“十一”長(zhǎng)假迎來(lái)了新一輪消費(fèi)高峰，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期公布的9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示，9月消費(fèi)擺脫了疫情的短期擾動(dòng)后全面回暖，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期四季度將是消費(fèi)復(fù)蘇的重要窗口期。在此背景下消費(fèi)板塊持續(xù)水漲船高，據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至10月15日的最近一個(gè)月時(shí)間里，食品飲料、休閑服務(wù)、農(nóng)林牧漁三大板塊位居28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)前三位。隨著消費(fèi)板塊回暖，消費(fèi)主題基金凈值也出現(xiàn)反彈，嘉實(shí)主要消費(fèi)ETF近一個(gè)月漲幅達(dá)15.09%，嘉實(shí)消費(fèi)精選、嘉實(shí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)等主題基金也有出色表現(xiàn)。

旺季到來(lái)大消費(fèi)板塊領(lǐng)漲A股

國(guó)慶長(zhǎng)假迎來(lái)消費(fèi)高峰，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局在今年的“長(zhǎng)假經(jīng)濟(jì)”集中凸顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年國(guó)慶七天全國(guó)共接待國(guó)內(nèi)游客5.51億人次，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入3890.6億。另?yè)?jù)央行數(shù)據(jù)顯示，10月1日至7日全國(guó)消費(fèi)場(chǎng)景下非現(xiàn)金支付筆數(shù)和金額兩年平均增長(zhǎng)7.8%和1.4%，已恢復(fù)至2019年疫情前水平。

伴隨消費(fèi)旺季的到來(lái)，A股大消費(fèi)板塊也一改今年頹勢(shì)集體復(fù)蘇。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至10月15日的最近一個(gè)月時(shí)間里，食品飲料(申萬(wàn))大漲12.69%，休閑服務(wù)(申萬(wàn))、農(nóng)林牧漁(申萬(wàn))雙雙大漲超過(guò)7%，位居28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)前三位，同期滬深300指數(shù)微漲0.30%;從細(xì)分板塊來(lái)看，調(diào)味發(fā)酵品(申萬(wàn))大漲22.40%位居申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)首位，白酒漲幅超過(guò)14%，乳品漲幅也達(dá)到9.30%。

嘉實(shí)消費(fèi)主題類基金全面開花

消費(fèi)板塊回暖，消費(fèi)主題基金凈值也開始強(qiáng)勢(shì)搶占C位，嘉實(shí)基金旗下主動(dòng)、被動(dòng)產(chǎn)品全面開花。指數(shù)產(chǎn)品中，嘉實(shí)主要消費(fèi)ETF近一個(gè)月漲幅達(dá)15.09%，嘉實(shí)主要消費(fèi)ETF聯(lián)接A/C同期漲幅也有14.16%、14.14%;主動(dòng)基金中，嘉實(shí)消費(fèi)精選A/C近一個(gè)月上漲6.62%、6.57%。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，嘉實(shí)消費(fèi)賽道基金更是表現(xiàn)突出。其中，嘉實(shí)主要消費(fèi)ETF成立以來(lái)累計(jì)實(shí)現(xiàn)了380.50%的收益，年化收益為23.82%，嘉實(shí)主要消費(fèi)ETF聯(lián)接A/C成立以來(lái)年化收益更是雙雙超過(guò)26%;嘉實(shí)消費(fèi)精選A/C成立以來(lái)實(shí)現(xiàn)回報(bào)119.97%、116.87%，年化收益分別為36.40%、35.64%;此外，嘉實(shí)新消費(fèi)成立以來(lái)累計(jì)回報(bào)也達(dá)到了152.57%，年化回報(bào)15.14%。

消費(fèi)賽道有望成為市場(chǎng)新主線

卓越的業(yè)績(jī)離不開出色的投研實(shí)力。2020年嘉實(shí)基金啟動(dòng)新十年投研戰(zhàn)略升級(jí)并建立12支投資戰(zhàn)隊(duì)，其中大消費(fèi)賽道由大消費(fèi)研究總監(jiān)吳越領(lǐng)銜。自2013年加入嘉實(shí)后吳越先后負(fù)責(zé)食品飲料、輕工等行業(yè)的研究和投資工作，對(duì)于消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、周期波動(dòng)有著自己的深刻理解，“消費(fèi)是永恒的賽道，無(wú)論是中國(guó)還是全球，在權(quán)益資產(chǎn)里面最優(yōu)秀的就是消費(fèi)。因?yàn)橄M(fèi)有兩個(gè)很強(qiáng)的屬性，一是滾雪球，二是復(fù)利。”

由于消費(fèi)行業(yè)核心壁壘不受經(jīng)濟(jì)周期、科技周期、成本周期的影響，更有利于龍頭公司積累競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)生寡頭壟斷。“這種品牌帶來(lái)的壟斷通常壁壘更高，更難被打破，定價(jià)權(quán)更強(qiáng)，所以消費(fèi)行業(yè)非常容易產(chǎn)生長(zhǎng)跑冠軍。”

展望未來(lái)，吳越對(duì)于年底特別是2022年消費(fèi)板塊的機(jī)會(huì)持非常充足的信心，消費(fèi)和硬科技的劇烈分化在2022年估值和景氣差異有望回歸。“特別是必選消費(fèi)板塊隨著壓力期的度過(guò)，明年不排除存在戴維斯雙擊的機(jī)會(huì)，如果出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，消費(fèi)賽道有望成為全市場(chǎng)新的投資主線。”

關(guān)鍵詞： 來(lái)臨 旺季 消費(fèi) 消費(fèi)板塊