以AI（人工智能）為風(fēng)口的科網(wǎng)股行情，已從A股基金重倉(cāng)股廣泛蔓延到公募基金在港股和美股的持倉(cāng)上。

種種跡象顯示，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)、科技互聯(lián)網(wǎng)為特點(diǎn)的中國(guó)資產(chǎn)股票的反彈，在全球范圍內(nèi)都已經(jīng)實(shí)質(zhì)性地展開(kāi)幾乎無(wú)差別的上漲行情，部分基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，當(dāng)下的AI行情盡管覆蓋到許多缺乏業(yè)績(jī)和基本面的上市公司，但該主線已非單純的主題投資，AI后續(xù)具有實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)業(yè)爆發(fā)效果，判斷生成式AI技術(shù)有望成為繼電腦PC、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后新一輪科技革命的催化劑，有望給整個(gè)人機(jī)交互方式和交互入口、社會(huì)生產(chǎn)效率、圖像識(shí)別等領(lǐng)域帶來(lái)革命性變化。

美股中概股開(kāi)始崛起

(資料圖片僅供參考)

北京時(shí)間6月16日凌晨，在經(jīng)歷驚人的長(zhǎng)期下跌后，美股上市的中概股全線展開(kāi)了反彈，尤其以長(zhǎng)期無(wú)人問(wèn)津的小市值中概股股票為反彈的最核心。A股基金重倉(cāng)股昆侖萬(wàn)維控股的歐朋瀏覽器股票，自2018年登陸美股上市后，連續(xù)下跌五年之久，而在16日凌晨，該股再度暴漲11%，這使得這只影響A股基金持倉(cāng)的中概股，在短短六個(gè)月內(nèi)股價(jià)上漲接近3倍，創(chuàng)下股價(jià)歷史新高。

市值迷你的迅雷同樣如此，在短短兩周時(shí)間，這只中概股小品種的股價(jià)漲幅就超過(guò)了40%。此外，美股上市的虎牙、愛(ài)奇藝、途牛、歡聚時(shí)代、怪獸充電、趣店等一批中小市值數(shù)字經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)公司在本月內(nèi)都實(shí)現(xiàn)了股價(jià)的強(qiáng)勁反彈，如主營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)旅游的途牛本月股價(jià)漲幅超過(guò)了60%。美股中概股的無(wú)差別的上漲，令相關(guān)基金凈值獲益匪淺，易方達(dá)管理的中概互聯(lián)ETF因此在本月短短兩周時(shí)間內(nèi)收獲約8%的凈值反彈。

港股基金重倉(cāng)股成反彈先鋒

港股市場(chǎng)的反彈行情也集中出現(xiàn)在科技互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，尤其是公募基金在港股的重倉(cāng)股成為反彈的急先鋒。在快手、美團(tuán)等股票的凌厲反彈支持下，華夏基金管理的華夏互聯(lián)網(wǎng)龍頭基金年內(nèi)凈值漲幅由負(fù)歸正，截至2023年6月16日，年內(nèi)凈值漲幅約5.91%。值得一提的是，考慮到該只重倉(cāng)港股互聯(lián)網(wǎng)的基金產(chǎn)品，其凈值最近一個(gè)月內(nèi)的漲幅為5.86%，這意味著華夏互聯(lián)網(wǎng)龍頭混合基金的年內(nèi)凈值上漲，大部分集中在最近的一兩周時(shí)間。

此前，重倉(cāng)港股互聯(lián)網(wǎng)的前海開(kāi)源滬港深基金，憑借最近兩周時(shí)間港股互聯(lián)網(wǎng)股票的“復(fù)蘇”，其凈值也由前期的弱勢(shì)表現(xiàn)迅速轉(zhuǎn)為進(jìn)攻性，這顯示出超跌嚴(yán)重的港股因其調(diào)整的股價(jià)深度，以及持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)度，使得重倉(cāng)港股互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的相關(guān)基金產(chǎn)品，在港股復(fù)蘇后開(kāi)始獲得意想不到的彈性。

在A股市場(chǎng)，許多本已高高在上的數(shù)字經(jīng)濟(jì)與科網(wǎng)股，在短短一個(gè)月的橫盤震蕩下，再度引爆A股市場(chǎng)，海富通基金重倉(cāng)的昆侖萬(wàn)維在6月16日盤中再度暴漲，此外，社?；?、私募基金重倉(cāng)的萬(wàn)興科技、朗瑪信息、拓爾思等相關(guān)AI股票的再度活躍，極大地顯示出機(jī)構(gòu)資金對(duì)相關(guān)主線行情的認(rèn)可。

AI投資行情并非純主題投資

顯而易見(jiàn)的是，伴隨ChatGPT在多場(chǎng)景的廣泛深入應(yīng)用，以人工智能為技術(shù)因子的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、科網(wǎng)股的想象空間得到顯著放大，市場(chǎng)、投資者對(duì)AI大模型給予了厚望，行業(yè)間紛紛加大探索力度，AI大模型或許正進(jìn)入快速蓬勃發(fā)展的歷史時(shí)期。

