編者按：本文來自36氪「 未來汽車日?qǐng)?bào)」，（微信公眾號(hào)ID：auto-time），作者：蘇鵬。

來源：比亞迪官方

作者| 蘇 鵬

編輯| 李歡歡

3月29日，比亞迪發(fā)布了2021年全年業(yè)績報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，比亞迪2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)2161.42億元，同比增長38.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為30.45億元，同比下滑28.8%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額654.67億元，同比增長44.22%。

或許是巧合，隔壁長城汽車幾乎在同一時(shí)間發(fā)布了2021年全年業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，長城汽車2021年?duì)I收達(dá)1364億元，同比增長32.04%；凈利潤為67.3億元，同比增長25.41%。

比亞迪營收超長城近一倍，但凈利潤卻不足后者一半，兩者業(yè)績表現(xiàn)截然不同。

關(guān)于凈利潤負(fù)增長，比亞迪公關(guān)部相關(guān)人士對(duì)未來汽車日?qǐng)?bào)解釋道：“2021年，由于全球疫情影響，電子業(yè)務(wù)短期承壓；受原材料及大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，公司整體成本上升。期內(nèi)汽車業(yè)務(wù)銷量大增，汽車板塊盈利增長。”

從銷量結(jié)構(gòu)來看，過去一年，比亞迪新能源汽車銷量達(dá)60萬輛，占乘用車整體銷量的比重為80%，全年同比暴漲231.6%?？梢哉f，比亞迪已經(jīng)成為轉(zhuǎn)型最快的傳統(tǒng)車企。

但擺在比亞迪面前的，還有新的課題。

賣得好，卻供不上貨

憑借著強(qiáng)大的產(chǎn)品力，DM-i混動(dòng)車型在2021年圈粉無數(shù)。

根據(jù)比亞迪官方數(shù)據(jù)，2021年，比亞迪乘用車?yán)塾?jì)銷量達(dá)73萬輛，全年同比大漲75.4%。其中新能源汽車銷量占總銷量比重超80%，約60萬輛。EV（純電動(dòng)）車型和DM（混動(dòng)）車型的累計(jì)銷量分別達(dá)32萬輛和27萬輛，同比分別增長144.9%、467.6%。

來源：未來汽車日?qǐng)?bào)

“DM-i混動(dòng)系統(tǒng)作為比亞迪第四代 PHEV 技術(shù)，產(chǎn)品力突出，價(jià)格也比上一代 DM 車型明顯降低，相比同級(jí)別燃油和混動(dòng)競(jìng)品車型具有非常高的性價(jià)比，成為推動(dòng)比亞迪汽車銷量增長的最大推動(dòng)力?！眹ＷC券在一份研報(bào)中表示。

其中，低油耗是DM-i混動(dòng)系統(tǒng)的一大優(yōu)勢(shì)。比亞迪官方數(shù)據(jù)顯示，秦PLUS DM-i虧電狀態(tài)下油耗為3.8L/百公里；宋PLUS DM-i可實(shí)現(xiàn)虧電狀態(tài)下百公里4.4L的超低油耗；唐DM-i的虧電油耗為5.3L/百公里。

比亞迪秦全系車型 2021年累計(jì)銷量達(dá)18.72萬輛 來源：比亞迪官方

不過訂單暴漲也讓比亞迪深陷供不應(yīng)求的“甜蜜煩惱”。比亞迪某大區(qū)市場(chǎng)銷售負(fù)責(zé)人告訴未來汽車日?qǐng)?bào)，“去年最緊張的時(shí)候，DM-i混動(dòng)車型的訂單最多‘積壓’了16萬個(gè)?！?/p>

這可急壞了DM-i的眾多準(zhǔn)車主們。一位佛山車主吐槽稱，比亞迪銷售承諾最慢3個(gè)月提車，自己卻等了5個(gè)月仍不見新車音信；保定定州一位車主也抱怨道：從2021年9月18日等到2022年3月27日，（新車）依舊遙遙無期。

