被稱為“史上最嚴(yán)”的減持新規(guī)剛出爐不久，就有上市公司控股股東頂風(fēng)作案。

8月30日晚，東方時(shí)尚發(fā)布公告稱，公司控股股東東方時(shí)尚投資有限公司8月28日通過大宗交易方式減持公司股份340萬股。以上減持行為，違反了證監(jiān)會《進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為》相關(guān)要求，主要系投資公司對相關(guān)要求理解不準(zhǔn)確。公司控股股東承諾將在規(guī)則允許的范圍內(nèi)盡快購回已減持的340萬股。

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這是證監(jiān)會減持新規(guī)發(fā)布后，首家違規(guī)減持并承諾全數(shù)回購的公司。

8月30日，上交所向東方時(shí)尚發(fā)出監(jiān)管工作函，涉及對象為上市公司、控股股東及實(shí)際控制人。

8月27日，證監(jiān)會進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，要求上市公司存在破發(fā)、破凈，或最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

太平洋證券認(rèn)為，減持新規(guī)將通過提振投資者信心、提升中小投資者的地位，降低大股東行為造成的短期股價(jià)大幅波動，引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期價(jià)值投資。此外，嚴(yán)格的減持條件有望促進(jìn)企業(yè)提升可持續(xù)經(jīng)營能力，改變了未來企業(yè)的融資行為，之前部分企業(yè)激進(jìn)融資，擴(kuò)大產(chǎn)能，之后從市場減持，未來企業(yè)不能做出利潤、不能從根本上提升ROE，實(shí)行分紅，就無法退出，這是A股成立以來規(guī)則上的一次革新，從長期看，能夠提升市場信心。

股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)

東方時(shí)尚此次主要違反了證監(jiān)會發(fā)布的減持新規(guī)中，上市公司存在破發(fā)情形，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持本公司股份的要求。

截至8月28日收盤，東方時(shí)尚的收盤價(jià)為6.94元（除權(quán)后的價(jià)格），后復(fù)權(quán)后價(jià)格為12.26元，而公司發(fā)行價(jià)格為16.40元。即8月28日收盤價(jià)處于破發(fā)狀態(tài)。

從破凈角度看，東方時(shí)尚8月28日的市凈率為2.268倍，即公司股價(jià)大于凈資產(chǎn)，未發(fā)生破凈。

從分紅角度看，東方時(shí)尚曾在2020年年報(bào)中公布了年度分紅計(jì)劃，當(dāng)時(shí)公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.85元（含稅）。截至2020年12月31日，公司總股本約6.11億股，扣除回購專用賬戶的股份710萬股，以此計(jì)算擬向全體股東派發(fā)現(xiàn)金紅利0.51億元（含稅）。而在隨后的2021年年報(bào)、2022年年報(bào)，公司均未分紅。因此，公司近三年的分紅金額為0.51億元。

公司2020年的歸母凈利潤為1.61億元，2021年為1.52億元，2022年為-0.43億元。據(jù)此計(jì)算，公司近三年平均凈利潤為0.90億元。

近三年累計(jì)分紅金額占公司近三年平均凈利潤的56.96%，符合減持新規(guī)中的分紅相關(guān)指標(biāo)。

上市以來控股股東累計(jì)減持1.26億股

公司控股股東東方時(shí)尚投資有限公司在上市初期曾接連增持公司股票，但隨后則減持不斷。2018年12月21日至2018年12月25日，東方時(shí)尚投資有限公司減持公司股票1776.11萬股，隨后又接連大手筆減持。

東方時(shí)尚上市以來，控股股東最大一筆減持發(fā)生在2019年11月21日至2019年12月26日期間，當(dāng)時(shí)東方時(shí)尚投資有限公司減持了6093萬股。據(jù)悉，控股股東2019年 12月18日通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份6093萬股。

2020年以來，東方時(shí)尚投資有限公司減持動作一直未能停止。今年1月4日，東方時(shí)尚投資有限公司曾減持926萬股，隨后又在1月6日減持336萬股。8月24日，東方時(shí)尚投資有限公司減持730萬股，隨后再次減持340萬股。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自上市以來，東方時(shí)尚投資有限公司累計(jì)凈減持公司股份約1.26億股。

8月27日，證監(jiān)會就進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為作出了相關(guān)要求，東方時(shí)尚投資有限公司在公司股價(jià)破發(fā)的情況下減持340萬股，無疑違反了證監(jiān)會相關(guān)要求。公司控股股東東方時(shí)尚投資有限公司表示，近期的減持行為主要系公司對相關(guān)要求理解不準(zhǔn)確。東方時(shí)尚投資有限公司承諾，將在規(guī)則允許的范圍內(nèi)盡快購回已減持的340萬股，并在今后嚴(yán)格遵守法律法規(guī)，規(guī)范自身交易行為，維護(hù)中小投資者股東的權(quán)益和資本市場的良好運(yùn)行。

超2000家公司將受減持新規(guī)制約

證監(jiān)會從破凈、破發(fā)、分紅三大維度對上市公司大股東減持進(jìn)行了嚴(yán)格限制，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，受此影響的企業(yè)將超過2000家。具體來看，破發(fā)股方面，以后復(fù)權(quán)（除權(quán)前的價(jià)格）的方式計(jì)算，截至8月25日，收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)的股票有879只。其中，屬于科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板的上市公司有449家，相當(dāng)于一半以上破發(fā)股來自科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板。而從行業(yè)分布看，電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)等占比較多，其中，電子和醫(yī)藥生物占破發(fā)股的比例都超過了10%。

破凈股方面，截至8月25日收盤，兩市有383只股票市凈率低于1倍，其中，有33只股票因凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，計(jì)算的結(jié)果為負(fù)。若剔除凈資產(chǎn)為負(fù)的股票，實(shí)際破凈股票有350只。行業(yè)分布看，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)居多。

分紅方面，最近三年分紅總額與最近三年平均凈利潤比值低于30%的有1671家，其中，1075家近三年未分紅，占比64.31%。值得注意的是，其中有312只股票近三年平均凈利潤虧損，但公司堅(jiān)持分紅。若剔除該部分股票，真正意義累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的股票有1359只。

綜合來看，在不剔除凈資產(chǎn)為負(fù)和平均三年凈利潤為負(fù)的情況下，受減持新規(guī)影響的公司合計(jì)將達(dá)到2414家。但由于近三年上市的公司，首發(fā)原始股東持有股票有三年限售期，若剔除該部分公司，受影響的上市公司有1710家。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

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