經(jīng)歷了高歌猛進(jìn)的一年后，接下來，小鵬汽車希望提升毛利率，何小鵬首次提出毛利率25%的中長期目標(biāo)。

造車新勢力中的銷量冠軍、虧損之王，這是2021年的小鵬汽車。

2021年，在“蔚小理”三家中，小鵬汽車全年累計交付98155輛，同比增長360%，高于蔚來的91429輛和理想的90491輛，成為新勢力銷冠。

車賣得多，收入也多，但同時，虧損也進(jìn)一步擴(kuò)大，小鵬汽車為2021年三家中凈虧損額最高的一家。

3月28日，小鵬汽車發(fā)布了2021年四季度及全年財報，財報顯示，小鵬汽車全年營收209.9億元，同比增長259.1%；凈虧損48.6億元，同比擴(kuò)大78%。其中，四季度營收85.6億元，同比增長200.1%，較上一季度增長49.6%；凈虧損12.9億元，同比擴(kuò)大63.5%，較上一季度收窄19.3%。2021年，蔚來虧損40.2億元，理想汽車虧損3.2億元。

相對于蔚來和理想，小鵬汽車價格較為親民，銷量雖高，但毛利偏低。財報顯示，小鵬汽車的毛利率為12.5%，理想汽車為21.3%，蔚來為18.9%。接下來，提升毛利率是小鵬汽車的目標(biāo)之一。

“中長期目標(biāo)是將公司的整體毛利率提高到25%以上。”小鵬汽車董事長、CEO何小鵬在電話會議中說。他表示，將通過一系列先進(jìn)制造技術(shù)實現(xiàn)更好的成本控制，今年三季度上市發(fā)售的中大型SUV G9，會進(jìn)入更高的價格區(qū)間，提升整體毛利率。G9之后，2023年小鵬汽車還將推出兩個全新車型平臺及基于此的兩款車型。

一周前，針對原材料價格上漲，小鵬汽車已經(jīng)宣布了漲價，上調(diào)幅度為10100~20000元不等，屬于漲幅較大的車企。

“目前看來，（漲價）沒有影響我們的銷量。”3月26日，何小鵬在第八屆中國電動汽車百人會論壇上接受媒體采訪時表示，當(dāng)前的漲價幅度對小鵬汽車來說比較合適，漲幅小的車企可能有一些新的方法能覆蓋成本，今年小鵬汽車會逐步將主要產(chǎn)能放到毛利更高的車型上。

01 高增長如何持續(xù)？

年銷量同比增長360%，營收增長259.1%，小鵬汽車經(jīng)歷了高歌猛進(jìn)的一年。2021年四季度，緊湊型電動轎車P5開始交付，進(jìn)一步帶動了銷量的增長。

2021年四季度，小鵬汽車交付4.2萬輛，同比增長222%，環(huán)比增長63%，一躍成為“蔚小理”中的銷量冠軍。今年1~2月，小鵬汽車總銷量為1.9萬輛，高于蔚來，略低于理想。

銷量增長的一個原因是，小鵬汽車在努力抓住一線城市以外的市場。何小鵬表示，2021年小鵬汽車采取渠道下沉的策略，在一線城市以外的銷售點占比已接近80%，基本都是在去年底或去年下半年布局。

同時，小鵬汽車也承受供應(yīng)鏈緊張帶來的壓力。有媒體報道，部分P5用戶遇到了因車輛電池供應(yīng)緊張等原因延遲交付的情況，選擇進(jìn)行維權(quán)。在用戶看來，小鵬汽車沒有如實地說清楚交付時間，希望小鵬汽車像一些其他車企一樣，給用戶提供賠償。小鵬相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)，延期交付的用戶可以選擇退訂、改配或繼續(xù)等待，目前暫無賠償計劃。

為了緩解電池供應(yīng)鏈緊張問題，小鵬汽車選擇了多個電池供應(yīng)商。除了之前媒體報道的中創(chuàng)新航外，小鵬G9某一版本也被曝出將采用欣旺達(dá)的動力電池，供應(yīng)份額超過50%。小鵬汽車回應(yīng)稱“非官方消息”。

