多重利空之下，中概股正遭遇“血腥”時(shí)刻。

美東時(shí)間周一，美股主要指標(biāo)回歸平穩(wěn)但尾盤走低。截至收盤，三大指數(shù)中道瓊斯指數(shù)止住連續(xù)兩日收跌之勢，微幅收漲1.05點(diǎn)，報(bào)32945.24點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)收跌2.04%，報(bào)12581.22點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)收跌0.74%，報(bào)4173.11點(diǎn)。

中概股則復(fù)寫了前一天的頹敗走勢，繼續(xù)跳水。納斯達(dá)克金龍中國指數(shù)收跌11.73%，打破了2008年金融危機(jī)時(shí)期創(chuàng)下的跌幅紀(jì)錄，較2021年2月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)到驚人的75.2%。

英為財(cái)情數(shù)據(jù)顯示，這已是納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)連續(xù)第三個(gè)交易日跌幅超過10%，而該指數(shù)歷史上只有5次單日跌幅超過10%，另外兩次均發(fā)生在金融危機(jī)時(shí)期。同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，最近三個(gè)交易日，中概股總市值累計(jì)損失了約2771億美元（約合1.76萬億元人民幣）。

熱門中概股中，知乎、愛奇藝、叮咚買菜、拼多多等跌超20%，阿里巴巴、京東、貝殼、嗶哩嗶哩、新氧、百世、迅雷等跌超10%，網(wǎng)易、騰訊音樂跌逾9%，百度跌逾8%。最慘當(dāng)屬金山云暴，早盤兩度觸發(fā)熔斷，收盤跌近48%，直接“腰斬”。

新能源汽車股也未能幸免。蔚來汽車跌12.26%，小鵬汽車跌13.79%，理想汽車跌20.61%。

壓倒中概股的最后一根稻草

俄烏局勢未了、國內(nèi)疫情局部多點(diǎn)發(fā)散、美聯(lián)儲加息在即……這些都被視為影響資本市場的“黑天鵝”事件，但事實(shí)上，上周美國證監(jiān)會(huì)（SEC）公布的“預(yù)退市名單”才是壓倒駱駝的最后一根稻草。

在這份“預(yù)退市名單”中，百濟(jì)神州、百勝中國、再鼎醫(yī)藥、盛美半導(dǎo)體、和黃醫(yī)藥共計(jì)5家在美上市的中國公司赫然在列。根據(jù)美國《外國公司問責(zé)法》規(guī)定，如果名單內(nèi)的公司連續(xù)3年沒能提交滿足美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）對會(huì)計(jì)師事務(wù)所檢查要求的報(bào)告（要求無條件提供審計(jì)底稿），美國證監(jiān)會(huì)有權(quán)將其摘牌退市。

盡管3月11日凌晨，中國證監(jiān)會(huì)已經(jīng)針對此事緊急回應(yīng)，稱正在會(huì)同財(cái)政部與美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）開展溝通對話，將盡快做出符合兩國法律規(guī)定和監(jiān)管要求的合作安排，但上述消息的流出已經(jīng)在資本市場造成了大范圍的恐慌情緒。

“中概股監(jiān)管問題由來已久，本次事件只是美監(jiān)管部門的正常程序。但短期內(nèi)多重負(fù)面因素影響下的情緒，放大了投資者對中概股的擔(dān)憂，他們擔(dān)心所有中概股都會(huì)放到這個(gè)名單里，因此機(jī)構(gòu)選擇優(yōu)先平掉了中概股的倉位?！弊C券行業(yè)相關(guān)人士解析道。

與此同時(shí)，也有分析人士認(rèn)為，中概股此輪暴跌背后可能還有做空勢力的推動(dòng)。深度科技研究院院長、互聯(lián)網(wǎng)首席分析師張孝榮在接受記者采訪時(shí)表示，3月是中概股集中提交財(cái)報(bào)、應(yīng)對美國證監(jiān)會(huì)審核的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，不排除有做空機(jī)構(gòu)趁機(jī)通過預(yù)測中概股退市、大量拋售空單來打壓股價(jià)。

回歸港股是最佳選擇嗎？

隨著中概股公司所面臨的不確定性持續(xù)增大，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，未來中概股回歸趨勢將進(jìn)一步增強(qiáng)。

