王一博個(gè)人收入幾乎占據(jù)了樂(lè)華的半壁江山。倘若這樣的關(guān)鍵藝人在合約到期后不選擇續(xù)約，公司的整體營(yíng)收將會(huì)受到巨大影響。

“頂流”王一博背后的經(jīng)紀(jì)公司要上市了。

3月8日，樂(lè)華娛樂(lè)集團(tuán)正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬主板掛牌上市，中信建投（國(guó)際）融資有限公司和招商證券國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

樂(lè)華娛樂(lè)成立于2009年，是一家跨國(guó)型娛樂(lè)經(jīng)紀(jì)公司，旗下簽約藝人包括韓庚、王一博、孟美岐、范丞丞等。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2020年的藝人管理收入計(jì)算，樂(lè)華娛樂(lè)是中國(guó)最大的藝人管理公司。

這一回，已經(jīng)是樂(lè)華娛樂(lè)第三次向資本市場(chǎng)發(fā)出沖擊了。早在2015年9月，樂(lè)華娛樂(lè)曾在新三板掛牌，但上市后不到三個(gè)月就將全部股權(quán)賣給了上市公司共達(dá)電聲，后由于業(yè)績(jī)問(wèn)題，這次重組未能完成。2018年2月，樂(lè)華從新三板摘牌，隨后開(kāi)始尋求A股上市，但在進(jìn)展報(bào)告更新到16期以后終止了上市輔導(dǎo)。

IPO前，樂(lè)華娛樂(lè)曾獲得3輪融資，投資方包括華人文化、阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)、樂(lè)搏資本、融璽創(chuàng)投等。其中，華人文化和阿里影業(yè)并列成為公司第一大外部機(jī)構(gòu)股東，分別持股14.25%。

手握58名簽約藝人，1年?duì)I收12億

樂(lè)華娛樂(lè)從藝人經(jīng)紀(jì)起家，現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋藝人管理、音樂(lè)IP制作與運(yùn)營(yíng)、泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)三大板塊。

（圖/樂(lè)華娛樂(lè)招股書）

具體來(lái)看，樂(lè)華娛樂(lè)的藝人管理業(yè)務(wù)涵蓋了從藝人培訓(xùn)、藝人運(yùn)營(yíng)到藝人宣傳的整個(gè)藝人管理產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)招股書，截至目前，公司共有58名簽約藝人及80名參加訓(xùn)練生計(jì)劃的訓(xùn)練生，旗下藝人包括韓庚、王一博、孟美岐、范丞丞等。此外，樂(lè)華娛樂(lè)還推出了UNIQ、NEXT、EVERGLOW、NAME、TEMPEST等藝人組合。

音樂(lè)IP制作及運(yùn)營(yíng)方面，公司目前建立了自己的音樂(lè)IP庫(kù)，涵蓋了約1100首原創(chuàng)音樂(lè)錄音錄像制品，以及超過(guò)5萬(wàn)首獲第三方授權(quán)的音樂(lè)作品；樂(lè)華的泛娛樂(lè)市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要包括虛擬藝人商業(yè)發(fā)展、綜藝節(jié)目形式授權(quán)及藝人相關(guān)衍生品銷售，目前主要負(fù)責(zé)虛擬藝人組合A-SOUL的宣發(fā)運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)。

值得關(guān)注的是，2021年6月，A-SOUL成員的美術(shù)著作權(quán)所屬公司杭州看潮信息曾發(fā)生工商變動(dòng)，公司實(shí)控人變成了字節(jié)跳動(dòng)的全資子公司北京游逸科技有限公司，持股100%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019年- 2021年，樂(lè)華娛樂(lè)的收入分別約為6.31億元、9.22億元及12.9億元；年內(nèi)凈利分別約為1.19億元、2.92億元及3.35億元；同期毛利率分別約為44.3%、53.5%及46.6%。

藝人管理收入為公司的主要收入來(lái)源，2019年、2020年分別占據(jù)了總收入的84%和87.7%，2021年，該比例更是達(dá)到了91%。這意味著，樂(lè)華娛樂(lè)受旗下藝人影響很大，藝人的變動(dòng)都將直接影響公司整體業(yè)績(jī)。

為了保持與藝人的持續(xù)關(guān)系以及公司利益，樂(lè)華娛樂(lè)通常與簽約藝人簽訂獨(dú)家藝人管理合同，合同期5至15年不等，包含自動(dòng)續(xù)期條款。

但投中網(wǎng)注意到，樂(lè)華旗下關(guān)注度最高的簽約藝人中，王一博、孟美岐和范丞丞的合同均集中在2023年、2024年間到期。

（圖/樂(lè)華娛樂(lè)招股書）

一定程度上，藝人的關(guān)注度直接決定了他的吸金能力。例如微博擁有3900萬(wàn)粉絲的王一博，根據(jù)《財(cái)富》雜志列出的2017-2020年中港臺(tái)《明星收入排行榜》，王一博同期收入高達(dá)11.2億，以此推算，王一博個(gè)人收入幾乎占據(jù)了樂(lè)華的半壁江山。倘若這樣的關(guān)鍵藝人在合約到期后不選擇續(xù)約，而公司又沒(méi)有新的流量藝人補(bǔ)足缺口，那么，公司的整體營(yíng)收將會(huì)受到巨大影響。

