像往常一樣，特斯拉相比于其他車企，率先交出了今年一季度的業(yè)績。

昨日清晨，特斯拉發(fā)布了2022年第一季度的財報數(shù)據(jù)，其第一季度實現(xiàn)總營收為187.56億美元，同比增長81%；凈利潤方面，特斯拉第一季度錄得33.18億美元，同比增長高達(dá)658%。

營收和凈利潤同比大幅增長之外，特斯拉整車毛利率也成為一大亮點。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，特斯拉今年第一季度實現(xiàn)整車毛利率為32.9%，憑借這一表現(xiàn)，也讓特斯拉成為了在整車毛利率上突破30%大關(guān)的新能源車企。

特斯拉2022年Q1財報數(shù)據(jù)，截圖自財報

特斯拉今年第一季度財報雖然看似亮眼，但其背后也存在著些許隱憂。

營收和凈利潤方面，雖然同比呈現(xiàn)大幅增長，但如果從環(huán)比來看，凈利潤的增長有所放緩，營收的增長出現(xiàn)了大幅放緩的趨勢。此外，營收結(jié)構(gòu)上，雖然汽車銷售依然是最大的貢獻(xiàn)部分，但這部分的收入環(huán)比去年第四季度卻僅有微小增長，而通過碳積分獲得收入反而環(huán)比大幅增長。

會發(fā)生這些變化，最大的原因就是特斯拉旗下產(chǎn)品的銷量增長開始放緩。今年一季度特斯拉實現(xiàn)總銷量為310048輛，雖然同比有著68%的增長，但從環(huán)比來看，僅比去年第四季度增長了4.5%，幾乎與上一季度持平。

對于銷量的增長放緩，特斯拉在財報中把原因歸結(jié)為疫情的影響，而在特斯拉CEO埃隆·馬斯克看來，疫情對特斯拉的影響，大概率會在2022年延續(xù)下去。

值得注意的是，按照特斯拉在財報中表示“今年第一季度的營收，很大部分來自對旗下產(chǎn)品漲價來抵消原材料短缺和漲價后的收益?！睋Q句話說，特斯拉如果不在今年對旗下產(chǎn)品進(jìn)行多次漲價，其第一季度的營收或許會實現(xiàn)更少的增長，甚至下滑。

而據(jù)馬斯克在財報電話會議上透露，今年不會推出任何一款新產(chǎn)品，主要的任務(wù)是保證產(chǎn)能的提升和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。

一面是疫情對銷量和產(chǎn)能的持續(xù)影響，另一面是今年不會推出新的產(chǎn)品，基于這兩點在業(yè)內(nèi)看來，特斯拉想要在今年實現(xiàn)馬斯克口中的“150萬輛”的目標(biāo)并不容易。

或許馬斯克也意識到了這個問題，為了提振市場和投資人對特斯拉的信心，他開始畫起了“餅”。他在財報電話會上不僅表示會在明年大批量地推出新產(chǎn)品，其中就包括可以實現(xiàn)自動駕駛的robotaxi車型及人形機(jī)器人Optimus，甚至提出了2030年實現(xiàn)年銷2000萬輛的Flag。

這樣來看，對馬斯克和特斯拉來說，想要維持2022年的持續(xù)增長，壓力實屬不小。

1 亮眼財報背后的隱憂

“甩掉包袱?！?/p>

在昨天早晨的財報電話會議上，馬斯克用這句話作為開頭，而他會這樣說也是基于特斯拉債務(wù)償還的情況。據(jù)特斯拉在財報中表示，截至第一季度末，公司未償還的長期債務(wù)（除去汽車及能源產(chǎn)品融資）已經(jīng)少于1億美元，按照馬斯克的話來說就是“all but gone（全還完了）?！?/strong>

特斯拉能做到這點，也得益于其在今年一季度有著較為亮眼的表現(xiàn)。

按照財報數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度特斯拉實現(xiàn)總營收為187.56億美元（約合為1205.71億元），相較于去年一季度同比增長了81%；這一營收遠(yuǎn)超彭博分析師預(yù)期的179.2億美元。