資料顯示，自阿里巴巴2009年成功赴港二次上市之后，最近幾年時(shí)間里，已經(jīng)有網(wǎng)易、京東、百盛中國、華住集團(tuán)、中通快遞、新東方、百度、嗶哩嗶哩等近20家中概股公司先后選擇回港二次上市或雙重上市，其中就包括了此次在美股遭遇重創(chuàng)的蔚來、小鵬、理想。

2021年6月24日，小鵬汽車正式完成港交所上市聆訊，成為今年首個(gè)美國紐約、中國香港兩地雙重上市中概股，全力沖刺港交所“智能電動(dòng)車第一股”。摩根大通、美林證券為IPO聯(lián)席保薦人，發(fā)行8075萬股股份。

2021年8 月12 日，理想汽車正式登陸港交所，距離2020年7月30日在納斯達(dá)克上市僅過去1年時(shí)間。理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁沈亞楠表示，理想汽車港股IPO計(jì)劃早在美股IPO后便已啟動(dòng)，主要目的是吸引更多亞太地區(qū)尤其是中國本土的投資，同時(shí)更好地抵抗不確定性。

蔚來是第一家在美國上市的中國新能源汽車品牌，2018年9月就已經(jīng)登陸美國資本市場，但幾經(jīng)波折，其最終成為繼小鵬汽車和理想汽車之后第三家實(shí)現(xiàn)美股、港股上市的造車新勢力。2022年3月10日，蔚來順利在香港交易所掛牌上市。

蔚來、小鵬、理想寧愿花費(fèi)更多的成本也要選擇在美股、港股雙重上市，除了與威馬、零跑、哪吒等其他打算赴港上市的新勢力搶占資金渠道以外，未雨綢繆，防范在美國被摘牌的風(fēng)險(xiǎn)也是背后最為關(guān)鍵的原因。

《華爾街日報(bào)》在3月14日刊登的報(bào)道中提到，中概股風(fēng)波的最大贏家或?qū)⑹窍愀圩C券交易所，目前，大多數(shù)在美上市的中概股公司都已經(jīng)著手為回港上市做準(zhǔn)備。德勤中國華南區(qū)主管合伙人歐振興則預(yù)測，2022年5-6月將出現(xiàn)一股中概股回歸港股的高峰，到2022年底，回流公司預(yù)計(jì)將超10家。

對于中概股的回流，港交所無疑持歡迎態(tài)度。據(jù)知名投資銀行高盛預(yù)測，如果雙重上市的中國公司全部轉(zhuǎn)向香港，香港市場的日均成交額可能會(huì)增加約26億美元，大大提升成交量。

為了給海外上市的中概股提供騰挪空間，港交所也已經(jīng)采取了相應(yīng)的改革措施。2021年11月19日，港交所公布了針對簡化海外發(fā)行人上市制度的新規(guī)。不僅放寬了二次上市的市值門檻，還首次允許了同股不同權(quán)（WVR）、可變利益實(shí)體（VIE）等特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)直接申請雙重主要上市。

不過，由于香港市場的資金體量和美國存在明顯差距，大概只有美國的1/20，且市場流動(dòng)性較弱、換手率較低，因此也有專家認(rèn)為，A股市場同樣也是承接中概股回歸的優(yōu)質(zhì)選項(xiàng)。

甬興證券副總裁許維鴻就表示，中國政府擁有數(shù)萬億美元的外匯儲備，民間財(cái)富充盈，加上中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐步走出疫情陰霾，通貨膨脹率在全球主要經(jīng)濟(jì)體中也最可控，A股并不缺少資金和長期資本迎接中概股回歸。

需要正視的是，無論選擇港股還是A股，中概股回歸都需要經(jīng)歷一段長期、曲折的過程。汽車產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷百年未有之大變革，產(chǎn)業(yè)生態(tài)也正在全面重塑，在動(dòng)態(tài)的政策和市場環(huán)境中，上市車企們最需要關(guān)注的是自身商業(yè)模式和經(jīng)營情況，這才是確保公司渡過難關(guān)最重要和最正確的事。

關(guān)鍵詞： 何去何從