一周市場(chǎng)回顧

上周滬深300下跌0.50%，上證綜指上漲1.12%，深證成指下跌0.87%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.76%;分行業(yè)來(lái)看，家用電器、食品飲料和電氣設(shè)備跌幅居前。

家用電器板塊(-3.87%)跌幅第一，主因市場(chǎng)預(yù)期大宗商品上漲導(dǎo)致家電制造成本上升;

食品飲料板塊(-3.08%)跌幅第二，主因估值水平處于歷史高位，震蕩加劇;

電氣設(shè)備板塊(-2.96%)跌幅第三，主因前期漲幅較大，有調(diào)整需求。

中歐觀點(diǎn)

美國(guó)消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，加之全球新冠疫情新增確診人數(shù)持續(xù)下降，種種跡象正在逐步強(qiáng)化全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。在此背景下，美債收益率持續(xù)上行，2月19日10年美債收益率收1.34%，恢復(fù)至去年2月底的高位。美債收益率的走高可能會(huì)幫助美元指數(shù)的企穩(wěn)，推動(dòng)資金短期回流發(fā)達(dá)市場(chǎng)，并同時(shí)擾動(dòng)全球高估值股票的估值水位。但今年兩會(huì)的政府工作報(bào)告和十四五規(guī)劃的敲定有望強(qiáng)化A股市場(chǎng)的政策預(yù)期，結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，有望帶來(lái)對(duì)部分板塊的較好的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

配置建議

宏觀狀態(tài)為“繁榮”，資產(chǎn)配置的建議為結(jié)構(gòu)性超配股票和商品，股票中推薦可選消費(fèi)，受益于量?jī)r(jià)齊升利潤(rùn)恢復(fù);商品中推薦銅、原油，也可以買(mǎi)入相應(yīng)的周期類(lèi)股票。當(dāng)前最突出的矛盾為工業(yè)品PPI價(jià)格上漲超預(yù)期，導(dǎo)致流動(dòng)性邊際收緊，雖然美債利率已經(jīng)上升至1.34%，但好在實(shí)際利率的上行還沒(méi)有開(kāi)始，對(duì)于流動(dòng)性的沖擊還沒(méi)有來(lái)到，預(yù)計(jì)今年2-3季度流動(dòng)性將迎來(lái)沖擊，對(duì)于高估值和抱團(tuán)股的沖擊也會(huì)相應(yīng)發(fā)生，彼時(shí)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)也會(huì)切換為“過(guò)熱”，屆時(shí)股票將偏向必選消費(fèi)(農(nóng)產(chǎn)品、食品、醫(yī)藥)。

對(duì)于債券市場(chǎng)，利率債近期的核心關(guān)注點(diǎn)是全球不斷強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，美國(guó)1.9萬(wàn)億財(cái)政刺激的加速落地、全球新冠疫情的緩和與美聯(lián)儲(chǔ)仍然偏鴿的貨幣政策態(tài)度是支撐通脹發(fā)酵的根源。目前，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)上述最樂(lè)觀情形有了較為充足的定價(jià)，往前看，美債利率、原油價(jià)格上升的方向或許不會(huì)改變，但斜率已經(jīng)很難維持。

關(guān)鍵詞： 家用電器