與營收相似的是，凈利潤方面同樣有著增長。今年第一季度，特斯拉錄得凈利潤為33.18億美元（約合為214.75億元），相較于去年第一季度同比增長了658%，這一同比增幅雖然達(dá)到了三位數(shù)，但并不如去年第四季度759.63%的同比增幅。

2022Q1與2021Q1特斯拉營收和凈利潤對比，數(shù)據(jù)來源于財報，連線出行制圖

從同比增幅來看。特斯拉今年一季度營收和凈利潤的表現(xiàn)確實可觀，但如果從環(huán)比視角來看，則是另外一番場景。

數(shù)據(jù)顯示，今年特斯拉第一季度營收相較于去年第四季度的177.19億美元雖然有5.85%的環(huán)比增長，但相比于去年第四季度28.8%的環(huán)比增幅，還是相形見絀。

凈利潤方面，呈現(xiàn)著同樣的情景。今年一季度特斯拉的凈利潤環(huán)比于去年第四季度的23.21億美元增長了42.96%，這一數(shù)值低于去年第四季度的43.45%的環(huán)比增幅。

營收的環(huán)比下滑，與主營業(yè)務(wù)的收入表現(xiàn)息息相關(guān)。

特斯拉作為一家車企，其營收的主要來源就是賣車獲得的收入。從財報數(shù)據(jù)來看，今年第一季度整車銷售實現(xiàn)收入為155.14億美元，占到總收入的82.71%。

這一收入，不僅環(huán)比去年第四季度的150.25億美元僅增長了3.26%，同時占總營收的比例也有下滑，因為去年第四季度整車銷售收入占總營收的比例為86.57%。

而就在整車銷售收入占比下降的同時，特斯拉通過售賣碳積分的收入比例卻大幅上升。

今年第一季度，特斯拉通過碳積分獲得收入為6.79億美元，占到總營收的比例為3.62%，反觀去年第四季度的3.14億美元，僅占到當(dāng)季度總營收的1.77%。可見這一業(yè)務(wù)的收入比例在今年一季度大幅提升。

2022Q1與2021Q4特斯拉整車銷售和碳積分收入占總營收比例對比，數(shù)據(jù)來源于財報，連線出行制圖

值得注意的是，特斯拉還在財報中特別表示，營收的增長主要受到整車銷售帶來的收入，以及單車平均售價（ASP）增長的影響。而這其中，單車平均售價（ASP）的增長，也就是特斯拉對旗下純電動車售價的調(diào)整。

今年以來，特斯拉一改此前“價格屠夫”的角色，已對旗下純電動車產(chǎn)品漲價多次。就拿上月來說，在短短一個月內(nèi)就已漲價三次。

最早一次是3月10日，特斯拉Model 3高性能版、Model Y長續(xù)航和高性能版均漲價1萬元；五天后，特斯拉中國再次宣布Model 3高性能版和Model Y長續(xù)航、高性能版進(jìn)行漲價。再到3月18日，國產(chǎn)版Model Y后輪驅(qū)動版售價提高至316900元，相比于此前的301840元上漲了15060元。

對于產(chǎn)品價格的上漲，馬斯克曾給出的解釋是由于全球汽車原材料價格的上漲和供應(yīng)鏈短缺帶來的成本上漲所致。換句話說，特斯拉是通過漲價來抵消供應(yīng)鏈短缺和成本上升的影響。

在業(yè)內(nèi)看來，基于整車銷售收入與碳積分收入占總營收比例的變化，以及對于旗下產(chǎn)品的漲價，特斯拉才在今年第一季度實現(xiàn)了營收的增長。

在本次的財報中，特斯拉的毛利率表現(xiàn)也成為了眾人關(guān)注的亮點之一。

據(jù)財報顯示，今年第一季度整車毛利率方面，特斯拉實現(xiàn)為32.9%，整體毛利率也達(dá)到了29.11%。憑借這一表現(xiàn)，特斯拉確實已成為業(yè)內(nèi)為數(shù)不多突破整車毛利率30%大關(guān)的車企，但與營收和凈利潤一樣，這一表現(xiàn)的背后同樣存在著隱憂。