在電話會議上，何小鵬稱與多家電池供應(yīng)商合作，“對我們的價值非常大”：影響小鵬汽車交付的主要原因就是電池供應(yīng)不足，尤其是磷酸鐵鋰電池的車型，本應(yīng)該有更大的占比，但在去年的交付量中只占了非常微小的比例。

2021年，小鵬汽車開發(fā)、驗證了數(shù)百個供應(yīng)鏈替代方案。何小鵬表示，今年的電池供應(yīng)依然會有較大挑戰(zhàn)，明年二季度或三季度會有較大緩解。春節(jié)期間，小鵬的肇慶工廠完成了技術(shù)升級，“2 月下旬、3月中上旬訂單迅速恢復(fù)到2021年12月旺季水平”。

對于爆款車型P7，何小鵬的銷量期待是今年沖擊單月交付萬輛。小鵬G9將在三季度上市，何小鵬相信其能成為智能中大SUV市場中的爆款。但這一市場也是蔚來等新勢力的主力戰(zhàn)場，小鵬汽車能否后來者居上，還面臨考驗。

02 還要虧多久？

2021年小鵬汽車凈虧損48.6億元，同比擴(kuò)大78%，成為“蔚小理”中虧損最大的一家。

這與小鵬汽車的高研發(fā)投入有關(guān)。小鵬汽車被認(rèn)為是最像特斯拉的一家造車新勢力，還沒有進(jìn)入造車行業(yè)之前，何小鵬就給特斯拉CEO馬斯克寫過郵件，想問他一個“制造+科技”的問題。雖然馬斯克沒有回復(fù)，但特斯拉所代表的硅谷先鋒理念是何小鵬所欣賞的。

對標(biāo)特斯拉進(jìn)行全棧自研，小鵬汽車投入了大量真金白銀。

2021年，小鵬汽車的研發(fā)投入為41.1億元，同比增長137.6%。這一研發(fā)費用高于理想汽車的32.9億元，低于蔚來汽車的45.9億元。但如果看研發(fā)投入占營收的比例，小鵬汽車研發(fā)投入比為19.6%，高于蔚來的12.7%和理想的12.2%。在此之前，2019年、2020年小鵬汽車研發(fā)分別是20.7億元、17.26億元，研發(fā)投入比分別為89.2%和29.5%。

高投入換來了智能化的不斷迭代。

何小鵬表示，在四季度交付的P5和P7中，輔助駕駛系統(tǒng)XPILOT 3.0的滲透率接近20%。今年小鵬汽車會推出從高速到城市場景的XPILOT 3.5，加入激光雷達(dá)和新的規(guī)劃算法。2022年上半年，小鵬汽車計劃推出XPILOT 4.0，實現(xiàn)全場景智能輔助駕駛。

今年年底，小鵬汽車計劃在G9上開展robotaxi測試，為2026年向無人駕駛過渡做準(zhǔn)備。但另一方面，robotaxi又有投入大、戰(zhàn)線長的特點，如何控制成本成為小鵬汽車需要解決的問題。

另外，隨著銷售渠道擴(kuò)張，小鵬汽車2021年銷售、一般及行政費用達(dá)到53億元，同比增長81.7%。其中四季度該費用的環(huán)比增速約為31%，超過研發(fā)費用的增速。

接下來，小鵬汽車希望提升毛利率，何小鵬首次提出毛利率25%的中長期目標(biāo)。

和售價有關(guān)，小鵬汽車的毛利率在“蔚小理”中最低。小鵬汽車2021年毛利率為12.5%，相比2020年的4.6%提升了不少，但和蔚來、理想汽車相比，仍有差距。在2021年三季度，小鵬汽車的毛利率達(dá)到全年最高，為14.4%。但是，受原材料成本上漲影響，四季度又回落至12%。

為此，小鵬汽車亟需毛利更高的車型。何小鵬表示，希望隨著新車型（比如G9）的上市，公司毛利將會有結(jié)構(gòu)性的改變。

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