小楠聽(tīng)聞楊國(guó)福上市的消息有些驚訝——這是她在哈爾濱上大學(xué)時(shí)最?lèi)?ài)的小店?！暗昝娌淮?，味道不錯(cuò)，5塊錢(qián)任選，對(duì)于學(xué)生族來(lái)說(shuō)非常友好。”她安利給不少同學(xué)。雖然學(xué)校食堂也有3元一碗的麻辣燙，但當(dāng)時(shí)的楊國(guó)福性?xún)r(jià)比更高。

回憶起15年前的情景，小楠頗為懷念。2014年左右，小楠還和朋友一起考察過(guò)楊國(guó)福的加盟模式，“裝修是總部管，底料和菜品總部每天配送到店，聽(tīng)起來(lái)是不用操心又穩(wěn)賺不賠的生意。但經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研后，發(fā)現(xiàn)并不是這樣，做餐飲還是要自己多操心的，否則就是給餐飲品牌打工?！?/p>

“加盟”正是楊國(guó)福得以發(fā)展壯大的主要途徑。楊國(guó)福官網(wǎng)顯示，這家2003年在哈爾濱開(kāi)業(yè)的麻辣燙品牌，截至目前在全國(guó)已經(jīng)近6000家餐廳，但自營(yíng)餐廳只有3家。

在資本層面上，楊國(guó)福并未對(duì)外過(guò)融資相關(guān)信息。但進(jìn)入2021年，中式餐飲品牌轟轟烈烈的資本大戲開(kāi)場(chǎng)后，“不融資”的楊國(guó)福終于坐不住了。今年2月22日，上海楊國(guó)福企業(yè)管理（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“楊國(guó)?！埃┰诟劢凰f交了上市招股書(shū)，中信建投國(guó)際為其獨(dú)家保薦人。

不過(guò)在上市前，楊氏家族曾套現(xiàn)1個(gè)億，扣稅2000萬(wàn)元，8000萬(wàn)元進(jìn)入楊氏一族的口袋。

這也讓外界不斷質(zhì)疑，幾乎只做加盟、只賺加盟商錢(qián)的“麻辣燙第一股”，能給資本相應(yīng)的回報(bào)嗎？

01曾經(jīng)喊出“估值200億”

為了造勢(shì)，楊國(guó)福麻辣燙在一級(jí)市場(chǎng)展開(kāi)了一場(chǎng)逆天神操作。2021年底，楊國(guó)福在籌備IPO申請(qǐng)時(shí)，罕見(jiàn)地開(kāi)放了一輪融資，當(dāng)然，這也是楊國(guó)福成立19年來(lái)第一次對(duì)外融資。

當(dāng)時(shí)，資本圈和餐飲圈的情況是怎么的呢？疫情之后，連西貝這樣根基深厚的餐飲大佬都自稱(chēng)“撐不過(guò)三個(gè)月”，可想而知，疫情之下的餐飲公司面臨著怎樣的局面。

“這時(shí)候，資本對(duì)于餐飲行業(yè)普通看好，所謂的看好，其實(shí)是找到‘處于低位的標(biāo)的’”，一位投資人士告訴壹DU財(cái)經(jīng)，一些VC/PE熱情高漲，眾多專(zhuān)注餐飲、消費(fèi)的投資人聞?dòng)嵍鴣?lái)。

2021年，啟賦資本在接受采訪(fǎng)時(shí)曾表示：“負(fù)責(zé)投融資的員工都很忙碌，每天基本要看近300個(gè)餐飲領(lǐng)域的項(xiàng)目，正加快整體篩選項(xiàng)目和投資的節(jié)奏。”

而楊國(guó)福麻辣燙讓投資界需驚的點(diǎn)還在于“喊出200億的估值”。一位投資人在回憶這一事件時(shí)提到，楊國(guó)福麻辣燙的創(chuàng)始人楊國(guó)福白手起家，過(guò)去20多年埋頭做生意，從未接解過(guò)資本市場(chǎng)，也不懂得游戲規(guī)則和估值體系，但當(dāng)時(shí)的FA為了獲得更高的提成或者搶下項(xiàng)目，不惜忽悠創(chuàng)始人拔高估值。最后的結(jié)果就是“公司賣(mài)不出去，投資人虧錢(qián)，市場(chǎng)規(guī)則被破壞”。