特斯拉CFO扎奇·柯克霍恩在財報電話會上談到了毛利率增長的原因，在他看來一是因為特斯拉與供應(yīng)商簽的是長期合同，當(dāng)現(xiàn)貨價格走高時，成本上升的影響有所延遲；其二是因為第一季度售出的汽車產(chǎn)品中約有一半搭載了磷酸鐵鋰電池，在一定程度上降低了整車的成本。

這也意味著，當(dāng)特斯拉所簽的長期供貨合同到期后，或者由于供應(yīng)鏈限制使用成本更加高昂的電池種類，其是否還能維持住現(xiàn)在這樣的高毛利率，還是一個未知數(shù)。

就此來看，雖然特斯拉今年第一季度的財報看似亮眼，但其中卻也隱藏著一些隱憂。而這些現(xiàn)象的背后，與特斯拉目前遭遇的產(chǎn)品銷量和產(chǎn)能等困境有較大的關(guān)聯(lián)。

2 產(chǎn)能受阻，銷量減速

交出業(yè)績成績單的同時，特斯拉也發(fā)布了產(chǎn)品的銷量。

據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，今年一季度特斯拉實現(xiàn)產(chǎn)銷量分別為305407輛和310048輛，同比分別增長了69%和68%。這其中，Model3/Y銷量為29.5萬輛，ModelS/X的銷量則為1.5萬輛。

把視角放到國內(nèi)，特斯拉今年1-3月的銷量為108300輛，同比也增長了56.3%。如果將這一成績放到整個新能源汽車行業(yè)來看，特斯拉也處于行業(yè)的前列。

據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月新能源車企銷量排名中，比亞迪以282686輛位居首位，其身后就是特斯拉緊隨，位居第二。在特斯拉身后，才是上汽通用五菱、奇瑞和吉利等自主車企和蔚來、小鵬和理想等造車新勢力，銷量的差距也在50-80萬輛左右。

2022年1-3月國內(nèi)新能源車企銷量前十排名，數(shù)據(jù)來源于乘聯(lián)會，連線出行制圖

從整個行業(yè)來看，特斯拉在銷量上擁有一定的優(yōu)勢，但如果把時間線拉長，來看特斯拉此前各季度的表現(xiàn)，特斯拉這季度的表現(xiàn)不算優(yōu)秀。

先從產(chǎn)量來看，雖然特斯拉今年一季度產(chǎn)量有著將近70%的同比增長，但相比于去年第四季度的305840輛有著0.14%的環(huán)比下滑。這也是特斯拉自2020年Q2以來的再次季度產(chǎn)量環(huán)比下降。

2020年Q2特斯拉產(chǎn)量為82727輛，環(huán)比同年一季度下滑了19.4%，這之后其產(chǎn)量一直是逐季度實現(xiàn)增長，直到今年一季度再次陷于下滑的困境中。

銷量方面，雖然不像產(chǎn)量處于環(huán)比下滑之中，但其環(huán)比增長的增速也開始放緩。

今年一季度，特斯拉銷量環(huán)比去年第四季度的308650輛增長了0.45%，這一環(huán)比增幅也成為了特斯拉自2020年Q2以來最低的增長，從2020年Q2截至2021年Q4特斯拉的季度環(huán)比增幅分別為2.70%、53.58%、29.42%、2.33%、8.89%、19.91%和27.86%。

由此來看，特斯拉今年第一季度可謂是陷入了產(chǎn)量環(huán)比下滑和銷量環(huán)比放緩的雙重頹勢之中，此前其一直維持的季度銷量快速增長的趨勢已經(jīng)減速。

而這些現(xiàn)象的背后，也揭露出一個事實——特斯拉已陷入產(chǎn)能困境之中。

按照特斯拉在財報中給出的數(shù)據(jù)，目前特斯拉在全球范圍內(nèi)總共擁有6座超級工廠，其中就包括位于美國內(nèi)華達(dá)州、加州和紐約州的三座工廠、位于中國上海的超級工廠、再加上今年3月投產(chǎn)的柏林工廠以及次月投產(chǎn)的得州奧斯汀工廠。

