為了買(mǎi)下Twitter，馬斯克可能要賣(mài)出特斯拉；如果不行，馬斯克可能會(huì)賣(mài)出Twitter。

在持有Twitter (TWTR) 9.2%的股份并成為該公司最大的股東后不久，周四（4月14日），馬斯克向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)遞交文件提出以約430億美元（每股54.20美元）現(xiàn)金收購(gòu)Twitter全部股份，Twitter周四盤(pán)前一度大漲12%。

但Twitter的股東和董事會(huì)似乎并不想接受馬斯克的這一提議。據(jù)媒體報(bào)道，Twitter董事會(huì)正在考慮啟動(dòng)“毒丸計(jì)劃”，阻止馬斯克大幅增持公司的股份，這是被收購(gòu)公司抵御敵意收購(gòu)的一種措施。

自稱(chēng)Twitter最大股東之一的沙特王子阿爾瓦利德·本·塔拉爾(Alwaleed bin Talal)和他旗下的Kingdom Holding周四公開(kāi)拒絕了馬斯克的報(bào)價(jià)。他發(fā)推說(shuō)：“考慮到Twitter的增長(zhǎng)前景，我不認(rèn)為馬斯克的報(bào)價(jià)接近Twitter的內(nèi)在價(jià)值?！?/p>

馬斯克回復(fù)稱(chēng)：“有意思，那么請(qǐng)?jiān)试S我問(wèn)兩個(gè)問(wèn)題：Kingdom Holding直接或間接持有Twitter多少股份？Kingdom Holding對(duì)新聞言論自由的看法是什么？”

據(jù)媒體報(bào)道，塔拉爾和Kingdom Holding在2015年持有超過(guò)5%的Twitter股份，但目前的持股比例還無(wú)法確認(rèn)。

此外，馬斯克收購(gòu)Twitter的消息還引發(fā)了一波恢復(fù)前美國(guó)總統(tǒng)特朗普賬號(hào)的討論，不過(guò)特朗普周三接受采訪在被問(wèn)到這個(gè)問(wèn)題時(shí)就已經(jīng)表示，他沒(méi)興趣用Twitter了。他說(shuō)：“我們現(xiàn)在正在做一個(gè)大平臺(tái)，所以我可能沒(méi)什么興趣再使用Twitter?！?/p>

由于馬斯克的收購(gòu)還存在不確定性，Twitter股價(jià)在沖高后回落，周四收盤(pán)時(shí)下跌1.68%，至45.08美元。由于投資者擔(dān)心馬斯克參與Twitter事務(wù)后會(huì)分心影響到他在特斯拉((TSLA)的工作，或者會(huì)通過(guò)出售特斯拉的股票來(lái)為這筆收購(gòu)融資，特斯拉周四收跌3.66%。

Wedbush分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)周四在研報(bào)中稱(chēng)：“預(yù)計(jì)未來(lái)幾周還會(huì)出現(xiàn)很多波折。”

1 想成功收購(gòu)不容易

除了來(lái)自Twitter股東和董事會(huì)的反對(duì)，馬斯克這項(xiàng)430億美元的收購(gòu)融資從哪兒來(lái)也還是一個(gè)未知數(shù)?！栋蛡愔芸分赋?，雖然馬斯克的凈資產(chǎn)估計(jì)在2190億美元至2590億美元之間，但大部分財(cái)富來(lái)自特斯拉的股票和他私人擁有的火箭公司SpaceX。

分析人士認(rèn)為，馬斯克可能得通過(guò)出售特斯拉股票和大量貸款來(lái)為收購(gòu)融資。

Mirabaud Equity research的TMT研究主管尼爾·坎普林(Neil Campling)說(shuō)：“這已經(jīng)成了一項(xiàng)要花費(fèi)大量現(xiàn)金的敵意收購(gòu)，馬斯克將不得不出售相當(dāng)一部分特斯拉股票來(lái)融資，或者以特斯拉股票為抵押獲得一筆巨額貸款?！?/p>

富國(guó)銀行(Wells Fargo)分析師科林·蘭根(Colin Langan)指出，馬斯克買(mǎi)入Twitter 9.2%的股份后，目前擁有約30億美元現(xiàn)金和其他流動(dòng)資產(chǎn)，除去已經(jīng)持有的Twitter的股份，他還需要360億美元才能完成這筆交易，這意味著要出售大約3650萬(wàn)股特斯拉股票，相當(dāng)于他持股的五分之一以上。出售股票會(huì)導(dǎo)致特斯拉股價(jià)下跌，還會(huì)引發(fā)人們對(duì)馬斯克在公司財(cái)務(wù)和其他方面的承諾的質(zhì)疑。

Roth Capital分析師克雷格·歐文(Craig Irwin)告訴《巴倫周刊》，特斯拉就是馬斯克，馬斯克就是特斯拉。他認(rèn)為該公司其他高管都無(wú)法像馬斯克那樣推動(dòng)特斯拉前進(jìn)。

