huì)對(duì)公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響的因素之一。

公開資料顯示，新希望乳業(yè)在2015年、2016年、2017年的環(huán)保投入費(fèi)用分別為1855.6萬元、1358.06萬元、1984.55萬元。另外，在本次IPO募集資金運(yùn)用項(xiàng)目有關(guān)環(huán)境保護(hù)方面預(yù)計(jì)將投入資金595萬元。

關(guān)于環(huán)保處罰情況，招股書顯示：新希望乳業(yè)報(bào)告期受到9起行政處罰，經(jīng)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，總計(jì)罰款約為45萬元。根據(jù)處罰分類，這9起行政處罰中，有4起環(huán)保處罰，受罰主體分別為杭州雙峰乳業(yè)、云南蝶泉乳業(yè)、安徽白帝牧業(yè)(2起)。

對(duì)此，新希望乳業(yè)表示：上述受罰主體除藍(lán)海乳業(yè)外均取得了做出行政處罰決定主管部門出具的非重大違法違規(guī)證明，確認(rèn)上述主體相關(guān)行為已完成整改且不構(gòu)成重大違法違規(guī)行為，未對(duì)公司經(jīng)營(yíng)構(gòu)成重大不利影響。

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劉永好父女資本版圖曝光，85家子公司浮出水面

由《福布斯》雜志發(fā)布的“2017年度中國(guó)富豪排行榜400強(qiáng)”名單中，劉永好家族以321.1億元財(cái)富排名第46位。因劉永好是四川成都人、其創(chuàng)建的新希望集團(tuán)亦位于成都，因此劉永好家族蟬聯(lián)了四川省首富的寶座。

隨著新希望乳業(yè)招股書的披露，作為擬上市公司的共同實(shí)際控制人，劉永好及其女兒Liu Chang的資本版圖也首度相對(duì)完整地展現(xiàn)在公眾面前。

新希望集團(tuán)于1997 年注冊(cè)成立，是由劉永好發(fā)起創(chuàng)立的家族民營(yíng)企業(yè)。在新希望集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，自2003年7月至今持續(xù)保持劉永好、Liu Chang和李巍(劉永好配偶)家族三人共同持股，且劉永好的持股比例始終保持在62%左右，Liu Chang的持股比例始終保持在36%左右。

根據(jù)招股書，除了新希望乳業(yè)之外，劉永好和Liu Chang直接持有股權(quán)的一級(jí)子公司有9家，其中5家在境內(nèi)、4家在境外;父女二人控制的二級(jí)子公司有12家，其中8家在境內(nèi)、4家在境外;實(shí)際控制人控制的與發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)交易的其他子公司有64家。招股書中，84家子公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)被集中披露。加上新希望乳業(yè)，劉永好父女共持有85家子公司。

新京報(bào)記者注意到，在新希望乳業(yè)遞交的第一版申報(bào)稿里，集中披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的子公司總數(shù)為78家。

據(jù)記者了解，以上數(shù)據(jù)并非父女二人實(shí)際控制公司的總數(shù)，招股書也透露有幾家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為合并口徑之后的數(shù)據(jù)。此外，新希望集團(tuán)官網(wǎng)顯示，集團(tuán)擁有“子公司超過600家”。

此外，招股書中關(guān)于劉永好家族其他成員對(duì)外投資或?qū)嶋H控制的企業(yè)情況也有披露：李巍作為劉永好的配偶和Liu Chang的母親，其對(duì)外投資或?qū)嶋H控制的企業(yè)有9家。(閻俠)

關(guān)鍵詞： 新希望 資產(chǎn)負(fù)債率 乳業(yè)