愛奇藝最新發(fā)布的財報再一次證明了，長視頻平臺只能靠節(jié)流維系平臺運(yùn)轉(zhuǎn)，開源的希望渺茫。

愛奇藝3月1日公布的財報顯示，2021年，愛奇藝營收為306億元，同比增長3%，其中第四季度營收為74億元，同比持平。三年前，愛奇藝單季營收首次突破70億元，十幾個季度過去，其營收仍在此量級徘徊。

愛奇藝營收增長停滯，很難歸因于某個業(yè)務(wù)。第四季度，愛奇藝在線廣告服務(wù)營收為17億元，同比下滑10%；內(nèi)容分發(fā)營收為7.615億元，同比下滑10%；除了主業(yè)長視頻業(yè)務(wù)外，愛奇藝在上市前后曾推出不少新業(yè)務(wù)，但這些業(yè)務(wù)未能幫愛奇藝找到下一個支撐點(diǎn)，第四季度，愛奇藝其他營收為8.418億元，同比下滑12%。

愛奇藝所有業(yè)務(wù)中，唯一還有增長的是會員業(yè)務(wù)，第四季度，愛奇藝會員營收為41億元，同比增長7%，占當(dāng)季整體營收的55%。

而這里的增長還要部分歸功于愛奇藝的漲價策略。去年12月中旬，愛奇藝對會員價格進(jìn)行調(diào)整，其中，連續(xù)包月由19元提至22元，連續(xù)包季58元提至63元。

盡管從調(diào)整日期看，這一動作對四季度會員業(yè)務(wù)收入影響不大，但巧合的是，2020年11月，愛奇藝同樣上調(diào)了會員價格，這使得愛奇藝21年Q4的ARM（每會員月平均收入）同比得以提升。

可以說，調(diào)整會員價格是愛奇藝現(xiàn)下能維持營收水平的唯一方法。畢竟，愛奇藝其他業(yè)務(wù)的營收均在下滑，會員總數(shù)同樣正坐在下行的電梯上。

2019年6月，愛奇藝會員數(shù)首次突破1億，此后兩年間，其會員數(shù)始終維持在1億的規(guī)模。去年第四季度，愛奇藝日均訂閱會員總數(shù)則跌破了1億，為9640萬，相比之下，2020年同期為1.027億，2021年第三季度為1.047億。

進(jìn)入移動互聯(lián)網(wǎng)時代，互聯(lián)網(wǎng)公司素以燒錢著稱，長視頻更是排名靠前的吞金利器。但面對無后續(xù)糧草供應(yīng)、營收停滯的局面，愛奇藝為了生存，只有控制成本這一條路可走。

截至2021年12月31日，愛奇藝持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金和短期投資共44億元。以目前的虧損速度，這筆錢最多能撐一年。

正因如此，愛奇藝在去年12月曾進(jìn)行了一次成立以來最大規(guī)模的裁員，裁員比例在20%-40%之間。

四季度財報也變相承認(rèn)了裁員一事：21年Q4，愛奇藝銷售、總務(wù)和行政支出為11億元，同比下降17%，財報中指出，這一支出下降是由于營銷支出、股份薪酬支出減少，但部分被優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)帶來的員工遣散費(fèi)增加抵消；研發(fā)支出同比增長15%，同樣是由于員工遣散費(fèi)增加。

除人員成本外，愛奇藝同時在控制的還有營收成本的重要組成部分——內(nèi)容成本。2021年第四季度，愛奇藝內(nèi)容成本為49億元，同比下降5%。

盡管支付了不少裁員補(bǔ)償，愛奇藝控制成本的動作還是有了明顯效果。該季度，不按美國通用會計準(zhǔn)則，歸屬于愛奇藝的凈虧損為10億元，上年同期凈虧損為12億元，運(yùn)營虧損率從2020年同期的18%收窄至13%。

資本市場似乎對愛奇藝的瘦身策略頗為滿意。財報發(fā)布當(dāng)日，愛奇藝股價盤中漲幅一度逼近40%。

對于賬上僅有44億元短期資金的愛奇藝，虧損收窄還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐其逃離ICU。愛奇藝CEO龔宇提出了新一年的目標(biāo)，“季度non-GAAP（非美國通用會計準(zhǔn)則財務(wù)指標(biāo)）運(yùn)營層面盈虧平衡”。

愛奇藝想要實現(xiàn)這一目標(biāo)并不輕松。第四季度，愛奇藝運(yùn)營虧損為9.8億元，盡管在大裁員之后，愛奇藝的銷售、總務(wù)和行政支出以及研發(fā)支出的壓力將得以緩解，但在營收增長無望的情況下，如何補(bǔ)上這近10億的窟窿，看上去是個無解的難題。畢竟，漲價這道殺手锏，愛奇藝剛剛用過一回。

這一年里，愛奇藝是否能找到新出路，走出ICU，無疑需要打一個問號。

A

過去一年對愛奇藝來說可謂是流年不利，這些事件都將產(chǎn)生長足影響。

去年年初，愛奇藝的王牌綜藝《青春有你3》被緊急叫停，偶像選秀類節(jié)目也成為歷史絕唱。偶像選秀節(jié)目的消失，于愛奇藝而言，損失的并非是一池一城。失去偶像選秀節(jié)目，愛奇藝不僅是失去了一個可以盈利的內(nèi)容IP，整個后續(xù)的聯(lián)動產(chǎn)業(yè)運(yùn)營也因此折戟。

