過去6年，雨潤食品活在水深火熱之中，給老對手雙匯騰出了巨大空間。

否極泰來。2021年，公司由虧轉(zhuǎn)盈，六連虧劃上句號，祝義財(cái)終于可以緩口氣了。

不過，扭虧主要是因剝離旗下虧損企業(yè)。隨著對旗下子公司合并重整，公司上游屠宰、下游深加工肉制品業(yè)務(wù)產(chǎn)能大幅縮水，以至于整體收入大降4成。

雨潤食品、雙匯發(fā)展曾是盤踞中國南北的兩大肉制品品牌，如今，規(guī)模已有天地之別。

結(jié)束六連虧

2019年，祝義財(cái)重獲自由，兩年后，他控制的雨潤食品成功扭虧。這位58歲的前江蘇首富，可以稍微緩口氣了。

日前公司披露的2021財(cái)年業(yè)績顯示，全年實(shí)現(xiàn)收入84.40億港元，公司擁有人應(yīng)占凈利潤30.60億港元。雖然收入規(guī)模較上年大降44.52%，但已從2020年巨虧20.19億港元的泥潭里走了出來。

祝義財(cái)?shù)鹊竭@一天已經(jīng)很久。

2015年至2020年，歸母凈利潤分別虧損24.94億元、20.95億元、16.01億元、41.70億元、35.30億元和16.99億元，6年合計(jì)虧損約145.88億元。

祝義財(cái)在2019年1月重回大眾視野，曾經(jīng)實(shí)力雄厚、野蠻擴(kuò)張的雨潤帝國，一度行走在崩塌邊緣。

公司在過去的一年得以扭虧，主要是去年4月以來對旗下44家子公司合并重整，負(fù)債、資產(chǎn)從上市公司賬面中剝離，不再納入合并范圍之內(nèi)，確認(rèn)收益34.91億港元。

公司主營業(yè)務(wù)仍虧損4.16億港元，同比減虧56.60%。

盈利疲軟

去年豬價(jià)大跌、疫情影響以及消費(fèi)疲軟，還有市場競爭的加劇等，導(dǎo)致公司盈利水平走低。

2021年，公司毛利率較上年下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至4.72%，毛利潤實(shí)現(xiàn)3.98億港元，同比減少48.5%。

據(jù)財(cái)報(bào)，2021年，公司上游業(yè)務(wù)屠宰年產(chǎn)能為335萬頭（因合并范圍變更，實(shí)際年屠宰量164萬頭），下游深加工肉制品年產(chǎn)能5.6萬噸，相比上年同期的5265萬頭、31.2萬噸，分別下降93.64%和82.05%。

產(chǎn)能被壓縮的同時(shí)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入下降明顯。

上游屠宰業(yè)務(wù)是公司收入大頭，去年實(shí)現(xiàn)收入68.10億港元，同比下降47.3%。

在上游業(yè)務(wù)中，主要有冷鮮肉和冷凍肉業(yè)務(wù)，分別實(shí)現(xiàn)收入61.07億港元和7.03億港元，同比分別下降47.52%和45.50%。

下游深加工肉制品業(yè)務(wù)是公司附加值較高的業(yè)務(wù)，去年實(shí)現(xiàn)17.60億港元，同比下滑26.5%。

其中，低溫肉制品收入13.07億港元、高溫肉制品4.53億港元，同比分別下降28.11%和21.35%。

收入減少的同時(shí)，毛利率水平維持在較低水平，比如，冷鮮肉、冷凍肉毛利率分別為1.8%和-3.0%，上游業(yè)務(wù)整體毛利率僅1.3%。

下游業(yè)務(wù)中的低溫肉制品、高溫肉制品毛利率分別為17.6%和20.1%，分別減少10.9個(gè)百分點(diǎn)、9.7個(gè)百分點(diǎn)。下游整體毛利率18.3%，較上年下降10.5個(gè)百分點(diǎn)。

走向新生

多年以來，祝義財(cái)白手起家、在南京創(chuàng)立雨潤的故事，被外界奉為商業(yè)傳奇。

高光時(shí)刻的2010年，雨潤食品實(shí)現(xiàn)收入214.73億港元、歸母凈利潤27.28億港元，當(dāng)年收入雖然落后雙匯發(fā)展150多億，盈利能力卻是雙匯的兩倍左右。彼時(shí)的雨潤和雙匯國內(nèi)肉制品行業(yè)雙雄，隨著企業(yè)戰(zhàn)略不同分道揚(yáng)鑣。

雙匯在萬隆鐵腕治理之下專注食品主業(yè)，祝義財(cái)則將雨潤帶入到多元化賽道，除了豬肉制品、屠宰業(yè)務(wù)，公司還涉足到建筑、地產(chǎn)、金融和物流等業(yè)務(wù)板塊。

多元業(yè)務(wù)需要現(xiàn)金流支撐，雨潤左支右絀，最終流動性危機(jī)來臨。特別是祝義財(cái)失去自由的那段時(shí)間，整個(gè)雨潤系企業(yè)經(jīng)營不力、高管出走、債務(wù)危機(jī)等接連出現(xiàn)，被雙匯、金鑼遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

2019年，祝義財(cái)把控制的雨潤食品、中央商場分別交給女兒祝媛、兒子?，B掌管，自己垂簾聽政。

原以為靠賣豬圈、賣百貨大樓能夠緩解流動性危機(jī)，不料事態(tài)越來越嚴(yán)峻。最終，不得不進(jìn)行重整。

去年4月，南京中院裁定對雨潤系122家企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整。

根據(jù)去年11月第二次債務(wù)會議，擬將275家雨潤系核心企業(yè)納入雨潤精選證券化平臺，以承接重整案中食品和農(nóng)產(chǎn)品物流業(yè)務(wù)。雨潤精選承諾2026年實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于50億元，并在2027年沖擊IPO。屆時(shí)，進(jìn)入這個(gè)平臺的債權(quán)人將擁有退出或獲得更高收益機(jī)會，這無疑給祝義財(cái)化解危機(jī)爭取了時(shí)間和空間。

重整計(jì)劃獲得債權(quán)人廣泛認(rèn)可后，祝義財(cái)寫了封感謝信：這是雨潤7年磨難之后，從絕境邁向重生的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，“感動、感恩、感謝”。

雨潤食品也在尋求輕裝上陣。在剝離虧損企業(yè)之后，去年公司裁員8900人，員工開支同比減少42.38%至4.16億港元。

不過，公司債務(wù)危機(jī)尚未解除，截至去年底，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物7975.1萬港元，一年內(nèi)到期未償銀行及其他借款5.44億港元。

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