“先驅(qū)”和府

和府撈面準(zhǔn)備去海外上市了，這一度被認(rèn)為是新餐飲行業(yè)在今年沖刺資本市場(chǎng)的重要一槍。

上一個(gè)成功沖刺海外證交所的新消費(fèi)餐飲類(lèi)企業(yè)是奈雪，該公司在2021年6月上市，目前股價(jià)只有IPO定價(jià)的四分之一。不過(guò)資本對(duì)餐飲的謹(jǐn)慎態(tài)度，并沒(méi)有阻止相關(guān)企業(yè)對(duì)交易所的“前赴后繼”。除了和府撈面，老鄉(xiāng)雞、楊國(guó)福等品牌也都在籌備自己的IPO計(jì)劃。

但或許沒(méi)有一個(gè)IPO，能夠跟和府撈面背后具備的潛在代表性相比較。

面類(lèi)賽道是最近兩年TMT資本轉(zhuǎn)型新消費(fèi)的“金手指”，僅拉面賽道就誕生了馬永記、陳香貴、張拉拉等多個(gè)品牌，再算上陸正耀、遇見(jiàn)小面為代表的“重慶小面”派。面類(lèi)賽道云集了騰訊、紅杉、金沙江、源碼等諸多資本公司，可謂是群星璀璨。

但相比于一級(jí)市場(chǎng)的火爆，上一個(gè)面館二級(jí)市場(chǎng)上市公司卻還要追溯到2007年——味千拉面。后者在港股的市值在經(jīng)歷了一輪過(guò)山車(chē)后，市值只剩下了12億港幣，離“無(wú)量無(wú)價(jià)”的毛票只有一步之遙。

“很多人都在關(guān)注和府撈面”，有分析師對(duì)品玩表示，面類(lèi)賽道在一級(jí)市場(chǎng)火熱，但真正能夠成熟到登陸二級(jí)市場(chǎng)的企業(yè)，大概就是和府撈面、遇見(jiàn)小面等屈指可數(shù)的三兩家公司。

不過(guò)二者相比之下，和府撈面無(wú)論是從打法、還是從創(chuàng)始人背景的角度，都與目前的新消費(fèi)面館更為貼近。

在打法層面，遇見(jiàn)小面的打法既有商場(chǎng)也有社區(qū)，而和府撈面的門(mén)店主要集中在高消費(fèi)、高客流的商場(chǎng)類(lèi)場(chǎng)景，后者則是此前新消費(fèi)面館扎堆運(yùn)營(yíng)的場(chǎng)景。

根據(jù)和府撈面投資方絕味食品的數(shù)據(jù)顯示，和府的客單價(jià)目前大約為45元。而據(jù)品玩的了解，遇見(jiàn)小面全國(guó)范圍客單大約在30元左右，二者相差在30%以上，分屬于不同的消費(fèi)客群類(lèi)型。而目前的新消費(fèi)面館，無(wú)論是陳香貴、馬永記大概都在40元以上。

這樣的開(kāi)店策略在投資熱潮中是有效的，一方面，高調(diào)性、高流量的場(chǎng)景更容易建設(shè)品牌；另一方面，在商場(chǎng)開(kāi)店的策略也更容易“起量”、客單更高、毛利數(shù)據(jù)更好，也就相對(duì)容易有模型數(shù)據(jù)去換更多的投資。

當(dāng)然，這樣的故事太過(guò)“先進(jìn)”，在和府創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，餐飲界還不沒(méi)有這樣趕潮流的資本。但和府的確與生俱來(lái)帶有一種“天賦異稟”的氣質(zhì)。 某種程度上來(lái)講，和府是第一代TMT跨界創(chuàng)業(yè)的餐飲人。

在搞餐飲以前，和府創(chuàng)始人李學(xué)林在江蘇線(xiàn)下手機(jī)門(mén)店連鎖中有不小的影響力，它旗下的際通手機(jī)連鎖是當(dāng)?shù)氐凝堫^3C銷(xiāo)售渠道。21世紀(jì)初，整個(gè)中國(guó)通訊市場(chǎng)處在快速普及的時(shí)代，李學(xué)林算是抓住了2G\3G時(shí)代的流通紅利。

