在消費(fèi)領(lǐng)域極具指標(biāo)意義的618電商促銷活動(dòng)，或已成為消費(fèi)基金觸底反彈的標(biāo)志。

盡管今年618熱度不及往年，但在消費(fèi)低迷充分預(yù)期和消費(fèi)股陰跌三個(gè)月的背景下，618或已成為消費(fèi)股盈利見(jiàn)底和消費(fèi)基金抄底的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，部分基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)618大促對(duì)相關(guān)國(guó)貨品種構(gòu)成顯著利好，預(yù)計(jì)具有新興消費(fèi)特點(diǎn)的品種將具備業(yè)績(jī)和股價(jià)的彈性。

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基金經(jīng)理積極把握抄底窗口期

一年一度的618購(gòu)物節(jié)促銷活動(dòng)，在剛剛過(guò)去的周末達(dá)到高潮，今年京東、淘寶等電商網(wǎng)站的618購(gòu)物節(jié)時(shí)間都延續(xù)至6月20日。

盡管今年的618從年初預(yù)期的報(bào)復(fù)性消費(fèi)，逐步平淡至理性消費(fèi)，但自3月以來(lái)資金對(duì)今年618相對(duì)低迷的充分預(yù)期，以及連續(xù)三個(gè)月的消費(fèi)股調(diào)整，體現(xiàn)在公募基金持倉(cāng)策略上或已成為抄底的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

基金重倉(cāng)的一批618收入占比較大的消費(fèi)股，在618當(dāng)周的周一開(kāi)啟反彈行情，也顯示出機(jī)構(gòu)資金對(duì)618關(guān)鍵時(shí)間的敏感性。以焦巍管理的大型公募產(chǎn)品銀華富裕主題基金為例，與618關(guān)聯(lián)較大的兩只化妝品股票，在其總倉(cāng)位中的合計(jì)占比接近15%，而相關(guān)化妝品公司披露的信息顯示，總營(yíng)收中高達(dá)80%來(lái)自于電商渠道，這些品種在618當(dāng)周開(kāi)啟反彈，預(yù)示著這一節(jié)點(diǎn)或已成為消費(fèi)主題基金反彈的觸發(fā)因素。

甚至公募基金管理的QDII基金，在美股市場(chǎng)也在積極做多618相關(guān)消費(fèi)品種。折扣電商網(wǎng)站唯品會(huì)在6月正式開(kāi)啟618特賣活動(dòng)后，其股價(jià)在本月以來(lái)大漲25%，甚至連蘑菇街都在618當(dāng)周收獲了不錯(cuò)的反彈行情。

談及線上消費(fèi)，東方基金權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)指出，對(duì)于今年618的預(yù)期，市場(chǎng)仍存在一些分歧，主要是因?yàn)檎w的消費(fèi)環(huán)境令居民的信心有些許擾動(dòng)。隨著618的到來(lái)，從各個(gè)渠道了解到不同平臺(tái)已經(jīng)開(kāi)始做相關(guān)的方案，包括淘系、抖系的平臺(tái)，為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前的消費(fèi)環(huán)境，采取了不同程度的措施和重點(diǎn)的調(diào)整。

東方基金認(rèn)為，整體而言，大促的數(shù)據(jù)對(duì)整體消費(fèi)板塊投資將有較大影響，尤其對(duì)于化妝品板塊而言，主要原因是虹吸效應(yīng)的加劇，導(dǎo)致大促的增速情況可以反映出平臺(tái)和品牌的增長(zhǎng)勢(shì)能。618、雙11這類大促，在誕生早期主要出發(fā)點(diǎn)是推廣和引流，近年來(lái)隨著行業(yè)發(fā)展逐漸步入成熟，消費(fèi)者對(duì)大促節(jié)日商品便宜具有充足的預(yù)期，虹吸效應(yīng)愈發(fā)明顯，開(kāi)始在創(chuàng)造新需求的同時(shí)，也把日常的一部分成交額集中到了折扣期去釋放。從天貓戰(zhàn)報(bào)和公司的公告可以發(fā)現(xiàn)，在2012和2013年大促初始的時(shí)期，電商購(gòu)物節(jié)的增速遠(yuǎn)高于天貓全年GMV增速；但從2014年起，電商購(gòu)物節(jié)的增速與天貓?jiān)鏊俑叨融吔?、基本趨同。所以現(xiàn)在需要把頭部平臺(tái)大促期間的GMV增速作為分析平臺(tái)、行業(yè)、品牌發(fā)展情況的一個(gè)重要參考依據(jù)。

消費(fèi)或成基金經(jīng)理博弈熱門

消費(fèi)ETF在近期備受資金追捧也凸顯出，618或已成為博弈消費(fèi)的關(guān)鍵窗口，數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)ETF基金已連續(xù)9日凈流入，累計(jì)凈流入超6億。