一位車主苦等半年仍未提車 來源：相關(guān)社交網(wǎng)站截圖

為了安撫心焦的DM-i用戶，2021年9月，在e平臺(tái)3.0的上市發(fā)布會(huì)上，王傳福緩緩走向臺(tái)前，面向觀眾深深鞠了一躬，并向消費(fèi)者鄭重致歉，“抱歉，讓各位用戶久等了”。

比亞迪的產(chǎn)能已經(jīng)接近天花板?！?月總產(chǎn)量91406輛，總銷量91078輛，產(chǎn)銷數(shù)量接近，基本處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)?！碧祜L(fēng)證券在一份研報(bào)中寫道。

提升產(chǎn)能無疑是比亞迪目前面對(duì)的一大難題。根據(jù)比亞迪產(chǎn)能規(guī)劃，其從去年開始規(guī)劃或擴(kuò)建8座工廠。到2022年底，比亞迪實(shí)際可利用產(chǎn)能將達(dá)到190萬輛。2022年，比亞迪制定的銷量目標(biāo)為120萬輛，如果順利的話，產(chǎn)能便可無虞。

真正令比亞迪頭疼的是電池原材料瘋狂漲價(jià)。動(dòng)力電池原材料中最關(guān)鍵的三個(gè)金屬——鋰、鎳和鈷，三者的價(jià)格自2021年以來一路飛漲。目前，電池級(jí)碳酸鋰的市場(chǎng)報(bào)價(jià)同比上漲近10倍；鎳的市場(chǎng)價(jià)格從去年底不到15萬元/噸，最高漲至超30萬元/噸；鈷的同期漲幅也接近一倍。

作為新能源汽車生產(chǎn)大戶，比亞迪短時(shí)間內(nèi)很難平衡原材料價(jià)格暴漲。財(cái)報(bào)顯示，2021 年比亞迪新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量為 607119 輛，同比增長 219.76%；全年毛利率同比下滑7.81個(gè)百分點(diǎn)，為17.39%。

不過上述比亞迪公關(guān)部相關(guān)人士也對(duì)未來汽車日?qǐng)?bào)解釋道：“隨著新車型推出和產(chǎn)能擴(kuò)充，比亞迪未來銷量將進(jìn)一步擴(kuò)大。在量價(jià)齊升的背景下，利潤有望改善?！?/p>

憑混動(dòng)技術(shù)沖百萬豪車市場(chǎng)

所謂量價(jià)齊升，其實(shí)就是指比亞迪正在籌備中的高端品牌。

比亞迪官方資料顯示，在目前的品牌矩陣中，王朝系列車型已經(jīng)基本覆蓋了10萬-30萬元級(jí)別的新能源汽車市場(chǎng)。據(jù)威爾森監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，2021年1-7月份，比亞迪的單車均價(jià)已經(jīng)達(dá)到15.18萬元，不僅超過了大眾的14.78萬元，且雙方差距還在不斷擴(kuò)大。

但比亞迪似乎并不滿足。

在30萬元級(jí)別及以上的價(jià)位空間，比亞迪還處于空白階段。缺乏利潤空間較大的高端車型，一直是比亞迪的心病。特別是在吉利、上汽、長城、東風(fēng)紛紛推出高端新能源品牌之后，比亞迪“沖高”的心情越來越急迫。

于是，比亞迪決心重新“拾起”與戴姆勒合資的品牌騰勢(shì)。

來源：視覺中國

2021年12月24日，騰勢(shì)獲得比亞迪與戴姆勒分別增資10億元，后兩者還簽署了一份股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，比亞迪和戴姆勒對(duì)騰勢(shì)的持股比例從之前的各占50%變更為比亞迪90%、戴姆勒10%。

2022年2月14日，騰勢(shì)汽車銷售服務(wù)有限公司正式成立。當(dāng)天，比亞迪高端品牌籌備辦公室主任趙長江發(fā)文稱，將重建高端（品牌）的服務(wù)和體驗(yàn)。