此外，馬斯克最多可以用25%的特斯拉股票作為抵押獲得貸款來(lái)收購(gòu)Twitter。按照特斯拉的規(guī)定，馬斯克可以通過(guò)抵押自己價(jià)值1700億美元的股票來(lái)借入425億美元，這個(gè)數(shù)目和他對(duì)Twitter的報(bào)價(jià)差不了多少。但監(jiān)管文件顯示，截至2021年8月，馬斯克已將持有的特斯拉股票中超過(guò)一半的股票作為抵押用來(lái)獲得個(gè)人貸款。

還有一點(diǎn)是，馬斯克是否能從銀行獲得貸款還有待觀察，因?yàn)?月中旬以來(lái)，特斯拉股價(jià)曾一度漲到1145美元，又跌到764美元，劇烈的波動(dòng)可能會(huì)讓導(dǎo)致這筆收購(gòu)難以找到資金支持。

Bloomberg Intelligence高級(jí)信貸分析師羅伯特·席夫曼(Robert Schiffman)周四在研報(bào)中寫(xiě)道：“馬斯克所說(shuō)的‘最好也是最終的’430億美元報(bào)價(jià)受到很多限制，其中包括融資，我們因此認(rèn)為成功收購(gòu)的可能性很低?！?/p>

馬斯克周四在出席TED大會(huì)時(shí)也承認(rèn)，他不確定自己提出的收購(gòu)是否會(huì)成功。當(dāng)被問(wèn)到是否已獲得融資時(shí)，馬斯克說(shuō)自己擁有“足夠的資產(chǎn)”。他還說(shuō)，如果Twitter拒絕他的提議，他還有一個(gè)B計(jì)劃，但沒(méi)有對(duì)此做更多解釋。

2 短期內(nèi)投資者應(yīng)避開(kāi)Twitter和特斯拉的股票

波士頓大學(xué)法學(xué)院教授布萊恩·奎因(Brian Quinn)通過(guò)電子郵件告訴《巴倫周刊》，馬斯克提出的收購(gòu)價(jià)溢價(jià)并不高，尤其是考慮到過(guò)去一年推特股價(jià)曾最高漲到過(guò)72美元。

馬斯克在周四提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件中包含了他周三寫(xiě)給Twitter董事長(zhǎng)布雷特·泰勒(Bret Taylor)的信，他在信中告訴泰勒：“我的出價(jià)是最好的也是最終的，如果不被接受，鑒于我對(duì)管理層沒(méi)信心，我得重新考慮自己的股東身份。這不是威脅，如果不進(jìn)行必要的改革，這根本就不是一項(xiàng)好的投資。”

奎因認(rèn)為，雖然馬斯克說(shuō)這不是一個(gè)威脅，但聽(tīng)起來(lái)像是威脅，可能會(huì)讓董事會(huì)多了一個(gè)拒絕收購(gòu)的理由。

Raymond James分析師阿隆·凱斯勒（Aaron Kessler）指出，Twitter董事會(huì)認(rèn)為公司用戶和利潤(rùn)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期前景很強(qiáng)勁，因此Twitter目前可能會(huì)堅(jiān)持走自己的路，在業(yè)務(wù)執(zhí)行改善之際，長(zhǎng)期股價(jià)可能達(dá)到更高的水平?！?/p>

紐約Kleinberg, Kaplan, Wolff & Cohen律師事務(wù)所的克里斯托弗·戴維斯(Christopher Davis)通過(guò)電子郵件告訴《巴倫周刊》:“如果馬斯克看不到他在Twitter實(shí)現(xiàn)其價(jià)值理論的路徑的話，他可能會(huì)賣(mài)出Twitter的股票?！?/p>

《巴倫周刊》指出，考慮到馬斯克所持股份的規(guī)模，他可能需要一段時(shí)間才能脫手，而這是一個(gè)值得注意的問(wèn)題，因?yàn)閷脮r(shí)他必須披露每一筆重大出售的發(fā)生時(shí)間，這將給Twitter股價(jià)帶來(lái)下行壓力。

此外，馬斯克通過(guò)發(fā)表各種言論和入股在公開(kāi)場(chǎng)合、在Twitter上和私下里對(duì)Twitter表現(xiàn)出來(lái)的這種“癡迷”可能還會(huì)引起法律上的麻煩。據(jù)媒體周二報(bào)道，馬斯克因未能及時(shí)披露持有5%以上Twitter股票的信息、而是等到持股比例達(dá)到9.2%時(shí)才披露被起訴。根據(jù)指控，這種做法傷害了馬斯克披露持股情況之前近兩周內(nèi)賣(mài)出Twitter股票的投資者的利益。

在馬斯克透露收購(gòu)Twitter前也有媒體報(bào)道稱(chēng)，美國(guó)證券交易委員會(huì)和司法部都在審查馬斯克在推特上的行為，“包括他最初提交的文件和公開(kāi)聲明的合法性?！?/p>

《巴倫周刊》認(rèn)為，馬斯克最近對(duì)Twitter的“癡迷”可能是一個(gè)警告信號(hào)，在圍繞這一事件的喧囂平息之前，短期內(nèi)投資者應(yīng)避免買(mǎi)入Twitter和特斯拉的股票。

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