而等到2012年時(shí)，4G手機(jī)裹挾著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)襲的時(shí)候，李學(xué)林成立了自己的餐飲公司。

如果站在今天的上帝視角來(lái)看，你很難說(shuō)這次轉(zhuǎn)型到底是一次跨界還是出逃。2011年小米發(fā)布了第一款手機(jī)后，互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)在全國(guó)范圍內(nèi)以一種沒(méi)有人見(jiàn)過(guò)的速度崛起。

等到2013年8月，李學(xué)林開(kāi)出第一家面館時(shí)。同月，Canalys也發(fā)布當(dāng)年二季度中國(guó)智能機(jī)市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)，小米在中國(guó)正式超越了蘋(píng)果。在當(dāng)年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物頒獎(jiǎng)典禮上，鮮花掌聲的擁簇下，雷軍與董明珠打了一個(gè)著名的10億賭局。而此時(shí)的李學(xué)林，也正在進(jìn)行一場(chǎng)大賭局，他正著手將小面館開(kāi)進(jìn)上海。

時(shí)代在變化，手里的面館是李學(xué)林生意版圖“出埃及記”，而上海將成為他的“西奈山”。

不過(guò)這是后話(huà)。李學(xué)林當(dāng)時(shí)必然想不到，在未來(lái)的7年時(shí)間里，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷了像一個(gè)世紀(jì)一般的飽和式內(nèi)卷，最終誕生了更多需要“出埃及”的創(chuàng)業(yè)者和資本。他們像李學(xué)林當(dāng)年那樣，選擇了消費(fèi)和餐飲。

而李學(xué)林也就此成為了TMT資本在新消費(fèi)賽道中的寵兒。

“后發(fā)”騰訊

從根本上來(lái)說(shuō)，李學(xué)林與潘慰（味千拉面董事長(zhǎng)）在底子上就是兩種完全不同的創(chuàng)業(yè)者。

潘慰的家里是做外貿(mào)，所以當(dāng)她在外發(fā)現(xiàn)了一個(gè)潛在的爆品，便決定拿到內(nèi)地的門(mén)臉里來(lái)試一試。而李學(xué)林則完全不同，他自稱(chēng)花了一千萬(wàn)做完整的市場(chǎng)調(diào)研。和府甚至在門(mén)店都還沒(méi)有鋪開(kāi)的時(shí)候，李學(xué)林就自作主張搞了一個(gè)可以面積高達(dá)15000平米的中央廚房。據(jù)澎湃新聞報(bào)道，這個(gè)工廠(chǎng)擁有支持1000家門(mén)店的運(yùn)營(yíng)潛能。而十年過(guò)去了，和府門(mén)店數(shù)也沒(méi)有填滿(mǎn)千店規(guī)劃的一半。

李學(xué)林在接受采訪(fǎng)時(shí)給記者算了一筆當(dāng)時(shí)決策進(jìn)入面店賽道的賬，“全國(guó)有3萬(wàn)多億的餐飲體量市場(chǎng)，面品類(lèi)占據(jù)了其中的8000億，且每年均呈兩位數(shù)體量增長(zhǎng)速度。”

現(xiàn)在看來(lái)，這是一個(gè)典型的TMT高舉高打的投資邏輯：

（1）選擇一個(gè)足夠大的、高潛力賽道（2）建設(shè)一個(gè)足夠強(qiáng)的中臺(tái)

然后基于前兩點(diǎn)，把前端標(biāo)準(zhǔn)化做起來(lái)，然后快速?gòu)?fù)制，一鼓作氣全部投直營(yíng)。除了沒(méi)有APP，這樣的規(guī)劃放在當(dāng)時(shí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的的商業(yè)計(jì)劃書(shū)里也并不違和。