比亞迪旗下的另一高端品牌也在秘密籌備中。比亞迪品牌及公關(guān)事業(yè)部總經(jīng)理李云飛透露，高端品牌預(yù)計(jì)車價(jià)區(qū)間為50萬-100萬元，該品牌為“獨(dú)立品牌、獨(dú)立團(tuán)隊(duì)、獨(dú)立銷售網(wǎng)絡(luò)”。首款車型為一款硬派越野車，李云飛形容“足以讓人第一眼看見，眼睛就不想離開”。

屆時(shí)，比亞迪汽車業(yè)務(wù)將由王朝網(wǎng)、海洋網(wǎng)、騰勢(shì)及高端品牌四個(gè)板塊構(gòu)成。“高端品牌主打50萬-100萬元的價(jià)格區(qū)間，剩下30萬-50萬元的區(qū)間則由騰勢(shì)填補(bǔ)?！庇薪咏葋喌系娜耸糠治龅馈?/p>

汽車工業(yè)專家陳光祖比較樂觀，在30萬-50萬的價(jià)格區(qū)間，騰勢(shì)是有希望成功的。

“騰勢(shì)首款車型為MPV，近期嵐圖和極氪計(jì)劃推出MPV車型，這意味著新能源MPV市場(chǎng)有一定需求。騰勢(shì)既有比亞迪提供技術(shù)支持，又有戴姆勒提供品牌背書，”在研發(fā)速度和品牌形象的雙重加持下，騰勢(shì)有望在新能源MPV市場(chǎng)占有一席之地。

另一個(gè)主打50萬-100萬價(jià)格區(qū)間的高端品牌，則沒有那么輕松。雖然比亞迪目前憑借漢和唐等車型在20萬元的市場(chǎng)站穩(wěn)了腳跟，但仍未完全擺脫“廉價(jià)”的品牌標(biāo)簽。

“‘廉價(jià)標(biāo)簽’是自主品牌的通病。自主品牌在沖擊高端化的過程中經(jīng)常會(huì)不吝成本，堆砌硬件配置（比如激光雷達(dá)）?！痹陉惞庾婵磥恚葋喌细叨似放迫粝肓⒆?，恐怕需要瘋狂堆料來做支撐。

上述接近比亞迪的人士對(duì)未來汽車日?qǐng)?bào)分析，比亞迪的這款高端硬派越野車大概率為插電混動(dòng)版本。

由于續(xù)航普遍存在焦慮，純電動(dòng)技術(shù)并不適合硬派越野車型。插電混動(dòng)技術(shù)相比傳統(tǒng)燃油技術(shù)多了電池提供動(dòng)力輔助，可以擁有更大扭矩，增強(qiáng)越野性能，這對(duì)越野愛好者來說頗具吸引力，而混動(dòng)恰恰是比亞迪的技術(shù)長板。

“副業(yè)”賺錢養(yǎng)家

除了汽車銷售這項(xiàng)主營業(yè)務(wù)，比亞迪頻頻將刀片電池、技術(shù)平臺(tái)等“副業(yè)”推向臺(tái)前，開拓收入來源。

2020年，比亞迪一口氣成立了包括弗迪電池、弗迪視覺、弗迪科技、弗迪動(dòng)力、弗迪模具在內(nèi)的五家公司，幾乎涵蓋了新能源汽車生產(chǎn)制造和研發(fā)的所有業(yè)務(wù)，加快新能源核心零部件的對(duì)外銷售進(jìn)程。

“我們有成熟的技術(shù)、零部件和平臺(tái)，車企可以根據(jù)不同需求向比亞迪購買不同的組合，就像挑選肯德基的A、B、C套餐一樣?！崩钤骑w曾在接受未來汽車日?qǐng)?bào)獨(dú)家采訪時(shí)表示，市場(chǎng)上約有25%的新能源產(chǎn)品采用比亞迪提供的技術(shù)。

推動(dòng)零部件事業(yè)部走出去賣產(chǎn)品，王傳福將其定義為比亞迪“市場(chǎng)化改革的1.0版本”。

目前，比亞迪刀片電池、DM-i混動(dòng)系統(tǒng)以及e平臺(tái)3.0已經(jīng)與多家車企達(dá)成合作。2021年4月，王傳福表示已開始向全行業(yè)外供刀片電池，包括紅旗、長安福特、現(xiàn)代汽車等國內(nèi)外企業(yè)都與弗迪電池達(dá)成了采購協(xié)議。

