北京時(shí)間3月10日晚間，A股上市公司華熙生物、美股上市公司逸仙電商接連發(fā)布財(cái)報(bào)。

作為創(chuàng)新原料提供商與護(hù)膚品牌集團(tuán)，華熙生物已成為國內(nèi)護(hù)膚領(lǐng)域的頭部企業(yè)，在年報(bào)中顯示，2021年度功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)同比增長146.57%，實(shí)現(xiàn)收入33.2億元，占全集團(tuán)年?duì)I收49.48億元的三分之二。

而作為新銳彩妝代表的完美日記，其母公司逸仙電商也在2021年發(fā)力護(hù)膚品類，2021年護(hù)膚板塊全年?duì)I收占比提升至21.3%，而其年度總營收同比增長11.6%，為58.4億元。

但逸仙電商未能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，全年凈虧損為15.5億元。財(cái)報(bào)發(fā)布后，逸仙電商股價(jià)當(dāng)日（美國時(shí)間3月10日）暴跌近4成，收盤價(jià)為0.75美元，創(chuàng)下歷史新低，總市值約為5.06億美元。

逸仙電商的爆跌，還因?yàn)榀B加了另一個(gè)中概股“壞消息”，3月8日美國證券交易委員會將五家中國公司列為《外國公司問責(zé)法》的“預(yù)定摘牌名單”，導(dǎo)致包括貝殼、愛奇藝、京東等在美上市中國公司股價(jià)集體大跌。

今天（北京時(shí)間3月11日），華熙生物小幅上漲1.72%，收盤價(jià)為114.48，總市值約549.5億元。

逸仙電商的“翻盤”機(jī)會

“給完美日記一些時(shí)間吧，走彎路是難免的?！?strong>獨(dú)立商業(yè)咨詢師CK在行業(yè)消費(fèi)微信群中分析道，“個(gè)人認(rèn)為那是當(dāng)時(shí)的最優(yōu)解，二十年不一定一遇的大機(jī)會。在當(dāng)時(shí)的市場情況下，彩妝剛剛突破導(dǎo)入期進(jìn)入成長期，大量的新用戶出現(xiàn)，對于價(jià)格極度敏感，低價(jià)搶占市場、做市場滲透的選擇沒有問題，再疊加連續(xù)的流量紅利，成就了這個(gè)品牌。由于定位中低端，成本結(jié)構(gòu)是非常難控制的，如果管理上不是很精細(xì)，固定成本的增長會超過分?jǐn)偟乃俣葟亩斐商潛p，因?yàn)榭赡芸赐昝廊沼浀默F(xiàn)金流會更容易判斷它的趨勢?！?/p>

“另外經(jīng)過幾年的快速成長，彩妝作為偏時(shí)尚型品類，用戶是愿意為了個(gè)性化需求而接受撇脂定價(jià)的，所以會有一次品牌升級的窗口期，大概在成長期后期到成熟期早期，也就是大約最近一年多的時(shí)間，所以80-150乃至150-300應(yīng)該慢慢會有品牌出來，不過時(shí)尚型品類比較高強(qiáng)內(nèi)容的填充，這個(gè)方面國內(nèi)的品牌不是很擅長，需要點(diǎn)時(shí)間?！?/p>

作為新銳彩妝的代表，完美日記的快速崛起和上市都創(chuàng)造了中國化妝品行業(yè)的紀(jì)錄，但因?yàn)槠渖鲜泻蠊嫉呢?cái)報(bào)每一期都顯示著巨額虧損，導(dǎo)致投資人及行業(yè)擔(dān)心其模式的不可持續(xù)。

事實(shí)上，上市后逸仙電商的虧損有其流量成本暴增的原因，也有持續(xù)投入自有工廠、重金收購護(hù)膚品牌、投資線下門店等原因，做了非常多的布局。

從2021年財(cái)報(bào)看，其重點(diǎn)發(fā)力在護(hù)膚品牌，并大幅提高了相關(guān)技術(shù)投入。這次護(hù)膚板塊的營收增長，也讓逸仙電商從彩妝品牌集團(tuán)走向“護(hù)膚+彩妝”的美妝品牌集團(tuán)。

“目前彩妝市場正在調(diào)整期，關(guān)鍵是逸仙的現(xiàn)金儲備、產(chǎn)品儲備和內(nèi)容儲備能不能支撐到下一波彩妝復(fù)蘇，我覺得在彩妝缺乏資本進(jìn)入的情況下，對原來已經(jīng)融過資的公司是一個(gè)利好?！?strong>一位資深投資人在接受聚美麗采訪時(shí)說。

行業(yè)也普遍認(rèn)為，如果逸仙電商能走出虧損，獲得單季度甚至年度的盈利，實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流，將會迎來新一輪的發(fā)展契機(jī)。對此你怎么看？歡迎在文末的評論中告訴我們。

