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編者按：要說去年技術(shù)圈最火的詞是什么，很多人也許會(huì)想到“元宇宙”（metaverse）。當(dāng)然，這場火要?dú)w功于Facebook（Meta）。但是，這個(gè)詞不是Meta發(fā)明的，Meta也不是最早的入局者。最早的入局者之一來自阿根廷，在Meta掀起的元宇宙熱帶動(dòng)下，過去一年，這個(gè)虛擬世界的用戶數(shù)增長了 3300%，市值一度達(dá)到了 120 億美元的峰值。它有可能被證明是 Meta 放眼長遠(yuǎn)的野心最有力的挑戰(zhàn)者。本文就來探究Decentraland這個(gè)元宇宙的先行者。文章來自編譯，篇幅關(guān)系，我們分五部分刊出，此為第四部分。

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價(jià)值：為虛擬領(lǐng)域定價(jià)

去年NFT 市場的炙手可熱，迫使投資者和評論員對估值進(jìn)行徹底的重新思考。畫出來的一塊石頭該如何評估其潛在的升值空間？ 2025 年數(shù)字猴的市場行情又會(huì)如何？

任何把這場運(yùn)動(dòng)當(dāng)真的人（并不是所有人）可能都得放棄自己的 DCF（現(xiàn)金流量貼現(xiàn)）模型，并把注意力放在社會(huì)信號、模擬的價(jià)值以及社區(qū)的力量上。這一切都說明，給NFT（不管是個(gè)人資料圖片還是數(shù)字地塊）定價(jià)的任何企圖，都會(huì)讓人感到荒謬不經(jīng)或不夠嚴(yán)謹(jǐn)。在很多情況下，對支撐它們的平臺進(jìn)行估值也是如此。

盡管如此，我們?nèi)詴?huì)盡我們最大的努力，把Decentraland 的價(jià)值及其所創(chuàng)造的世界放在背景下考慮。

Decentraland與Roblox

簡要概括，在撰寫本文時(shí)， Decentraland的市值為 65 億美元，注冊賬戶超過 800000，去年 12 月的MAU為 465000。過去 30 天的時(shí)間里， Decentraland 的交易市場經(jīng)手的GMV為 1500 萬美元，收取了約 38 萬美元的費(fèi)用，銷售收入比率乘數(shù)為 1425 倍。值得注意的是，上個(gè)月的個(gè)個(gè)體市場交易對手的數(shù)量也很少，獨(dú)立買家只有 458 個(gè)，賣家只有 178 個(gè)。

不妨拿上市公司里面最好的比較對象Roblox跟Decentraland比較一下。根據(jù)最新季報(bào)，這個(gè)web2 虛擬世界游戲的市值為 490 億美元，年化收入為 24 億美元。季度收入比去年同期翻了一番，銷售收入比率乘數(shù)約為 20 倍。 2021 年第三季度，Roblox 的日活用戶數(shù)達(dá)到了 4700 萬。

Decentraland與Roblox的指標(biāo)對比

這種對比好嗎？過度解讀就太簡單了。它沒有考慮到Decentraland 的增長更快，也沒有考慮到 DAO 的金庫里面還有 6.5 億美元。不過，這種對比也不是一無是處。從按收入估值的角度來看，很顯然，投資者為 web3 世界開出了溢價(jià)。

我交談過的消息人士不止一個(gè)或明或暗地表示，他們認(rèn)為Decentraland被高估了。有位大地主表達(dá)了要轉(zhuǎn)移部分資產(chǎn)的愿望，而一位元宇宙投資者兼專家則表示， Decentraland的這股熱潮大部分是由“嬰兒潮一代”所推動(dòng)的?！巴恋亍边@個(gè)概念很清晰易懂，他們想據(jù)為己有。盡管對這個(gè)領(lǐng)域持樂觀態(tài)度，但該消息人士也承認(rèn)，虛擬世界“在變得真正有趣之前還有很長的路要走”。

愛荷華的農(nóng)田

有些人則不認(rèn)同，其中最堅(jiān)定的是Metaverse Group 和 GDA Capital的聯(lián)合創(chuàng)始人Michael Gord。Metaverse Group是 Tokens.com 的子公司，這家虛擬房地產(chǎn)的投資者也是Decentraland最大的開發(fā)商之一。該公司因?yàn)橥瓿闪耸飞献畎嘿F的“元宇宙土地收購”而引起了公眾的關(guān)注。去年 11 月， Gord 的團(tuán)隊(duì)以總計(jì) 618000枚 MANA 的價(jià)格拿下了Decentraland的Fashion Street 116 塊地。消息公布時(shí)，地塊總值相當(dāng)于 243 萬美元。對Gord來說，這次土地收購是明擺著要干的事：