關(guān)注內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的投資人曾對字母榜分析，綜藝節(jié)目因為其周期短、快消品牌容易植入等優(yōu)點(diǎn)，是最容易盈利的項目，失去了偶像選秀節(jié)目的長視頻平臺就等于失去了一個巨大的現(xiàn)金牛。

從2018年開始，愛奇藝每年一季度都會上線偶像選秀節(jié)目，廣告營收、用戶規(guī)模、日活因此都會有不錯的數(shù)據(jù)。今年一季度，失去偶像選秀綜藝的影響將真正顯現(xiàn)。這對廣告收入持續(xù)下滑的愛奇藝，顯然是個噩耗。

而在偶像選秀節(jié)目熄火后，愛奇藝并未制作出能接住節(jié)目流量的新綜藝。雖然2021年年末至2022年初播出的《一年一度喜劇大賽》獲得了不錯的口碑，但其出圈程度與偶像選秀節(jié)目相去甚遠(yuǎn)。

另一方面，內(nèi)容核心人才的流失，同樣是愛奇藝眼下不得不面對的挑戰(zhàn)。去年下半年，靠著愛奇藝“迷霧劇場”走紅的作家紫金陳宣布與優(yōu)酷進(jìn)行長期合作；今年1月6日，曾打造《中國有嘻哈》《潮流合伙人》等爆款綜藝的愛奇藝副總裁車澈宣布離職。

內(nèi)容核心人才的流失讓外界開始擔(dān)心愛奇藝的內(nèi)容制作能力是否會因此受到影響。愛優(yōu)騰三家酣戰(zhàn)中，用戶對平臺本身并沒有忠誠度，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容才是核心競爭力，視頻平臺要留住用戶就必須要持續(xù)輸出優(yōu)秀內(nèi)容，一旦出現(xiàn)內(nèi)容斷層就有可能造成用戶流失。

愛奇藝通過“迷霧劇場”第一季《隱秘的角落》《沉默的真相》等現(xiàn)象級爆款，提振了市場信心，但第二季遭遇滑鐵盧后，同樣很快遭到用戶對其創(chuàng)作能力的質(zhì)疑。

現(xiàn)在，節(jié)衣縮食控制內(nèi)容成本、人員成本，核心人才也在流失的愛奇藝，想在內(nèi)容上扳回一局，看起來困難重重。畢竟在愛奇藝今年的排片計劃中，除了剛剛收官的《人世間》口碑與流量都不錯外，其他劇集看起來成為爆款的機(jī)會并不大。

B

愛奇藝的會員規(guī)模，幾乎可以用“慘淡”來形容——9640萬人，其會員數(shù)直接回到了2019年年初的水平。

愛奇藝會員數(shù)下降的原因有短視頻平臺對流量的侵蝕，有長視頻平臺間的激烈競爭，騰訊此前披露，2021年Q3，騰訊視頻的會員訂閱數(shù)為1.29億。

此外，盡管愛奇藝漲價時間是在四季度末，但也在一定程度上勸退了部分邊緣用戶，并對日后的會員增長造成壓力，但漲價，已經(jīng)是愛奇藝必須要走的路。

字母榜在《愛奇藝回歸常識》一文中曾指出，愛奇藝的付費(fèi)會員波動在0.8%-3.5%，而上次漲價幅度則在8%-20%之間，以此估算，即使愛奇藝會員出現(xiàn)最高比例環(huán)比跌幅，最低漲價幅度帶來的收費(fèi)增加也能將其覆蓋，漲價依然是目前效率最高的自救方法。

正是去年的漲價，愛奇藝營收才得以維持同比持平。得益于月度平均單會員收入的增加（ARM的計算公式為：當(dāng)季的訂閱會員總收入/當(dāng)季月日均總訂閱會員數(shù)），第四季度愛奇藝會員服務(wù)營收41億元，同比增長7%。全年會員服務(wù)營收167億元。

與其拼規(guī)模從而獲得更多的廣告營收，放棄一部分用戶，對于迫切希望降低虧損的愛奇藝來說是一條更為現(xiàn)實的路。

愛奇藝的師父奈飛，同樣是通過漲價來增加利潤。奈飛2011年在美國首次提價后，當(dāng)季就有80萬名用戶退訂，但當(dāng)季的收入?yún)s增長了63%，這讓奈飛徹底認(rèn)識到，退訂并不可怕，讓公司走入財務(wù)正循環(huán)才是當(dāng)務(wù)之急。也是這次漲價后，奈飛股價開始騰飛。

不過，奈飛的每一次調(diào)價，都有其優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容作為基石。愛奇藝提升會員價，對應(yīng)的內(nèi)容價值與服務(wù)水平也必須有所提升，否則很容易陷入薅忠實用戶羊毛的處境。而且，做出好內(nèi)容，用戶未必不會獎勵平臺，年初爆火的《開端》就是一個很好的例子——用戶不僅四處催更，甚至還呼吁“超前點(diǎn)播”再次啟動，要知道，超前點(diǎn)播這一模式在推出初期曾被用戶深惡痛絕。

眼下，虧損收窄的愛奇藝雖然暫時地得到了喘息的機(jī)會，但在保持持續(xù)的爆款輸出上，愛奇藝已然要面臨巨大的挑戰(zhàn)。到底能否徹底走出ICU，愛奇藝還需要用好內(nèi)容去回答。

本文來自微信公眾號 “字母榜”（ID：wujicaijing），作者：武昭含，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

關(guān)鍵詞： 股價上漲