華熙生物的技術(shù)護(hù)城河

作為國貨護(hù)膚品領(lǐng)域的代表，華熙生物的定位為“生物科技”公司，主要業(yè)務(wù)板塊有原料、醫(yī)療終端、功能性護(hù)膚品。在2021年，旗下四大品牌潤百顏、夸迪、BM肌活、米蓓爾單品牌同比增長均超過了100%。

作為有著技術(shù)背景的品牌集團(tuán)，華熙與貝泰妮（薇諾娜母公司）被認(rèn)為是依靠重研發(fā)模式?jīng)_出重圍的國貨品牌代表，在科技創(chuàng)新受到空前關(guān)注的今天，華熙布局了從最前端的分子和合成生物學(xué)、原料活性物研發(fā)、醫(yī)療器械、美妝及食品的工作室，形成了完整的研發(fā)體系。

在不久前由尚海醫(yī)生集團(tuán)和磐締創(chuàng)投主辦的科技深創(chuàng)新圓桌會上，磐締創(chuàng)始合伙人屈紅林談到華熙研發(fā)系統(tǒng)設(shè)計(jì)很像一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系，這一看法得到了華熙研發(fā)委員會委員王瑞妍的認(rèn)同。華熙的研發(fā)架構(gòu)采用了研發(fā)委員會與研發(fā)工作室的互動機(jī)制，研發(fā)委員會根據(jù)市場和產(chǎn)業(yè)判斷決定對工作室的資源配資、投資力度和周期，一批以年輕博士命名的工作室成為非常有活力的研發(fā)單元，目前有40多個(gè)工作室，這些研發(fā)單元相互交流，分享研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化的物質(zhì)和精神成果。同時(shí)，研發(fā)工作室有激勵機(jī)制，分享研發(fā)成果的市場收獲。

華熙生物合成生物學(xué)研發(fā)管理總監(jiān)、生物活性物研發(fā)管理總監(jiān)王瑞妍介紹，華熙在原料端的投入非常大，在天津有一個(gè)中試放大平臺，規(guī)劃有64條中試線，前端合成生物學(xué)做出來的新原料，第一時(shí)間在天津做中試和生產(chǎn)，同時(shí)，這個(gè)中試平臺成為了全球最大的合成生物技術(shù)研發(fā)合作基礎(chǔ)設(shè)施和交流平臺。

這一系列在前沿技術(shù)的持續(xù)投入，加上完整的技術(shù)研發(fā)體系，華熙獲得了超常規(guī)的發(fā)展，也超越上海家化、丸美等品牌成為新一代的美妝行業(yè)頭部企業(yè)。對于華熙的發(fā)展，你有怎樣的獨(dú)特見解，也歡迎在文末積極評論。

附：以下是逸仙電商、華熙生物財(cái)報(bào)的詳細(xì)信息：

《護(hù)膚增長361.7%，逸仙電商發(fā)布2021財(cái)報(bào)》

3月10日晚間，完美日記母公司逸仙電商（YSG）發(fā)布2021年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示逸仙電商全年?duì)I收達(dá)58.4億元，同比增長11.6%；毛利率同比增長至66.8%；全年凈虧損為15.5 億元，同比收窄42.5%。

其中第四季度總銷售額從去年同期的22.7 億同比下降 17.2% 至18.8億元；總凈收入為15.3億元，同比下降22.1%。

此外逸仙電商也對2022年第一季度業(yè)績進(jìn)行了預(yù)估。集團(tuán)稱，公司預(yù)計(jì)2022年第一季度凈收入在8.667-9.389億元之間，同比下降約35%-40%。

完美日記等彩妝品牌業(yè)績下滑

關(guān)于第四季度業(yè)績下滑，逸仙電商解釋稱，主要原因是彩妝品牌的銷售額下降，而目前集團(tuán)旗下共包括了完美日記、小奧汀、Pink Bear（皮可熊）三個(gè)彩妝品牌。其中皮克熊是集團(tuán)在去年3月正式推出的新品牌，與2020年相比，其實(shí)是多了一個(gè)新的增長點(diǎn)。

相比彩妝品牌，集團(tuán)旗下新收購和推出的護(hù)膚品牌的銷售額則有所增加，也抵消了彩妝品牌下滑所帶來的影響，使得逸仙電商在2021年全年業(yè)績?nèi)杂兴鲩L。

據(jù)悉，逸仙電商2021年護(hù)膚板塊全年?duì)I收同比增超360%，占公司總營收由4.0%提升至21.3%。

而根據(jù)公司對外發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，去年雙11期間，集團(tuán)護(hù)膚板塊銷售額同比增長超400%，高端護(hù)膚品牌首年總銷售額破億元。其中EVE LOM開賣兩小時(shí)銷售額超越2020年同期。

