如預(yù)期所料，在小鵬、理想紛紛回到香港二次上市后，新造車陣營的最后一家美股上市公司——蔚來汽車，也選擇回到港股。

根據(jù)港交所文件，蔚來目前已通過港交所聆訊，并獲得港交所主板二次上市的原則上批準(zhǔn)，計劃于3月10日在港交所主板二次上市。

值得注意的是，蔚來申請以介紹形式于香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、瑞信和中金公司。其A類普通股預(yù)計將于2022年3月10日起在港交所掛牌交易。

所謂“介紹上市”（way of introduction），就是已發(fā)行證券申請上市的一種方式，不需要在上市時再發(fā)行新股，因為該類申請上市的證券已有相當(dāng)數(shù)量，并為公眾所持有。

因此，蔚來本次上市與小鵬此前的上市行為不同之處在于，無法通過發(fā)行新股籌集資金，但前者的上市審批流程更快。小鵬的二次上市為公司募集了約140億港元的新資金，而蔚來對港股投資者則“分文未取”。

蔚來汽車，彈藥充足？

根據(jù)蔚來汽車相關(guān)信息表示，本次通過介紹上市登陸港股，目的是為公司投資者提供備選的交易地點，緩釋地緣政治風(fēng)險，擴大投資者群體，同時不稀釋現(xiàn)有股東的利益。另外，兩地上市將為投資者提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，也有助于引入更多的投資者，對公司的長遠(yuǎn)發(fā)展有利。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，蔚來汽車現(xiàn)金儲備共計約470億元；同時，在11月份，蔚來汽車完成約127億元美股ATM增發(fā)，合計現(xiàn)金儲備近600億元，從賬目上看，蔚來汽車短期內(nèi)沒有迫切的融資需求。

不過截止目前，蔚來汽車尚未實現(xiàn)盈利，并且已經(jīng)連續(xù)虧損多年。

2018年-2020年，蔚來的凈虧損分別為96.38億元、112.95億元、53.04億元。2021年截止9月份，蔚來汽車凈虧損達(dá)到了18.73億元，也就是說蔚來在3年零9個月的時間里已經(jīng)虧掉了281.1億元。

并且被稱為“新能源造車三劍客“之首的蔚來汽車，在2021年的日子有點難過。股價自從開年的歷史最高價62.04美元一路下跌，一直跌到最新的20.94美元，將近腰斬三分之二。全年沒有一款新車型上市的蔚來，在投資者眼中盡顯疲態(tài)。

“蔚小理”變成“理小蔚”

銷量方面，2021年，中國新能源汽車迎來爆發(fā)式增長，大勢所趨之下“蔚小理”組成的國內(nèi)造車新勢力頭部陣營中，2021年都實現(xiàn)了銷量的增長。

其中，定位自主高端純電蔚來汽車，2021年交付新車91429臺，同比增長109.1%。主打增程式動力車型的理想2021年全年交付新車90491臺，實現(xiàn)了177.4%的同比增長。小鵬汽車2021年則累計交付98155臺新車，同比增長263%。可以看到，“蔚小理”在2021年的銷量座次變成了“小蔚理”。

2022年，在剛剛過去的2月份，國產(chǎn)造車新勢力三強“蔚小理”的交付量均出現(xiàn)環(huán)比下降。其中理想汽車交付8414輛，取代小鵬汽車成為了月度銷量冠軍；小鵬汽車交付6225輛；蔚來汽車交付了6131輛，連續(xù)5個月在“蔚小理”中位列第三。蔚來汽車2月份同比增長9.9%，環(huán)比下降36.5%。

產(chǎn)品方面，蔚來在港交所文件中并未將自己的車型與小鵬、理想對比，而是對標(biāo)了寶馬、奔馳。2021年12月18日蔚來NIO Day 2021上，李斌直接一口氣發(fā)布了ET5、ET7兩款新車，預(yù)計分別于今年9月、3月交付，其中ET5就主攻30萬元區(qū)間，與BBA入門級車直面競爭。

隨著傳統(tǒng)豪華品牌也被拉入局，如今交付量已經(jīng)略顯落伍的蔚來，在混戰(zhàn)中的成績前景幾何？蔚來汽車的未來也并未明朗，兩款待上市的新車也將帶來頗大的資金壓力。

對比小鵬、理想，兩者分別于2021年7月7日和8月12日在香港上市，分別募集資金137.8億港元和115.5億港元。彼時有觀點認(rèn)為，隨著美國監(jiān)管政策的收緊，中概股生存環(huán)境壓縮，中概股的回歸將成為一種必然趨勢。不過，2021年塵埃落定的卻只有小鵬和理想，作為國內(nèi)首家上市的新能源車企、最早在美股上市的公司，蔚來在回歸港股進程中稍慢一步。

而此次蔚來選擇介紹方式上市的方式，也引發(fā)了市場上的猜想。

“本次蔚來汽車港交所主板二次上市方式，上市速度很快，從遞表到上市最快僅需兩個月左右的時間?！逼囆袠I(yè)人士對貓頭鷹情報局表示，雖然介紹上市不能代理新的資金，但蔚來只要能夠先行一步掛牌上市，建立起企業(yè)發(fā)展所渴求的融資渠道，獲取企業(yè)發(fā)展所需的資金只是時間上的問題。

本文來自微信公眾號“貓頭鷹情報局”（ID:owl-news），作者：拖米，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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