潘慰和李學(xué)林代表了兩代餐飲創(chuàng)業(yè)者，從生意的角度來(lái)說(shuō)，沒(méi)有對(duì)錯(cuò)高下，但基因的不同卻極大影響資本的流向。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，李學(xué)林率領(lǐng)的和府，拿下了超過(guò)18億元的融資款，其中不乏騰訊、CMC等明星資本。其中，12.5億彈藥是在新消費(fèi)浪潮的8個(gè)月時(shí)間內(nèi)，通過(guò)兩輪密集融資拿下的。

可以說(shuō)，僅李學(xué)林D、E融資款就可以把味千全部拿下還有余。而味千方面，受制于業(yè)務(wù)增速和創(chuàng)始人意愿等原因，則一直沒(méi)有進(jìn)一步的資本流入動(dòng)向，反而是做了一點(diǎn)對(duì)外的小投資。

以和府整體的發(fā)展歷程來(lái)看，大規(guī)模TMT資本的流入徹底改變了和府原本的發(fā)展節(jié)奏。整體門(mén)店規(guī)模的擴(kuò)張速度像吃了興奮劑。

注：開(kāi)店時(shí)序不直接代表門(mén)店增速 | 底圖來(lái)源：窄門(mén)餐眼 融資數(shù)據(jù)來(lái)源：IT桔子

根據(jù)和府方面在不同融資階段的報(bào)道稿件來(lái)看，與上圖的數(shù)據(jù)是相互應(yīng)證的。和府的開(kāi)店速度與資本融資節(jié)奏高度關(guān)聯(lián)。

從2013年首店到2015年A輪融資，和府撈面用了兩年的時(shí)間開(kāi)出了88家門(mén)店；2017年C輪資金進(jìn)來(lái)時(shí)，報(bào)道中的門(mén)店數(shù)據(jù)還停留在“100家左右”；2019年C+輪時(shí)，門(mén)店數(shù)量變成了“200余家”；2021年，E輪融資時(shí)，門(mén)店規(guī)模則是“超過(guò)340家”。

那么究竟是誰(shuí)在用錢(qián)幫和府踩油門(mén)？

企查查數(shù)據(jù)顯示，在股權(quán)穿透后，收益股份比例最大的創(chuàng)始人持股25.9%，絕味次之為24.3%。

合計(jì)擁有50.2%的權(quán)益。從注冊(cè)金和股權(quán)變動(dòng)時(shí)間來(lái)看，絕味的股權(quán)來(lái)源應(yīng)該主要來(lái)自2015年的A輪融資。以資本金出資狀況計(jì)算，在A輪時(shí)，絕味拿下了和府總計(jì)36.17%以上的股權(quán)，并在此后數(shù)年內(nèi)陸續(xù)追加了部分投資。

圖源：企查查

相比于創(chuàng)始人和絕味，騰訊、龍湖與CMC分列三到五位名，持股比例分別為11.5%、9.65%、7.9%，合計(jì)擁有28.5%的權(quán)益。三者都是在2021年以后進(jìn)入的新資本。而其余投資方的穿透后收益比例均在3%以下。

綜合投資結(jié)構(gòu)和公開(kāi)報(bào)道來(lái)看，騰訊、龍湖與CMC在和府方面的投資權(quán)益最多、實(shí)際押注的金額也最多。前兩者領(lǐng)投了D輪，后者領(lǐng)投了E輪，兩輪融資金額超過(guò)12.5億元，是此前和府披露的融資總規(guī)模3倍以上。

而和府的估值水平也對(duì)應(yīng)超過(guò)了70億元。

和府悖論

如果說(shuō)，在過(guò)去創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷中，李學(xué)林在餐飲學(xué)校里當(dāng)上了新經(jīng)濟(jì)的課代表。那么在2021年后的和府，迎來(lái)了騰訊、龍湖這樣的巨頭加盟，讓這位好學(xué)生迎來(lái)了班主任級(jí)別的加持。