“從另一方面看，當(dāng)時(shí)楊國(guó)福敢喊出200億估值其實(shí)也是有行業(yè)影響的因素。”上述投資人表示。

確實(shí)，2021年整個(gè)中式餐飲行業(yè)都陷入了史無(wú)前例的融資狂潮中。企查查數(shù)據(jù)顯示，2021年前十月，餐飲賽道融資事件超210起，披露融資額超469.28億元。從披露的融資金額來(lái)看，茶飲、酒類(lèi)、咖啡熱度最高，披露融資額分別達(dá)到195.28億元、121.49億元、58.04億元。面食米粉、燒烤串串和火鍋位列第二梯隊(duì)，融資額均超過(guò)了20億元。

其中，VC搶投蘭州拉面的場(chǎng)面最為壯觀，馬記永、陳香貴、和府撈面、遇見(jiàn)小面等，上演了一場(chǎng)“爭(zhēng)霸賽”；

2021年5月，馬記永蘭州拉面獲得天使輪融資，投資機(jī)構(gòu)中不乏高榕資本、紅杉資本的身影。而到了上個(gè)月的27日，馬記永經(jīng)營(yíng)主體上?；虿惋嫻芾碛邢薰竟举Y料變更，股東增加Challenjers Capital HK Holding Limited、Times Taurus HK Investment Limited、ABI Asia Holdings I Limited和廣西騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司。這也意味著，馬記永的新一輪融資已經(jīng)完成，且有了巨頭騰訊的加持。

要知道，在此之前，餐飲業(yè)因門(mén)檻低、高度分散又高度競(jìng)爭(zhēng)、速生速滅的特性，很難想象它會(huì)成為資本看重的賽道。

02加盟商貢獻(xiàn)94.2%營(yíng)收楊國(guó)福著急“搶椅子”

有了資本的催化，中式餐飲爭(zhēng)著搶著要上市。2021年底到2022年初，爭(zhēng)搶“XX第一股”成為不少中式餐飲企業(yè)的目標(biāo)。

五芳齋沖擊“粽子第一股”、和府撈面著力“新面館第一股”、撈王意在拿下“粵式火鍋第一股”，眼下，老鄉(xiāng)雞、鄉(xiāng)村基、老娘舅正在搶奪“中式快餐第一股”……楊國(guó)福要做的是爭(zhēng)奪“麻辣燙第一股”。

其實(shí)，楊國(guó)福麻辣燙的上市動(dòng)作可以追溯到去年12月。當(dāng)時(shí)，楊國(guó)福集團(tuán)將公司名由上海楊國(guó)福企業(yè)管理有限公司更名為上海楊國(guó)福企業(yè)管理股份有限公司。雖兩字之差，實(shí)質(zhì)意義重大。

雖然現(xiàn)在來(lái)看楊國(guó)福的知名度不小，但在2000年左右，其只是誕生在哈爾濱一間小小地下出租屋里，到了2007年，才正式啟用“楊國(guó)福麻辣燙”的名字。1十五年后，楊國(guó)福走出東三省，走出國(guó)門(mén)。

其招股書(shū)的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月30日，楊國(guó)福門(mén)店總數(shù)5783家，在國(guó)內(nèi)開(kāi)出了5759家加盟餐廳，自營(yíng)餐廳僅3家，此外，還在加拿大、美國(guó)、澳大利亞、日本、韓國(guó)和新加坡等國(guó)家開(kāi)設(shè)了21家加盟店。

如前文所說(shuō)，加盟是其擴(kuò)張的基礎(chǔ)。自營(yíng)餐廳僅3家的數(shù)據(jù)，也意味著楊國(guó)福不需要承擔(dān)租金、人力、原材料等硬性成本，只要加盟商持續(xù)不斷經(jīng)營(yíng)，那么楊國(guó)福只要“賺加盟商”的錢(qián)就好了。

公開(kāi)報(bào)道顯示，2019年楊國(guó)福的營(yíng)收約為13億元，其中加盟費(fèi)占20%左右，剩余營(yíng)收來(lái)自加盟商銷(xiāo)售調(diào)味料、食材、廚房設(shè)備等。

毫無(wú)疑問(wèn)，加盟費(fèi)是楊國(guó)福重要的營(yíng)收來(lái)源。根據(jù)楊國(guó)福招商加盟公眾號(hào)發(fā)布的2022年加盟政策，楊國(guó)福在不同地區(qū)的加盟費(fèi)用有所區(qū)別，在3980元至39999元不等，在北上廣等城市一年則需繳納27900元。

“看起來(lái)一年只需要交兩萬(wàn)多，但這是每年都要交的，假如要開(kāi)10年的話(huà)，那么加盟費(fèi)就是20多萬(wàn)。”從事餐飲十余年的康先生算了一筆賬，“這種收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)看起來(lái)就是門(mén)檻低，之后是持續(xù)投入?！?/p>