按照規(guī)劃，加州、上海、柏林以及德州工廠負(fù)責(zé)整車制造，內(nèi)華達(dá)及紐約工廠分別負(fù)責(zé)電池組、充電樁及太陽能屋頂?shù)纳a(chǎn)。產(chǎn)能方面，得州超級工廠的年產(chǎn)能為50萬輛，特斯拉加州弗里蒙特工廠及上海工廠的年產(chǎn)能分別為45萬輛和48萬輛左右。

特斯拉全球工廠產(chǎn)能情況，截圖自財報

工廠雖然布局很多，但在今年一季度這些工廠的產(chǎn)能利用率卻很低，正如特斯拉在財報中表示“我們的工廠已經(jīng)在低產(chǎn)能狀態(tài)下運行了很久”。

讓其陷入這一處境的原因，全球疫情的反復(fù)首當(dāng)其沖。

上海超級工廠，作為特斯拉全球范圍內(nèi)重要的工廠之一，在去年總共交付了48.4萬輛的特斯拉汽車，占特斯拉全球總交付量一半以上。就是這樣重要的工廠，卻在今年3月多次停工停產(chǎn)。

上月，由于上海疫情日益嚴(yán)峻，當(dāng)?shù)卣龀隽艘幌盗泄芸卮胧┖螅?strong>特斯拉上海工廠只好在當(dāng)月16日至17日停產(chǎn)兩天，隨后很快復(fù)產(chǎn)。但未曾想到的是，過了一周后，其工廠再次宣布停產(chǎn)4天。

特斯拉上海工廠本來準(zhǔn)備在本月初實現(xiàn)復(fù)工，但由于上海疫情防控的持續(xù)影響，其也放棄了這一計劃，截至本月17日這一工廠已連續(xù)停工三周。此次的停工，粗略計算已造成超過5萬輛特斯拉車輛的產(chǎn)量損失。

上海工廠之外，由于美國、歐洲一直也處于疫情之中，由此在業(yè)內(nèi)看來，位于美國和歐洲的特斯拉工廠生產(chǎn)同樣會受到疫情管控的影響。

除了疫情影響之外，在第一季度特斯拉還處于供應(yīng)鏈短缺和原材料上漲的不利影響下。

自今年開年開始，動力電池原材料中電池級碳酸鋰價格就開始處于瘋漲之中，由于純電動車主要的動力來源于動力電池提供能量，并且這一部件的成本目前仍占整輛車成本的大頭，因此隨著此原料價格的上漲，各車企制造車輛的成本也隨之水漲船高。

連線出行曾在《鋰原料漲價、“小作坊”眼熱、“正規(guī)軍”心急，動力電池回收戰(zhàn)爭何時休？》一文中對動力電池原材料價格上漲進(jìn)行過詳細(xì)的闡述。

此外，由于疫情的影響，很多新能源車企的供應(yīng)商企業(yè)也處于停工停產(chǎn)之中，再加上全球物流處于緩慢流通的態(tài)勢下，讓很多車企無法及時拿到原材料。基于這些因素，特斯拉及多家新能源車企才會對旗下產(chǎn)品做出漲價的決定。

如今，特斯拉上海工廠雖然已經(jīng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但特斯拉對于這一工廠的產(chǎn)能恢復(fù)依然很擔(dān)憂。“疫情、供應(yīng)鏈短缺等影響，在2022年將會持續(xù)下去，更多的影響應(yīng)該會在Q2中顯現(xiàn)?！?/strong>特斯拉在財報中這樣寫道。

這也意味著，特斯拉工廠，尤其是上海工廠之后的產(chǎn)能應(yīng)該在短期內(nèi)很難實現(xiàn)恢復(fù)，正因如此，特斯拉想要在今年第二季度、乃至之后的季度中，實現(xiàn)銷量和業(yè)績的較快增長，大概率也很難實現(xiàn)。馬斯克對此也表示，考慮到上海工廠的停產(chǎn)，特斯拉在今年二季度的產(chǎn)量可能會與一季度持平，或略低于一季度。