左手是TMT高玩，右手是頂級(jí)商業(yè)地產(chǎn)商，再加上李學(xué)林的操盤(pán)思路，擴(kuò)張、上市成為了和府的宿命。

從門(mén)店數(shù)量來(lái)看，和府其實(shí)做得不差。數(shù)據(jù)顯示，2020年12月與2021年6月底，該公司分別擁有250和340家門(mén)店。 在疫情中期，和府半年凈增了90家門(mén)店，相當(dāng)于過(guò)去要兩三年才能達(dá)到的增長(zhǎng)級(jí)別。

但或許這并不是一個(gè)足夠好的選擇，至少不是一個(gè)足夠合適的時(shí)機(jī)。其中，最直接的代價(jià)是盈利能力肉眼可見(jiàn)的不好。

絕味方面數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，和府撈面營(yíng)收8.5億元、利潤(rùn)1385萬(wàn)元。而按照和府方面E輪融資的對(duì)外披露，截止2020年12月與2021年6月底，該公司分別擁有250和340家門(mén)店。

以此計(jì)算，其上半年單店平均每月?tīng)I(yíng)業(yè)額40-56萬(wàn)之間，但落實(shí)到月利潤(rùn)僅為6-9K。在2021年8月份，澎湃新聞的報(bào)道中，該公司平均每店、每月的營(yíng)業(yè)收入為55萬(wàn)元。

不要忘了，這是一家客單價(jià)高達(dá)45元的面館。

有餐飲從業(yè)者對(duì)品玩表示，利潤(rùn)表上的業(yè)績(jī)與和府撈面高速開(kāi)店的運(yùn)營(yíng)策略有一定關(guān)系。

一般來(lái)說(shuō)，新開(kāi)門(mén)店會(huì)經(jīng)歷一段時(shí)間的磨合期，現(xiàn)金流水平會(huì)顯著低于成熟門(mén)店，而如此快的新店擴(kuò)張速度也必然會(huì)對(duì)品牌整體運(yùn)維能力帶來(lái)挑戰(zhàn)；另一方面，受不同的財(cái)務(wù)模型考量，前期新開(kāi)門(mén)店的投資、裝修等成本，也有可能變成部分反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中。

但上述人士也承認(rèn)，作為一家面館，1.6%的凈利潤(rùn)率確實(shí)不是一個(gè)很好看的數(shù)字。

“在2021年以來(lái)，很多品牌對(duì)餐飲的復(fù)蘇存在一定的錯(cuò)判，覺(jué)得市場(chǎng)會(huì)很快恢復(fù)，因此加大了門(mén)店擴(kuò)張的力度。但隨著疫情反復(fù)以及消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生的變化，市場(chǎng)并沒(méi)有快速恢復(fù)，反而出現(xiàn)了連續(xù)反復(fù)，這對(duì)于激進(jìn)擴(kuò)張策略的品牌來(lái)說(shuō)算是當(dāng)頭一棒。”

其中最受市場(chǎng)關(guān)注的案例其實(shí)是海底撈，后者的千店策略讓其巨虧超45億人民幣，相當(dāng)于過(guò)去三年的利潤(rùn)總和。而像喜茶、奈雪等新式茶飲店，在近期其實(shí)也放緩了原本高速的開(kāi)店計(jì)劃。

圖片來(lái)源：WIND

“和府撈面也存在類(lèi)似的問(wèn)題”，上述人士表示，尤其是近期上海杭州的疫情反復(fù)，預(yù)計(jì)會(huì)給和府撈面造成不小的沖擊。上海是和府唯一門(mén)店總數(shù)突破100的城市，幾乎以一己之力撐起了和府模式的資本故事。

無(wú)論是絕味還是海底撈，近期都在增發(fā)股票，籌集糧草。好在和府此前拿的錢(qián)足夠多，過(guò)冬應(yīng)該不成問(wèn)題。但過(guò)快增長(zhǎng)的門(mén)店數(shù)量、疊加大環(huán)境的不確定性，必然會(huì)對(duì)和府撈面的利潤(rùn)產(chǎn)生進(jìn)一步的挑戰(zhàn)。