特斯拉、蔚來和小米也頻頻出現(xiàn)在比亞迪電池的“緋聞名單”上。3月25日，36氪獨(dú)家報(bào)道稱，比亞迪旗下的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)弗迪電池，正在新造車陣營積極開拓市場(chǎng)，其中就包括蔚來和小米。

紅旗E-QM5成為一汽紅旗旗下首款搭載刀片電池的車型 來源：視覺中國

對(duì)此，弗迪電池市場(chǎng)部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)未來汽車日?qǐng)?bào)表示，“目前尚未有更多消息披露。”不過，比亞迪副總裁何龍?jiān)_對(duì)外表示“只要你能想到的汽車品牌都在和我們談（刀片電池的供應(yīng)）?！边@也讓比亞迪動(dòng)力電池外供充滿了想象。

除了刀片電池，比亞迪DM-i混動(dòng)系統(tǒng)也被“擺上了貨架”。近期，創(chuàng)維汽車正式推出插混車型創(chuàng)維HT-i，該車型搭載了DM-i混動(dòng)系統(tǒng)，綜合續(xù)航里程1267km，純電續(xù)航里程200km。

與此同時(shí)，比亞迪e平臺(tái)3.0也已經(jīng)展開雙臂和奔馳、豐田、滴滴、日野等多位行業(yè)伙伴開展合作。

1.0階段順利過渡，王傳福提出的“市場(chǎng)化改革的2.0版本”浮出了水面。“2.0就是把企業(yè)‘賣出去’，讓資本市場(chǎng)認(rèn)可?！?/p>

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)未來汽車日?qǐng)?bào)分析道，雖然動(dòng)力電池、混動(dòng)汽車、新能源汽車對(duì)應(yīng)著龐大的市場(chǎng)份額，但比亞迪難以憑一己之力將所有市場(chǎng)份額收入囊中?！耙詣?dòng)力電池市場(chǎng)為例，該市場(chǎng)蘊(yùn)藏著千億級(jí)別的市場(chǎng)規(guī)模，但有寧德時(shí)代、LG新能源等強(qiáng)敵環(huán)伺，比亞迪不可能獨(dú)吞市場(chǎng)。如果將電池板塊拆分上市，比亞迪可以在資本市場(chǎng)直接享受這千億規(guī)模帶來的積極預(yù)期，預(yù)期自然體現(xiàn)在市值上?！?/p>

也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)未來汽車日?qǐng)?bào)分析道，礙于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，一些車企可能不會(huì)直接購買比亞迪的技術(shù)與產(chǎn)品。而將各個(gè)板塊拆分上市后，這些板塊與比亞迪劃清界限，有助于其進(jìn)一步打開市場(chǎng)。

根據(jù)比亞迪的計(jì)劃，比亞迪半導(dǎo)體將先行上市，未來時(shí)機(jī)成熟之際，弗迪電池與弗迪動(dòng)力也會(huì)擇機(jī)上市。

這也讓券商們著實(shí)興奮了一把，弗迪電池還未上市，天風(fēng)證券便早早給出積極預(yù)期。天風(fēng)證券稱，考慮到小電池及光伏電池業(yè)務(wù)尚存在虧損，而動(dòng)力電池業(yè)務(wù)剛起步，適合用市銷率估值，參考寧德時(shí)代、億緯鋰能和國軒高科的情況，給予其6.4倍的市銷率，對(duì)應(yīng)市值為1952億元。

疊加天風(fēng)證券對(duì)比亞迪汽車業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的11069億元的市值，比亞迪汽車、電池兩個(gè)業(yè)務(wù)合計(jì)市值超1.3萬億元。而中信證券、花旗機(jī)構(gòu)也分別給予比亞迪1.3萬億元和1.5萬億元的市值預(yù)期。

未來汽車日?qǐng)?bào)

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