于是有網(wǎng)友調(diào)侃，樂(lè)華娛樂(lè)又名“王一博概念股”。

樂(lè)華娛樂(lè)也在招股書中坦承：“我們的大部分收入來(lái)自藝人管理業(yè)務(wù)。倘我們未能維持與藝人及訓(xùn)練生的關(guān)系或擴(kuò)大我們簽約的藝人及訓(xùn)練生的數(shù)目，我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或受重大不利影響。”

獲阿里、字節(jié)、華人文化加持，樂(lè)華自己也做起投資

根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)，成立以來(lái)，樂(lè)華娛樂(lè)共獲得了3輪融資，投資方包括華人文化、阿里巴巴、字節(jié)跳動(dòng)、樂(lè)搏資本和融璽創(chuàng)投等。

IPO前，公司創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)杜華持股50.18%，為最大股東。華人文化、阿里巴巴分別持有樂(lè)華娛樂(lè)14.25%的股份，并列公司第一大外部股東，字節(jié)跳動(dòng)旗下公司量子躍動(dòng)持股4.74%。根據(jù)招股書，華人文化戰(zhàn)略發(fā)展總監(jiān)姚璐、優(yōu)酷UP工作室資深制片人孟慶光以及火山引擎副總經(jīng)理趙文婕三人現(xiàn)為樂(lè)華娛樂(lè)的非執(zhí)行董事。

此外，樂(lè)華娛樂(lè)在招股書中表示，2020年10月，樂(lè)華娛樂(lè)子公司樂(lè)華有限公司曾向股東宣派股息2億元，2022年3月再度分派股息4億元。反觀樂(lè)華娛樂(lè)2020年、2021年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，凈利潤(rùn)分別為2.92億元和3.35億元。

也就是說(shuō)，公司在上市前將近兩年的利潤(rùn)幾乎悉數(shù)分派給了股東。

值得關(guān)注的是，在接受融資的同時(shí)，樂(lè)華娛樂(lè)也悄悄做起了投資。

根據(jù)天眼查顯示，自2019年起，樂(lè)華娛樂(lè)已經(jīng)通過(guò)全資子公司“天津壹華管理咨詢有限責(zé)任公司”投資了近10家企業(yè)，涉及文化傳媒、品牌管理、餐飲、功能性食品、護(hù)膚、香氛等多個(gè)領(lǐng)域。

2019年3月，樂(lè)華娛樂(lè)先是投資了品牌管理公司浙江盛騰輝品牌管理有限公司，持股20%，杜華擔(dān)任公司董事；

2020年3月，樂(lè)華娛樂(lè)入股了護(hù)膚品牌“STARSUGAR星糖”，杜華擔(dān)任公司監(jiān)事，投中網(wǎng)通過(guò)微博發(fā)現(xiàn)，目前該品牌的代言人正是樂(lè)華旗下藝人朱正廷。

同年5月，螺螄粉關(guān)聯(lián)公司廣西惠華食品科技股份有限公司新增股東“天津壹華”，后者持股8%，杜華本人持股10%，任該公司董事職務(wù)，同時(shí)樂(lè)華股東孫一丁為該公司監(jiān)事。

6月，功能性食品品牌“Minayo”完成數(shù)百萬(wàn)元天使輪融資，由樂(lè)華娛樂(lè)獨(dú)家投資，次年，北極光創(chuàng)投、聯(lián)想之星和話梅也投資入股了該品牌。

2021年12月，樂(lè)華娛樂(lè)又入股了藝人杜江旗下文化傳媒公司“尼斯未來(lái)”，持股10%。

上個(gè)月，藝人戚薇創(chuàng)立的香氛品牌“SEVENCHIC香氛筆”獲得天使輪融資，由樂(lè)華娛樂(lè)獨(dú)家投資，持股10%，成為公司第三大股東，孫一丁任董事。

此外，樂(lè)華娛樂(lè)曾與MCN機(jī)構(gòu)美腕共同投資成立了天津華美網(wǎng)絡(luò)科技有限公司；還通過(guò)霍爾果斯樂(lè)華影業(yè)有限公司持股北京天浩盛世娛樂(lè)文化有限公司，后者簽約藝人包括譚維維、姚安娜、陳飛宇等。2022年2月，兩家公司又一同入股了上海雨淵餐飲有限公司。

目前來(lái)看，樂(lè)華娛樂(lè)具體的投資策略尚不明晰，但通過(guò)僅有的案例不難看出，其投資風(fēng)格較為強(qiáng)勢(shì)，基本都是通過(guò)購(gòu)入大量股份，直接成為公司的董事會(huì)成員。

樂(lè)華娛樂(lè)在招股書中也將投資列入了公司未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。公司提到，本次IPO募集的資金除了用于三大主營(yíng)業(yè)務(wù)的投入外，一部分還將用于投資或收購(gòu)與其發(fā)展策略一致或能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的業(yè)務(wù)或資產(chǎn)。

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