2020年新基金發(fā)行“冰火兩重天”。去年無(wú)論新發(fā)基金數(shù)量還是募集規(guī)模，以及爆款基金數(shù)量等均創(chuàng)下新基金發(fā)行紀(jì)錄。然而，在公募基金的發(fā)行大年，仍出現(xiàn)25只基金募集失敗，更有10多家基金管理人年內(nèi)“一基未發(fā)”。

基金募集失敗數(shù)超2019年

剛剛過(guò)去的2020年，是新基金發(fā)行的超級(jí)大年。數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，2020年年內(nèi)成立新基金1434只，合計(jì)募集規(guī)模3.16萬(wàn)億元。無(wú)論是數(shù)量還是規(guī)模，均創(chuàng)新基金發(fā)行紀(jì)錄。其中，從單只基金來(lái)看，發(fā)行規(guī)模超100億的新基金創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到40只。

然而，去年新發(fā)市場(chǎng)的火爆，并未減少新基金募集失敗案例的發(fā)生。

統(tǒng)計(jì)顯示，以基金發(fā)布公告日作為統(tǒng)計(jì)口徑，截至去年底，年內(nèi)共計(jì)22家基金管理人旗下的25只新基金募集失敗，超過(guò)了2019年全年的20只。

從具體基金類(lèi)型來(lái)看，偏債混合、二級(jí)債基、純債基金、債券指數(shù)基金等固收類(lèi)品種占據(jù)絕大比例，共計(jì)18只，除了純債基金，在固收+發(fā)行火爆的行情下，依然有多只此類(lèi)品種發(fā)行失敗，比如大成鼎臻一年持有、申萬(wàn)菱信聚源寶、國(guó)都聚和、紅塔紅土盛新一年定開(kāi)等。普通股票型基金、偏股混合、指數(shù)基金，以及靈活配置混合型基金等權(quán)益類(lèi)品種共計(jì)7只，比如德邦科技創(chuàng)新三年封閉、方正富邦優(yōu)勢(shì)精選一年定開(kāi)、國(guó)融榮鑫、凱石泓行業(yè)輪動(dòng)、九泰久弘靈活配置等等。從基金公司來(lái)看，募集失敗的產(chǎn)品多集中在中小型基金公司，凱石基金、人保資產(chǎn)、東興證券旗下的募集失敗基金均為2只，此外，還有國(guó)都、國(guó)融、紅塔紅土、方正富邦、山西證券、德邦基金等多家基金管理人旗下有1只募集失敗。

值得一提的是，雖然去年易方達(dá)、匯添富、鵬華、南方、廣發(fā)、嘉實(shí)、華夏等8家公司新發(fā)基金規(guī)模都在1000億以上，易方達(dá)和匯添富兩家更是超過(guò)2000億，但仍有10多家基金管理人在去年“一基未發(fā)”。比如江信基金、恒越基金、國(guó)融基金等。

行業(yè)兩極分化日益凸顯

通過(guò)近幾年的新基金發(fā)行不難看出，在品牌效應(yīng)、投研實(shí)力和銷(xiāo)售能力的分化下，基金行業(yè)良機(jī)分化會(huì)愈加明顯，行業(yè)馬太效應(yīng)愈加顯著。

一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，繼2020年發(fā)行大年之后，2021年基金發(fā)行仍有可能維持高位，主要源自監(jiān)管層、居民端、機(jī)構(gòu)化三大驅(qū)動(dòng)力仍將持續(xù)。“隨著凈值化時(shí)代的到來(lái)，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始選擇基金產(chǎn)品作為理財(cái)工具，并有越來(lái)越多的投資者獲得了不錯(cuò)的投資體驗(yàn)。在基金數(shù)量比股票還多的情況下，資金會(huì)越來(lái)越向有實(shí)力的頭部公司和頭部基金經(jīng)理集中。”

據(jù)基金研究人士表示，有關(guān)基金公司管理規(guī)模越來(lái)越集中于“龍頭”的觀點(diǎn)在近年來(lái)并不算新鮮，但通過(guò)觀察2019年以來(lái)的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)基金公司的“龍頭效應(yīng)”已經(jīng)較2019年之前演繹出了新的版本，即基金公司管理權(quán)益型產(chǎn)品的龍頭效應(yīng)在2018年之前是持續(xù)走強(qiáng)的，但在2019年之后龍頭聚集效應(yīng)開(kāi)始出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。“針對(duì)主動(dòng)權(quán)益型產(chǎn)品，龍頭效應(yīng)在持續(xù)增強(qiáng)，而對(duì)于被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品，它們的市占率是在持續(xù)降低的：目前市場(chǎng)前5大和前15大公司的市占率已經(jīng)降到了2015年的水平。”

上述人士表示，未來(lái)非頭部基金公司將會(huì)傾斜更多資源在指數(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域以應(yīng)對(duì)頭部基金的“龍頭效應(yīng)”。而頭部基金孕育明星基金產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)將大概率長(zhǎng)期持續(xù)，頭部基金的投資業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)較非頭部基金將進(jìn)一步拉大。

“近些年大型基金公司無(wú)論在投研的支持力度和基金經(jīng)理的激勵(lì)機(jī)制維度都較非頭部基金具有較大的優(yōu)勢(shì)，這樣更有利于投研團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，而這樣的相對(duì)優(yōu)勢(shì)在未來(lái)有較高概率可以延續(xù)。因此，頭部基金孕育明星基金產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)將大概率長(zhǎng)期持續(xù)，頭部基金的投資業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)較非頭部基金也將進(jìn)一步拉大。”

關(guān)鍵詞： 去年新發(fā)市場(chǎng)