和府也在調(diào)整自己的節(jié)奏。

2021年和府原本預(yù)計(jì)會(huì)突破400家門(mén)店，但目前并沒(méi)有在400家基礎(chǔ)上有更進(jìn)一步的動(dòng)作，更多是在現(xiàn)有平臺(tái)的沉淀。根據(jù)窄門(mén)餐眼數(shù)據(jù)顯示，截止2022年3月6日，和府撈面在全國(guó)范圍內(nèi)的現(xiàn)有門(mén)店392家。

另一方面，昂貴的房租和面店的特點(diǎn)，決定了和府是一個(gè)強(qiáng)中央廚房模式的餐飲企業(yè)。后者也意味著擴(kuò)張帶來(lái)的邊際效應(yīng)決定了這家公司的天花板。有餐飲人士曾對(duì)品玩表示，和府方面的邏輯是，“二十家店無(wú)法很好盈利，但一百家店就能賺錢(qián)?！?/p>

或許和府天生就是為了擴(kuò)張而生的。

而如果將味千拉面與和府撈面進(jìn)行對(duì)比，這種擴(kuò)張的迫切性或許會(huì)更加明顯。

味千2021年上半年?duì)I收10億元人民幣，凈利潤(rùn)4970萬(wàn)元，門(mén)店規(guī)模707家（含特許加盟），客單價(jià)47元；相比之下，和府撈面上半年?duì)I收8.5億人民幣，凈利潤(rùn)1385萬(wàn)，門(mén)店規(guī)模340家，客單價(jià)45元。值得一提的是，味千的成本中還有和府所沒(méi)有的1300萬(wàn)人民幣的品牌特許和技術(shù)費(fèi)用。但后者的估值（70億人民幣）大約是前者（12億港幣）的7倍。

而這中間6倍的差距，顯然都來(lái)自于資本對(duì)和府撈面未來(lái)的期待。

難找的第二曲線(xiàn)

疫情遲緩了和府的增長(zhǎng)，但通過(guò)資金催大的業(yè)務(wù)規(guī)模，真的可以幫助和府完成規(guī)模蛻變嗎？

如果仔細(xì)觀(guān)察和府的區(qū)域分布，會(huì)發(fā)現(xiàn)和府門(mén)店分布呈現(xiàn)一個(gè)典型特征，分布廣、但絕對(duì)數(shù)量集中。和府在20多個(gè)省市地區(qū)都有分店，但門(mén)店數(shù)量卻主要在三個(gè)區(qū)域，上海、北京、蘇浙。

根據(jù)窄門(mén)數(shù)據(jù)顯示，上海單城門(mén)店數(shù)量達(dá)到了109家、北京次之有79家，蘇浙大區(qū)合計(jì)擁有103家門(mén)店。換言之，京滬兩城占和府撈面的半壁江山，而三大區(qū)域門(mén)店總數(shù)更是占到了所有門(mén)店的75%。

和府在2017年就開(kāi)始大力拓展華南市場(chǎng)，但即便坐擁廣深兩個(gè)餐飲大市場(chǎng)，和府至今發(fā)展情況卻并不如人意，據(jù)大眾點(diǎn)評(píng)數(shù)據(jù)，和府在廣深兩城加起來(lái)只有28家店，不及上海的一個(gè)區(qū)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度接近，但北京、長(zhǎng)三角和珠三角呈現(xiàn)完全不同的市場(chǎng)發(fā)展情況，除了口味差異化因素以外， 兩地的商場(chǎng)餐飲業(yè)態(tài)的差異化或許是其中的關(guān)鍵。

一方面是商場(chǎng)的數(shù)量。

報(bào)告顯示，上海擁有全國(guó)一騎絕塵的商場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，2021年擁有344家大型購(gòu)物中心，也是該年唯一購(gòu)物中心總數(shù)超300個(gè)的城市。上海城市的購(gòu)物中心面積，已經(jīng)相當(dāng)于廣州與深圳的綜合。