目前， Decentraland的土地價(jià)值約為愛荷華州農(nóng)田價(jià)值的 5%。我預(yù)計(jì)住在愛荷華州農(nóng)田的人數(shù)不會(huì)呈指數(shù)增長。

對于Metaverse Group 的團(tuán)隊(duì)來說， Decentraland不僅有機(jī)會(huì)成為最熱門的房地產(chǎn)市場，而且還有機(jī)會(huì)成為下一個(gè)社交網(wǎng)絡(luò)。還是來自Gord：

Decentraland正在把自己定位為全球用于社交聚會(huì)的第一大社交網(wǎng)絡(luò)……這元宇宙會(huì)徹底蠶食掉社交媒體市場，而現(xiàn)在，F(xiàn)acebook等社交媒體平臺的市值可達(dá)數(shù)千億美元。我認(rèn)為這就是Decentraland未來幾年應(yīng)該發(fā)展的方向……他們的網(wǎng)絡(luò)將從每月 500000 到 600000 的活躍用戶增長到 6 億的月活用戶。

究竟需要多長時(shí)間呢？ Gord給出了一個(gè)非正式的時(shí)間表，他認(rèn)為，今年Decentraland將達(dá)到 2000 萬用戶，后年可達(dá)到 8 億用戶，也許在 2025 年取得全球的主導(dǎo)地位。

他補(bǔ)充說：“假設(shè)我錯(cuò)了，假設(shè)要到2030 年。但我認(rèn)為未來是……這個(gè)世界的每個(gè)人都在用元宇宙?！?/p>

為了確保這一點(diǎn)，Metaverse Group 正在采取措施，他們在自己的地產(chǎn)上舉辦活動(dòng)（包括音樂會(huì)），提供獨(dú)特體驗(yàn)。今年 3 月，該公司將與（管理杜嘉班納的首個(gè) NFT藏品的）數(shù)字交易市場 UNXD 合作舉辦Decentraland的“時(shí)裝周”。

UXTD

事實(shí)上， Decentraland已經(jīng)接待過一些大牌。去年 10 月，DJ Deadmau5 就在“Metaverse Festival”里面播放了一段 30 分鐘的節(jié)目。預(yù)期會(huì)有更多的名人效仿。

元宇宙商場

這些計(jì)劃說明了數(shù)字土地的價(jià)值從何而來。在與紐約大學(xué)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)與市場分析副教授Kevin Clark的交流中，他指出可以通過“商業(yè)運(yùn)營（如零售）或通過出租給零售商得到的租金來評估收入潛力?！蹦憧梢韵胂筮@樣一個(gè)未來，去租一塊 LAND， 用來開數(shù)字會(huì)議、NFT 快閃店、咨詢企業(yè)，或任何其他形式的活動(dòng)，這些都將變成司空見慣。當(dāng)然，為了推動(dòng)這種商業(yè)的發(fā)展，地方很重要。正如在現(xiàn)實(shí)世界里，如果附近是令人興奮的地方，房產(chǎn)也會(huì)受益于增加的客流量以及Clark 所說的“市場互動(dòng)”。他補(bǔ)充說，數(shù)字財(cái)產(chǎn)“毫無疑問會(huì)繼續(xù)存在”。

有朝一日，LAND 的用途或許不僅僅是購買數(shù)字商品而已。Aaryaman Vir 是NFT 項(xiàng)目 Ludo Labs 的創(chuàng)始人，他為我介紹了 Boson Protocol。這個(gè)去中心化網(wǎng)絡(luò)為在“元宇宙”購買實(shí)物提供支撐。這個(gè)項(xiàng)目在Decentraland購買了一處價(jià)值 704000 美元的地產(chǎn)，然后把它開發(fā)成一個(gè)虛擬購物中心。

慢慢地，我們的購物可能會(huì)在空間web上進(jìn)行，用我們身體的復(fù)制品來“試穿”連帽衫或運(yùn)動(dòng)鞋，然后看看合不合身。這樣的購物將是真正的虛實(shí)結(jié)合，提供實(shí)物產(chǎn)品，并附贈(zèng)虛擬福利——如化身的配飾，或允許進(jìn)入私人區(qū)域。

到頭來，怎么給Decentraland估值要看你選擇關(guān)注的什么。如果看收入，幾乎不可能證明市值的合理性。但如果看最近的快速增長，以及未來令人眼花繚亂的可能性，你可能會(huì)覺得還有上升的空間。

譯者：boxi

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