而定位為“醫(yī)師專研”的DR.WU達(dá)爾膚，2021年全年銷售額也同比增長6.7倍，其王牌單品杏仁酸精華是天貓雙11酸類產(chǎn)品第一名。

全年虧損15.5億，營銷費(fèi)用增長17.4%

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2021 年第四季度逸仙電商總運(yùn)營費(fèi)用為14.9億元，與2020年同期的28.3億大幅下降了47.3%。其中用于銷售和營銷費(fèi)用的支出也從2020年同期的13.8 億下降至10.8億。

但是銷售和營銷費(fèi)用占總凈收入的百分比從去年同期的 70.3% 增加到 70.7%。對此集團(tuán)解釋稱，主要由于線下門店優(yōu)化相關(guān)費(fèi)用和品牌推廣費(fèi)用增加，部分則被線上流量費(fèi)用的減少所抵消。

△截自逸仙電商財(cái)報(bào)

而從全年來看，2021年逸仙電商全年的總運(yùn)營費(fèi)用為55.2億元，比去年同期的60.5億元同比下降了8.7%，運(yùn)營效率有較為明顯的提升。但是全年用于銷售和營銷費(fèi)用的支出從2020年的34.1億元增長至40.1億，同比增長了 17.4%。

對此逸仙電商在投資者電話會議說明，由于全行業(yè)競爭對手加大營銷投入導(dǎo)致營銷費(fèi)用水位提升。公司在去年優(yōu)化營銷投入結(jié)構(gòu)，減少短期效果類支出，增加中長期品牌建設(shè)投入，并將持續(xù)堅(jiān)持這個(gè)方向。

在研發(fā)方面，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2021年全年逸仙電商研發(fā)投入為1.42億元，大幅增長113.5%，占營收比2.43%。截至目前，逸仙電商在全球范圍內(nèi)擁有118項(xiàng)專利，專利數(shù)量同比增長71%，其中包括39項(xiàng)發(fā)明專利（部分正在轉(zhuǎn)讓過程中）。

據(jù)悉，近年來逸仙電商持續(xù)投入打造逸仙Open Lab開放型研發(fā)體系，和海內(nèi)外多家知名機(jī)構(gòu)建立深度合作，如中科院化學(xué)研究所、華中科大國家納米藥物工程技術(shù)研究中心、森馨科技集團(tuán)等機(jī)構(gòu)。

2021年進(jìn)博會上，集團(tuán)還官宣了與上海瑞金醫(yī)院、科絲美詩、瑩特麗三家國內(nèi)外科研機(jī)構(gòu)及上下游合作，未來將在破解美妝科研難題方面持續(xù)開展深度合作。其中，與上海瑞金醫(yī)院共同組建醫(yī)學(xué)護(hù)膚聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，雙方將以醫(yī)學(xué)護(hù)膚臨床研究和產(chǎn)學(xué)研領(lǐng)域?yàn)橹鏖_展轉(zhuǎn)化和研究合作，重點(diǎn)圍繞醫(yī)學(xué)護(hù)膚臨床研究領(lǐng)域。

逸仙電商創(chuàng)始人、董事長兼CEO黃錦峰表示：“目前行業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)。消費(fèi)需求疲軟，競爭更加激烈，行業(yè)平均促銷折扣及營銷投入攀升。未來，我們將基于現(xiàn)有的三大板塊品牌布局，抓住這波市場調(diào)整期的機(jī)會，同時(shí)減脂增肌，加強(qiáng)精細(xì)化管理及提升經(jīng)營效率，做好長期作戰(zhàn)的準(zhǔn)備。”

《營收高增88%，華熙生物2021年度業(yè)績公開》

3月10日晚間，華熙生物(SH688383)發(fā)布2021年度業(yè)績財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，2021年華熙生物營業(yè)收入達(dá)49.48億元，同比增長87.93%；綜合毛利率為 78.06%；歸母凈利潤7.82元，同比增長21.13%；若剔除股份支付影響，歸屬上市公司股東的凈利潤為8.68億元，同比增長34.33%；經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額 12.76 億元，同比增幅 80.97%。

功能性護(hù)膚為主要收入板塊，業(yè)務(wù)增長超146%

報(bào)告指出，2021年華熙生物各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營取得良好成果：

原料業(yè)務(wù)：實(shí)現(xiàn)收入9.05億元，同比增長28.62%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的18.29%。2021 年，原料業(yè)務(wù)整體毛利率 72.19%，醫(yī)藥級透明質(zhì)酸原料毛利率依舊保持在 87%的較高水平。其中HA-化妝品級實(shí)現(xiàn)收入3.91億元，同比增長15.98%；