而和府撈面是一個(gè)典型的商場(chǎng)業(yè)態(tài)，購(gòu)物中心的規(guī)模數(shù)量，將直接影響該品牌在地區(qū)的效益能力。

圖源：贏商網(wǎng)

另一方面，則是商場(chǎng)背后的形態(tài)。

以北京為例，購(gòu)物中心面積與廣深差異并不大，但是和府門(mén)店面積卻天差地別。這與兩個(gè)城市之間的商圈餐飲形態(tài)有關(guān)系。

京滬的商場(chǎng)自我體系能力比較強(qiáng)，周?chē)鐓^(qū)的商業(yè)生態(tài)與商場(chǎng)較遠(yuǎn)、或沒(méi)有太大的價(jià)格差異，因此大量的餐飲消費(fèi)會(huì)被留在商場(chǎng)生態(tài)里解決。此時(shí)和府撈面的優(yōu)勢(shì)就凸顯出來(lái)了：

有一定的品牌和空間溢價(jià)能力，但客單價(jià)相比普通中餐依然很低；出品和堂食效率高，不耽誤繼續(xù)逛街。

但是廣深的商場(chǎng)場(chǎng)景則不同。社區(qū)與商場(chǎng)的距離很近，商場(chǎng)門(mén)外一百米可能就有一家客單價(jià)在20元以?xún)?nèi)的小面館。在這樣的情況下，消費(fèi)者可完全有動(dòng)力去尋找更高性?xún)r(jià)比的門(mén)店，吃完便飯?jiān)倩氐缴虉?chǎng)繼續(xù)作戰(zhàn)。

在這樣的場(chǎng)景下，和府撈面在場(chǎng)景內(nèi)營(yíng)造出的差異化優(yōu)勢(shì)便會(huì)被周邊的社區(qū)店消解。

同理，一線(xiàn)和新一線(xiàn)城市中占據(jù)了超過(guò)80%的門(mén)店占比，其中大部分都是圍繞著城市的核心商圈來(lái)展開(kāi)。

圖源：和府撈面官網(wǎng)

和府曾經(jīng)將自己對(duì)標(biāo)成“中國(guó)的麥當(dāng)勞”，但這也正是和府與麥當(dāng)勞在生意模式上的本質(zhì)差異。和府雖然有品牌、有產(chǎn)品，但是本質(zhì)上是高度依賴(lài)商場(chǎng)流量體系的。相比之下，麥當(dāng)勞則不僅可以在各種場(chǎng)景下都有一席之地，甚至還具有一定的流量拉動(dòng)作用。

這兩者與場(chǎng)景關(guān)系的差異，也直接決定了雙方門(mén)店的天花板高低的難度不同。

在數(shù)量方面，麥當(dāng)勞的天花板來(lái)自人口達(dá)到一定密度水平的區(qū)域數(shù)量，而和府則來(lái)自具備優(yōu)質(zhì)流量能力的商場(chǎng)數(shù)量。

在定位方面，兩種不同的品牌在商場(chǎng)的談判地位中也是不一樣的。近年來(lái)，隨著和府品牌的升級(jí)，在商場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)中的地位在升高，但總體來(lái)說(shuō)，與星巴克、喜茶等網(wǎng)紅門(mén)店是不同的，后者可以帶來(lái)直接的流量轉(zhuǎn)化，但對(duì)于和府的定位依然是一個(gè)依托商場(chǎng)流量的店鋪，只是相對(duì)于其他品牌有更高的轉(zhuǎn)化效率而已。

而一旦有更多的替代品牌成長(zhǎng)起來(lái)，和府目前在部分商場(chǎng)中獲得的短暫談判優(yōu)勢(shì)也肯定會(huì)面臨不小的挑戰(zhàn)。