與此同時，馬斯克也開始畫起了“餅”。

3 馬斯克畫的“餅”，能實現(xiàn)嗎？

在昨日的財報電話會上，馬斯克除了介紹特斯拉今年一季度的諸多情況之外，還公開了一些他的一些新計劃。

這其中，一款新車型成為馬斯克用較多時間介紹的新項目。據(jù)馬斯克表示，這款新車型與特斯拉現(xiàn)有在售車型有著較大的區(qū)別，整個座艙里將會去掉方向盤和電門、剎車踏板，這就意味著這款車并不需要人手動駕駛，而是通過自動駕駛系統(tǒng)控制。

外形和內(nèi)飾設(shè)計上，馬斯克并未在透露太多，只是一再表示這款車將“相當(dāng)具有未來感”。

對于這款車的用途，馬斯克肯定的表示“將專門用于RoboTaxi（無人駕駛出租車）”，按照他的設(shè)想，特斯拉的RoboTaxi將比現(xiàn)在補貼之后的公交車車票費用還低。

對于RoboTaxi，馬斯克早在2019年就已開始計劃，并準(zhǔn)備在2020年落地全自動駕駛的RoboTaxi車隊。事實證明，到了2020年馬斯克這一計劃并未落地，而到了昨日，馬斯克再次提及這一計劃。

與2019年一樣，馬斯克對于這一計劃再次提出了落地的時間表——2023年亮相，2024年開啟大規(guī)模量產(chǎn)。而基于他對費用的規(guī)劃，可見這一RoboTaxi項目最終的目標(biāo)與百度、上汽等企業(yè)想得一樣——實現(xiàn)商業(yè)化。

介紹完RoboTaxi項目，馬斯克又提到了人形機(jī)器人項目的落地時間。

人形機(jī)器人項目，是馬斯克在去年8月特斯拉“AI Day”上發(fā)布的，據(jù)彼時馬斯克介紹，這個人形機(jī)器人將依賴于特斯拉在神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和Dojo高級超級計算機(jī)方面的工作，可以執(zhí)行一些人類的苦差事，比如雜貨店購物。

特斯拉人形機(jī)器人項目，圖源特斯拉官微

這一項目被發(fā)布后，一度被認(rèn)為是馬斯克的異想天開，畢竟人工智能技術(shù)目前還未真正成熟，更不要說類人的人工智能機(jī)器人。但按照馬斯克昨日所說，這一機(jī)器人項目爭取明年推出測試版，“其最終會比汽車業(yè)務(wù)更有價值，比FSD更有價值。”

而對于一直宣稱會量產(chǎn)發(fā)布、目前仍未落地的4680電池和Cybertruck車型，馬斯克也沒有忘記。

對于前者項目，馬斯克表示4680結(jié)構(gòu)電池包實際上簡化了車身空間，其產(chǎn)品的真正大規(guī)模量產(chǎn)，還需要等到今年三季度末。而對于一再跳票的Cybertruck車型，馬斯克也再次承諾道“2023 年肯定量產(chǎn)”。

根據(jù)以上產(chǎn)品的落地時間，基本集中在明年，而這也符合馬斯克在今年1月特斯拉第四季度財報電話會上說的“2023年，特斯拉會推出一系列的新產(chǎn)品。”

除了新產(chǎn)品的落地計劃之外，馬斯克還在昨日的電話會議上公布了兩個銷量目標(biāo)，其一是在今年實現(xiàn)年銷150萬輛的目標(biāo)；其二是在本年代末實現(xiàn)年銷2000萬輛的目標(biāo)。

換句話說，馬斯克的目標(biāo)是在2030年讓特斯拉實現(xiàn)年銷2000萬輛的目標(biāo)，而就他來看，目前特斯拉已完成這一目標(biāo)的5%。

由于以上的新產(chǎn)品計劃、還是銷量目標(biāo)能被驗證的時間最早都是明年，“年銷2000萬輛”的目標(biāo)甚至要等到2030年，馬斯克在提出這些后，一度被業(yè)內(nèi)視為他的又一次“畫餅”。

