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利好來(lái)了!穩(wěn)匯率大動(dòng)作 多家主要銀行下調(diào)美元存款利率|全球即時(shí) 2023-07-02 17:52:47  來(lái)源:上海證券報(bào)

近日,多家主要銀行下調(diào)美元存款利率。

機(jī)構(gòu)人士與分析人士認(rèn)為,盡管銀行降低美元存款利率是出于自身經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)化決策,但從客觀影響看,這一做法有助于給匯率市場(chǎng)的美元單邊升值預(yù)期“降溫”,讓市場(chǎng)回歸理性常態(tài),對(duì)于當(dāng)前穩(wěn)匯率有積極意義。這將降低市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)美元存款的競(jìng)爭(zhēng)性爭(zhēng)奪,有利于維護(hù)境內(nèi)美元存款市場(chǎng)秩序,進(jìn)而有利于人民幣匯率的穩(wěn)定。


(資料圖片)

緩解美元存貸款利率“倒掛” 對(duì)于穩(wěn)匯率有積極意義

當(dāng)前銀行主動(dòng)下調(diào)美元存款利率,是基于其自身經(jīng)營(yíng)策略和美元供求變化的市場(chǎng)化選擇。中國(guó)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部總經(jīng)理周權(quán)告訴記者,去年以來(lái),國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)美元存款利率定價(jià),受到了美聯(lián)儲(chǔ)快速加息影響,美元存款利率也大幅上行。但與此同時(shí),美元貸款需求相對(duì)不足,美元貸款利率上行速度低于存款利率上行速度,美元凈息差持續(xù)收窄甚至出現(xiàn)存貸款利率“倒掛”。

去年至今年初,美元存款利率飆升。2023年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示,3月,活期、1年期、1年期以上大額美元存款利率分別為1.64%、5.67%、5.54%。這組數(shù)值分別較去年同期(0.12%、1.52%、1.44%)大幅上行152、415、410個(gè)基點(diǎn)。同時(shí),3月,1年期美元貸款平均利率為5.34%,同期限存貸款利率已經(jīng)“倒掛”。

不過(guò),今年以來(lái),部分銀行的美元存款利率已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)輪下調(diào),總體步入了下行通道。

在市場(chǎng)人士看來(lái),在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)降低美元存款利率,對(duì)于穩(wěn)匯率有積極意義。華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為,盡管銀行降低美元存款利率是出于自身經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)化決策,但從影響看,這一舉措將降低市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)美元存款的競(jìng)爭(zhēng)性爭(zhēng)奪,有利于維護(hù)境內(nèi)美元存款市場(chǎng)秩序,在客觀結(jié)果上有利于人民幣匯率的穩(wěn)定。

“降低美元存款利率,還有助于給匯率市場(chǎng)的美元單邊升值預(yù)期‘降溫’,讓市場(chǎng)回歸理性常態(tài)?!敝軝?quán)說(shuō)。

換匯套利可能得不償失

近期,美元存款利率高企、美元對(duì)人民幣升值,使得一些市場(chǎng)主體似乎看到了套利機(jī)會(huì)。比如在6月30日,有大行的1年期美元存款利率為2.8%,相較于同期限的人民幣存款利率有不到1個(gè)百分點(diǎn)的利差。此前也有儲(chǔ)戶先把人民幣兌換成美元,再存入美元,試圖同時(shí)賺取高息回報(bào)和人民幣貶值的匯兌收益。

“歷史上有無(wú)數(shù)經(jīng)驗(yàn)證明,這種做法的結(jié)果可能得不償失?!敝軝?quán)說(shuō),近年來(lái),人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)。由人民幣存款和美元存款利差帶來(lái)的收益,很容易被匯率波動(dòng)所抵消。

周權(quán)表示,人民幣匯率不會(huì)持續(xù)單邊貶值。有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),2024年二季度人民幣對(duì)美元匯率可能回升至6.8。當(dāng)前,通過(guò)美元存款進(jìn)行上述套利的客戶,可能會(huì)面臨不小的損失。

一算賬就可以發(fā)現(xiàn),儲(chǔ)戶不能盲目地以存款利率去進(jìn)行幣種配置?!捌髽I(yè)和居民在配置資產(chǎn)時(shí),不要盲目單一地追求美元存款的高利率,因?yàn)檫€要同時(shí)考慮匯率波動(dòng)?!睆堣ふf(shuō),自2015年中國(guó)匯率改革以來(lái),人民幣匯率的波動(dòng)率已經(jīng)接近全球主流發(fā)達(dá)貨幣,每年匯率最高點(diǎn)和最低點(diǎn)的方差波動(dòng)區(qū)間約為5%至10%,遠(yuǎn)高于1個(gè)百分點(diǎn)的利息差值。

“近年來(lái),國(guó)家相關(guān)部門(mén)和商業(yè)銀行一直引導(dǎo)客戶遵循匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念,基于真實(shí)需求去管理自身的美元頭寸,不要去賭人民幣匯率的單邊升、貶值,否則可能面臨巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)?!敝軝?quán)說(shuō)。

人民幣匯率不存在積壓的升貶值壓力

張瑜認(rèn)為,當(dāng)前,人民幣匯率沒(méi)有積壓的升值或貶值壓力,不存在所謂的歷史欠賬問(wèn)題。人民幣匯率已經(jīng)處于比較合理的定價(jià)水平,是根據(jù)外盤(pán)市場(chǎng)波動(dòng)以及內(nèi)部市場(chǎng)供需,通過(guò)客觀透明交易形成的結(jié)果,不存在很大的價(jià)值偏離度。而我國(guó)的貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力、全球出口份額、中美利差等很多指標(biāo)可以支撐這一判斷。

經(jīng)過(guò)多年的改革發(fā)展,在面對(duì)外部沖擊時(shí),人民幣韌性凸顯,外匯市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健,市場(chǎng)主體更加成熟,交易行為更加理性,為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了良好的環(huán)境。中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記潘功勝6月在第十四屆陸家嘴論壇上表示,多年來(lái),外匯市場(chǎng)監(jiān)管者在應(yīng)對(duì)外部沖擊中積累了不少經(jīng)驗(yàn),外匯市場(chǎng)宏觀審慎政策工具也更加豐富。有信心、有條件、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

“向前看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持穩(wěn)中上行的態(tài)勢(shì),而一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)則預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨溫和衰退。同時(shí),隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲,美元走強(qiáng)較難持續(xù),外溢影響有望減弱??傮w看,我國(guó)外匯市場(chǎng)有望保持較為平穩(wěn)的運(yùn)行狀態(tài)。”潘功勝說(shuō)。

展望下一階段人民幣匯率走勢(shì),張瑜表示,短期看,中國(guó)人民銀行明確提出,綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期,堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)。這將對(duì)市場(chǎng)短期穩(wěn)定形成較好支撐。

中期看,人民幣匯率走勢(shì)與美元指數(shù)走勢(shì),以及對(duì)美元指數(shù)影響最大的歐元走勢(shì)相關(guān),同時(shí)受我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況影響。從上述情況看,這兩個(gè)月匯率價(jià)格已經(jīng)比較充分地反映了市場(chǎng)對(duì)本輪美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鷹的反應(yīng)?!艾F(xiàn)在對(duì)人民幣匯率過(guò)度悲觀,容易發(fā)生線性誤推,更多地要回歸基本面本身。”張瑜說(shuō)。

長(zhǎng)期看,決定人民幣匯率的基礎(chǔ)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然有向好的韌性和動(dòng)能。

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(文章來(lái)源:上海證券報(bào))

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