部分基金人士認(rèn)為，無(wú)論從估值層面抑或是博弈的角度，消費(fèi)股都已經(jīng)進(jìn)入了強(qiáng)吸引力的投資階段。私募基金經(jīng)理董廣陽(yáng)認(rèn)為，整體來(lái)看，消費(fèi)的預(yù)期已經(jīng)比較悲觀，并且已經(jīng)充分反映了這些行業(yè)在短期景氣度不太理想的狀態(tài)下的估值水平，很多板塊的估值水平或股票的表現(xiàn)已經(jīng)回到了去年9、10月份，甚至4月份的狀態(tài)，因此，如果從一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，消費(fèi)行業(yè)的估值優(yōu)勢(shì)已經(jīng)相對(duì)凸顯，并且已經(jīng)具備了投資價(jià)值。

而就在剛剛到來(lái)的618所在的當(dāng)周，一位明星基金經(jīng)理也出來(lái)“力挺”消費(fèi)股的估值和彈性機(jī)會(huì)。券商中國(guó)記者注意到，這位重倉(cāng)消費(fèi)的明星基金經(jīng)理在過(guò)去兩年內(nèi)已損失約30%。顯然，重倉(cāng)消費(fèi)的頂流基金在消費(fèi)賽道上連續(xù)兩年大幅損失，這本身就意味著消費(fèi)的博弈性機(jī)會(huì)，與其估值吸引力一樣也具備極強(qiáng)的機(jī)會(huì)。

基金看好618反彈窗口期

關(guān)于消費(fèi)股以及消費(fèi)基金產(chǎn)品近期的回暖，多位基金經(jīng)理也強(qiáng)調(diào)，隨著618的到來(lái)，消費(fèi)股可能迎來(lái)股價(jià)上的復(fù)蘇。

長(zhǎng)城久潤(rùn)混合基金經(jīng)理余歡向記者指出，在當(dāng)前市場(chǎng)背景下，消費(fèi)分級(jí)趨勢(shì)明顯，呈現(xiàn)出K形分化狀態(tài)，即“消費(fèi)升級(jí)”和“追求極致性價(jià)比”同時(shí)存在，因此創(chuàng)造符合老百姓對(duì)美好生活向往的消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)品和推出高性價(jià)比商品的企業(yè)都可能存在投資機(jī)會(huì)。

余歡認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但復(fù)蘇的趨勢(shì)沒(méi)有變化，復(fù)蘇需要一定的過(guò)程，未來(lái)復(fù)蘇的強(qiáng)度取決于穩(wěn)增長(zhǎng)的力度，我們對(duì)未來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿信心。股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)逐步好起來(lái)，資本市場(chǎng)相應(yīng)也會(huì)有積極表現(xiàn)。

部分核心倉(cāng)位高度“電商化”的基金經(jīng)理，對(duì)618關(guān)鍵窗口的投資機(jī)會(huì)，在當(dāng)下更加敏感。券商中國(guó)記者注意到，王靜管理的前海聯(lián)合泳濤基金前十大重倉(cāng)股幾乎清一色指向電商收入占比大的女性消費(fèi)品。她近期也指出，618大促意味著醫(yī)美化妝品銷售大概率將迎來(lái)年中旺季。

王靜認(rèn)為本次618直播中，化妝品公司與淘寶合作的單品數(shù)量增加，且從近日的618大促劇透場(chǎng)直播數(shù)據(jù)中看到，用戶對(duì)國(guó)產(chǎn)化妝品產(chǎn)品的加購(gòu)量是比較可觀的。另外，醫(yī)美終端機(jī)構(gòu)也趁著520、618等熱門節(jié)日開(kāi)展店鋪活動(dòng)，吸引新老用戶的加購(gòu)及消費(fèi)，預(yù)計(jì)在618大促的加持下，國(guó)貨產(chǎn)品以突出的成分功效和優(yōu)質(zhì)性價(jià)比將受到更多關(guān)注和期待，醫(yī)美化妝品公司在2023年具備較強(qiáng)的收入復(fù)蘇彈性。

上述女性基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，醫(yī)美化妝品行業(yè)的基本面并沒(méi)有發(fā)生明顯變化，依然在中長(zhǎng)期具有確定性強(qiáng)的高增長(zhǎng)性和廣闊的市場(chǎng)空間，前期的估值下探進(jìn)一步提升了當(dāng)前醫(yī)美化妝品行業(yè)的投資性價(jià)比。繼續(xù)看好醫(yī)美化妝品產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，并積極挖掘把握其中的投資機(jī)遇，堅(jiān)定持有基本面強(qiáng)勁無(wú)虞的醫(yī)美化妝品公司。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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