據(jù)他介紹，“一般市場(chǎng)上的餐飲品牌加盟費(fèi)分兩種，一種是一次性投入，比如之前了解過(guò)的蝦吃蝦涮，加盟費(fèi)是一次性交十二萬(wàn)多，不論經(jīng)營(yíng)幾年，是一次性收取。楊國(guó)福屬于第二種，每年收取一次?！痹谒磥?lái)，“楊國(guó)福這種收費(fèi)方式對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)是鈍刀子割肉，進(jìn)門(mén)之后還得使勁割。”

此外，“加盟后，還必須從楊國(guó)福進(jìn)貨（底料、菜品等），每年要給楊國(guó)?！瞎?。據(jù)了解，加盟楊國(guó)福有個(gè)硬性條件，必須向“楊國(guó)?！苯y(tǒng)一采購(gòu)貨品，包括食材、調(diào)味料、統(tǒng)一制服、清潔產(chǎn)品等。

楊國(guó)?？梢詮募用松躺砩腺嵉蕉嗌馘X(qián)？

其招投書(shū)的收入數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，2021年前三季度加盟餐廳所得收入為10.97億，占比94.3%，其中銷(xiāo)售貨品收入10.58億元，收入占比90.9%。加盟費(fèi)收入3873.8萬(wàn)，僅占比3.3%。自營(yíng)餐廳收入、零售業(yè)務(wù)和其他收入占比5.7%。

也就是說(shuō)，加盟商為楊國(guó)福貢獻(xiàn)了94.2%的收入。

03成也加盟商 敗也加盟商

楊國(guó)福的發(fā)展離不開(kāi)加盟商，但加盟商同樣也讓楊國(guó)福屢屢踩雷。近年來(lái)，關(guān)于楊國(guó)福食品安全衛(wèi)生等新聞?lì)l發(fā)。

去年7月，有視頻博主暗訪(fǎng)楊國(guó)福麻辣燙，發(fā)現(xiàn)楊國(guó)福麻辣燙存在倉(cāng)庫(kù)內(nèi)遍地老鼠屎、食材被老鼠咬后仍繼續(xù)使用等食品安全問(wèn)題。

事后楊國(guó)福發(fā)布致歉聲明，多家門(mén)店被依法責(zé)令整改、予以警告處罰。為此，北京消協(xié)亦發(fā)布文章點(diǎn)名批評(píng)楊國(guó)福麻辣燙。

但這并非是唯一一起。早在2017年3月，就有媒體報(bào)道在某外賣(mài)平臺(tái)上，北京13家楊國(guó)福麻辣燙未取得食品經(jīng)營(yíng)許可證，14家店鋪則存在信息更新不及時(shí)、公示不完整等問(wèn)題，此后，北京市食藥監(jiān)局介入調(diào)查。

而在新浪黑貓投訴平臺(tái)中，大量消費(fèi)者投訴楊國(guó)福麻辣燙中吃出鐵絲、動(dòng)物內(nèi)臟、蟲(chóng)子、頭發(fā)等異物，更有消費(fèi)者因食用楊國(guó)福麻辣燙導(dǎo)致腸胃炎、被異物刺傷嗓子等申請(qǐng)理賠。

市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)楊國(guó)福也曾展開(kāi)過(guò)大面積的治理。去年7月，在市場(chǎng)監(jiān)管總局的統(tǒng)籌指導(dǎo)下，廣東、上海、河北、內(nèi)蒙古、黑龍江、遼寧、江蘇、浙江、安徽等11個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)全面排查了轄區(qū)內(nèi)楊國(guó)福麻辣燙門(mén)店3323家，責(zé)令整改841家，警告5家，立案查處24件。

這意味著，楊國(guó)福至少有四分之一的加盟商都需要整改！

結(jié)語(yǔ)

中國(guó)的餐飲行業(yè)經(jīng)歷了四十余年的改革開(kāi)放紅利期，整個(gè)產(chǎn)業(yè)獲得了巨大的提升。但無(wú)論任何時(shí)代，雖消費(fèi)導(dǎo)向不同，但食品安全卻一直是食品品牌價(jià)值導(dǎo)向的基礎(chǔ)。

站在這樣的角度看，諸如楊國(guó)福等餐飲品牌，只有先確保了食品的安全，才有了立足的根本，否則將如無(wú)源之水，不能長(zhǎng)久。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“壹DU財(cái)經(jīng)”（ID：yiducaijing2021），作者：Apple，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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