“因為今年一季度財務(wù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)存在一些瑕疵，再加上疫情、供應(yīng)鏈對特斯拉的影響還在持續(xù)，這些都會影響投資人對其的信心，為了提振市場和投資人對其的信任，馬斯克會選擇在現(xiàn)在來畫這些‘餅’，也實屬正常。”國內(nèi)某頭部車企研發(fā)負(fù)責(zé)人孫浩對連線出行表示。

事實證明，特斯拉亮眼的財報加持下，投資人和散戶投資者對馬斯克的“畫餅”很買賬。就在特斯拉發(fā)布財報的當(dāng)日，其股價收盤時為1008.78美元/股，漲幅達(dá)到了3.23%。憑借股價的增長，其當(dāng)日市值也重回萬億，達(dá)到1.04萬億美元。

圖特斯拉昨日收盤股價，截圖自老虎證券APP

但馬斯克畫出的這些“餅”，想要實現(xiàn)落地并不容易。

首先是馬斯克提出的RoboTaxi業(yè)務(wù)，要實現(xiàn)其構(gòu)想，這一業(yè)務(wù)必須依靠L4、L5級別的自動駕駛技術(shù)。就目前來看，特斯拉雖然對自動駕駛技術(shù)布局許久了，旗下的FSD自動駕駛系統(tǒng)也已進(jìn)行過多次技術(shù)迭代，但一直處于“beta”測試階段，還未走到真正成熟的全自動駕駛階段。

基于這樣的現(xiàn)狀，在孫浩看來，即使馬斯克在明后年推出自己的RoboTaxi業(yè)務(wù)，其技術(shù)優(yōu)勢也不會比百度、Waymo等企業(yè)做的相同業(yè)務(wù)強(qiáng)多少；如果特斯拉的RoboTaxi要在國內(nèi)發(fā)展，也必然會受到政策法規(guī)的限制，無法實現(xiàn)真正的全自動駕駛服務(wù)。

再來看人形機(jī)器人方面。正如前文所述，由于目前人工智能和機(jī)器深度學(xué)習(xí)等相關(guān)技術(shù)還處于發(fā)展階段，尚未達(dá)到技術(shù)成熟。“目前的機(jī)器人技術(shù)雖然在快速發(fā)展，但很多也僅能滿足單一場景的機(jī)器智能，比如曾打敗人類棋手的AlphaZero也只能做到在圍棋領(lǐng)域很厲害?！?/strong>計算機(jī)科學(xué)家吳軍在《智能時代》一書中這樣寫道。

正因如此，假若馬斯克在明年能推出人形機(jī)器人的測試版，在短期內(nèi)也無法實現(xiàn)他口中的“幫人類做一些家務(wù)活，比如去超市買菜”等高級別人工智能場景。

產(chǎn)品說完，再來看馬斯克在銷量上畫的“餅”。

“馬斯克想要在今年實現(xiàn)150萬輛的年銷量，從理論上看是可能的，畢竟在去年特斯拉做到了90多萬輛的年銷量，再加上目前特斯拉擁有全球六大工廠產(chǎn)能。但不可否認(rèn)的是，在今年疫情和供應(yīng)鏈短缺的共同影響下，馬斯克能否實現(xiàn)這個目標(biāo)也要打個問號了?！?/strong>中博聯(lián)智庫特聘專家張翔對連線出行說道。

特斯拉德州工廠生產(chǎn)車間，圖源財報

而對于馬斯克提出的在2030年實現(xiàn)2000萬輛年銷量，張翔認(rèn)為，這個目標(biāo)本身或許就是在畫餅，因為要驗證這個目標(biāo)能否實現(xiàn)，還有將近8年多的時間，這個過程中就存在著很多的不確定性。

由此來看，馬斯克在昨日財報電話會上提出的產(chǎn)品和銷量計劃，其中大部分或許都不容易實現(xiàn)。雖然這樣，但馬斯克也必須畫出這些“餅”，因為只有這樣才能讓特斯拉更值錢，也才能支撐他做更多的事情，其中就包括實現(xiàn)收購?fù)铺氐哪繕?biāo)。

2022年，對于馬斯克而言，注定很忙。

（本文頭圖來源于特斯拉官微，文中孫浩為化名。）