醫(yī)療終端業(yè)務(wù)：實(shí)現(xiàn)收入7.00 億元，同比增長 21.54%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的 14.15%；毛利率為82.05%。其中，皮膚類醫(yī)療產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入 5.04 億元，同比增長 15.88%；

功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)：實(shí)現(xiàn)收入 33.20 億元，同比增長 146.57%，高于去年同期增速。毛利率為 78.98%，相比去年同期下降 2.90 個(gè)百分點(diǎn)，主要由于 2021 年將運(yùn)輸費(fèi)用計(jì)入營業(yè)成本所致，占收入比約 3.19%。其中，四大核心品牌潤百顏、夸迪、米蓓爾、BM肌活分別實(shí)現(xiàn)收入12.29億元、9.79億元、4.20億元和4.35億元，分別增長了117.42%、150.19%、111.12%、286.21%。

報(bào)告中還指出，公司四大核心品牌中，有7款單品實(shí)現(xiàn)年銷售收入破億，68款單品年銷售收入過千萬。

在剛過去的3.8節(jié)大促中，公司四大核心品牌也取得了不錯的成績。網(wǎng)傳數(shù)據(jù)顯示，3.8大促期間(3月4日-3月8日)，夸迪銷售額達(dá)6570.9萬元，米蓓爾銷售額為2536.8萬元，潤百顏銷售額為1962.2萬元，BM肌活銷售額為1564.1萬元。此次大促，公司四個(gè)核心品牌全都邁進(jìn)美妝品類銷售額TOP100，其中夸迪位列第18位。

投入增幅超101%，研發(fā)體系筑高壁壘

值得注意的是，報(bào)告指出，華熙生物2021年研發(fā)投入超2.8億元，同比增長101.43%；研發(fā)人員數(shù)量571人，相較于2020年增加194人。

事實(shí)上，華熙生物一直以來十分重視研發(fā)體系，主要從三個(gè)方面搭建：

平臺搭建：作為生物科技公司和生物活性材料公司，華熙生物一直將生物活性物的基礎(chǔ)研究和應(yīng)用基礎(chǔ)研究視為公司發(fā)展、壯大的根基。在原有的微生物發(fā)酵和交聯(lián)兩大核心技術(shù)平臺上，公司又分別組建了應(yīng)用機(jī)理研發(fā)平臺、合成生物學(xué)研發(fā)平臺、配方工藝研發(fā)平臺、中試轉(zhuǎn)化平臺在內(nèi)的四大自主研發(fā)平臺。

產(chǎn)學(xué)研聯(lián)動：報(bào)告期內(nèi)，華熙生物與與國內(nèi)和國際知名科研院所開展戰(zhàn)略合作，包括山東省食品藥品檢驗(yàn)研究院、山東大學(xué)、中國計(jì)量科學(xué)院、中國科學(xué)院天津工業(yè)生物技術(shù)研究所、北京化工大學(xué)、中國海洋大學(xué)等。

人才激勵：華熙生物在人才管理上，對人才培養(yǎng)體系進(jìn)行優(yōu)化，推出長效激勵機(jī)制。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)施首次股權(quán)激勵計(jì)劃，激勵高管及骨干員工合計(jì) 339 人。

高投入背后，華熙生物也獲得了不錯的成果。報(bào)告期內(nèi)，華熙生物在研項(xiàng)目239個(gè)，同比增加116個(gè)；已獲授權(quán)發(fā)明專利為89項(xiàng)，同比增加40項(xiàng)；公司原料新認(rèn)證、注冊成果12項(xiàng)；新獲得醫(yī)療器械注冊2項(xiàng)；新取得特殊化妝品行政許可證8項(xiàng)。

華熙生物指出報(bào)告期內(nèi)，公司穩(wěn)步推進(jìn)“四輪驅(qū)動”業(yè)務(wù)布局，并將遵循“科學(xué)-技術(shù)-產(chǎn)品-品牌”的底層邏輯，打造平臺型生物高新技術(shù)企業(yè)，依托合成生物學(xué)，幫助原料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)彎道超車。

“華熙生物肩負(fù)著創(chuàng)新的使命，就是要開發(fā)出來更多的、更健康的服務(wù)于化妝品、食品、醫(yī)藥等領(lǐng)域的新原料，而不是依賴國外的進(jìn)口。美國特別擅長做原始創(chuàng)新，就是"0到1"的發(fā)現(xiàn)，但中國是全世界生物制造轉(zhuǎn)化能力最強(qiáng)的地方，我們希望合成生物學(xué)能夠幫助原料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)彎道超車，甚至希望靠著后端優(yōu)勢去超越?！比A熙生物合成生物學(xué)研發(fā)管理總監(jiān)、生物活性物研發(fā)管理總監(jiān)王瑞妍對外說道。 （信息來源：華熙生物2021年度業(yè)績報(bào)告、華熙生物公眾號）

關(guān)鍵詞：