當(dāng)然，樂(lè)觀(guān)來(lái)說(shuō)，我國(guó)商場(chǎng)業(yè)態(tài)在未來(lái)依然會(huì)處在高速發(fā)展當(dāng)中，只要沒(méi)有顯著的競(jìng)品攪局，和府押注商場(chǎng)在中期依然有較大的想象空間。

圖源：和府撈面官網(wǎng)

不過(guò)，和府在拿到融資款后，也在做一些多元化的調(diào)整，以圖在目前的品牌定位上更進(jìn)一步。

從大的策略來(lái)看，和府的多元化可以來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面的能力延伸。一個(gè)是基于“面”，走出商場(chǎng)、機(jī)場(chǎng)等流量場(chǎng)景，孵化一個(gè)更能面向社區(qū)的運(yùn)營(yíng)模式，進(jìn)而拓寬自己的天花板；另一個(gè)則是基于“場(chǎng)景”，在商場(chǎng)內(nèi)開(kāi)出更多垂直品類(lèi)的餐飲門(mén)店。

在面類(lèi)場(chǎng)景中，李學(xué)林曾對(duì)媒體表示，公司的規(guī)劃是分成不同的門(mén)店，和府標(biāo)準(zhǔn)店（150平米）、快捷店（七八十平米）、外送店、金標(biāo)米其林餐廳（兩百平以上）。不過(guò)，就目前來(lái)看，和府主要還是圍繞商場(chǎng)生態(tài)去做門(mén)店探索。

除了面類(lèi)場(chǎng)景外，和府也在嘗試把不同的垂直場(chǎng)景嫁接在小面中。

例如和府“小面小酒館”，便首先作為一個(gè)融合新業(yè)態(tài)開(kāi)始落地上海。不過(guò)這更像是“面館+”的一種嘗試，去除了以前的“書(shū)院”氣息，融入了一些夜場(chǎng)、下午茶和酒文化的元素。此外，和府還推出了火鍋業(yè)態(tài)，“和府火鍋和她的面”，不過(guò)整體套餐類(lèi)型更像是麻辣燙，預(yù)點(diǎn)套餐后由后廚涮好上桌。

不過(guò)，這些場(chǎng)景依然都沒(méi)有成長(zhǎng)出速度，和府本質(zhì)上依然是“書(shū)院+面”的餐飲公司。和府的第二曲線(xiàn)，至今還沒(méi)有真的走出來(lái)。

圖源：和府撈面官網(wǎng)

有投資人曾對(duì)品玩吐槽，新消費(fèi)的投資其實(shí)存在一個(gè)悖論。

餐飲與TMT之間存在本質(zhì)的不同在于，后者需要用規(guī)模換想象力，他們的成長(zhǎng)過(guò)程需要吃很多錢(qián)；而對(duì)于消費(fèi)品企業(yè)來(lái)說(shuō)，優(yōu)質(zhì)的公司在成長(zhǎng)過(guò)程中，本身就有很強(qiáng)的正向現(xiàn)金流能力。他們不僅可以在業(yè)務(wù)中掙大把的現(xiàn)金流，還可以利用供應(yīng)鏈上下游獲得豐厚的賬期優(yōu)惠。

一個(gè)直白的大道理是，如果一個(gè)企業(yè)能夠有很強(qiáng)的現(xiàn)金流能力，為什么他們需要股權(quán)投資的錢(qián)呢；而如果一個(gè)企業(yè)本身沒(méi)有很強(qiáng)的現(xiàn)金流能力，你又憑什么敢投他們呢？

消費(fèi)沒(méi)有贏家通吃的道理，麥當(dāng)勞也不是一天建成的。消費(fèi)賽道擁有自己的邏輯，它必然不是TMT成長(zhǎng)故事的第二次翻版。否則品牌就像穿上了格林童話(huà)里那雙華美的紅舞鞋，外面人看到的是光鮮亮麗的估值，只有自己人知道停不下來(lái)的焦慮。

和府撈面?zhèn)円鲜辛?，我們只能祝他們好運(yùn)，希望大家終歸能有美好的明天。

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