平安基金研究總監(jiān)張曉泉認(rèn)為AI投資并非單純的炒一把，或完全按照主題投資進(jìn)行操作，AI將在科技產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)生革命性的變化，并對(duì)各個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生基本面的積極影響，未來(lái)AI可能成為長(zhǎng)期的投資主線。

華商基金研究員金曦也表示，站在產(chǎn)業(yè)視角，國(guó)內(nèi)外巨頭競(jìng)相加速布局AI大模型領(lǐng)域，包括成立AI研究部門、推出聊天機(jī)器人、發(fā)布AI應(yīng)用等，整體產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期向上趨勢(shì)可能是較為明確的。映射至當(dāng)前A股市場(chǎng)計(jì)算機(jī)大板塊中，雖然AI 的方向可能會(huì)存在一些分歧，但整體觀察依然催化不斷。金曦認(rèn)為，站在當(dāng)前階段，AI技術(shù)含量的高低，其實(shí)不是改變生產(chǎn)力的核心因素，唯有通過(guò)新的工具（即在應(yīng)用場(chǎng)景落地的產(chǎn)品）來(lái)重塑節(jié)點(diǎn)和業(yè)務(wù)流程，重塑很多垂直場(chǎng)景的用戶習(xí)慣，使標(biāo)準(zhǔn)化做得更加容易，可能才是AI技術(shù)對(duì)生產(chǎn)力的真正提升。前瞻未來(lái)，也許高階的AI可以重塑產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景。

他指出，AI依然屬于信息技術(shù)行業(yè)的范疇，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)可能都會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的頭部效應(yīng)。這是因?yàn)?，專業(yè)場(chǎng)景需要專業(yè)數(shù)據(jù)的積累，以此來(lái)優(yōu)化模型準(zhǔn)確率。一旦某項(xiàng)產(chǎn)品在某一領(lǐng)域打造出成功案例后，后續(xù)可能會(huì)收到越來(lái)越多的項(xiàng)目訂單，并帶來(lái)更多的數(shù)據(jù)，從而提升產(chǎn)品的效率，反過(guò)來(lái)再推動(dòng)項(xiàng)目訂單的增長(zhǎng)，形成正反饋效應(yīng)。

基于上述所言，這也意味著能夠取得商業(yè)化成功的AI公司，或許更容易在AI探索上取得突破、落地和變現(xiàn)。因?yàn)槟軌蛉〉蒙虡I(yè)化成功的公司通常有著成熟的現(xiàn)金流，可以支撐其持續(xù)的研發(fā)投入。而一些基于單一AI技術(shù)壁壘的初創(chuàng)公司，面向需要多元技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景時(shí)可能會(huì)束手無(wú)策，如果沒(méi)有掌握其他技術(shù)，很難實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，商業(yè)化的受限反過(guò)來(lái)又會(huì)制約其進(jìn)行新技術(shù)的投入。

而AI行情所支持的港股科網(wǎng)股行情也讓許多基金經(jīng)理，對(duì)港股行情開(kāi)始充滿更多期待。南方香港成長(zhǎng)基金經(jīng)理王士聰接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前對(duì)港股市場(chǎng)的中期維度相對(duì)積極樂(lè)觀，有兩點(diǎn)原因：

第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面在2022年低基數(shù)情況下觸底反彈。第二，隨著中美基本面在23年呈相反走勢(shì)，我們認(rèn)為資金面有望快速流入中國(guó)。按照IMF最新預(yù)測(cè)，中國(guó)是主要經(jīng)濟(jì)體中，2023年唯一加速增長(zhǎng)的國(guó)家，之前流動(dòng)性急劇收縮的港股、中概股是資金面改善情況下，相對(duì)受益的中國(guó)資產(chǎn)類型，有望迎來(lái)估值修復(fù)，回歸到合理水平。港股市場(chǎng)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)順周期行業(yè)的代表市場(chǎng)，疊加外資對(duì)于中國(guó)長(zhǎng)期增長(zhǎng)信心的波動(dòng)，使得整體市場(chǎng)基本面、估值、流動(dòng)性波動(dòng)均較大，共振后股價(jià)也出現(xiàn)較大波動(dòng)，這在下行周期和上行周期均適用。因此，考慮到市場(chǎng)大體周期與經(jīng)濟(jì)同步，我們對(duì)未來(lái)1-2年港股市場(chǎng)表示相對(duì)積極樂(lè)觀。

王士聰強(qiáng)調(diào)看好港股的AI主線，判斷ChatGPT為代表的生成式AI技術(shù)有望成為繼電腦PC、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后新一輪科技革命的催化劑，有望給整個(gè)人機(jī)交互方式和交互入口、社會(huì)生產(chǎn)效率、圖像識(shí)別等領(lǐng)域帶來(lái)革命性變化，交互入口、模型能力、數(shù)據(jù)沉淀、應(yīng)用場(chǎng)景成為大模型廠商的關(guān)鍵要素，未來(lái)基金將深挖海內(nèi)外整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)關(guān)注能夠?qū)嶋H落地、能帶來(lái)行業(yè)顛覆式變革的技術(shù)和應(yīng)用，全產(chǎn)業(yè)覆蓋、聚焦大機(jī)會(huì)、保持高度追蹤，并關(guān)注對(duì)半導(dǎo)體硬件端的影響。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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