6月9日，坐擁兩家券商的錦龍股份拋出了三年內(nèi)第四次定增方案。與前三次連續(xù)未果的方案不同，此次定增由公司實(shí)控人楊志茂直接下場包攬，而前兩次方案中，其妻朱鳳廉全額認(rèn)購。

從金額來看，此次定增由32.1億元降至27.56億元，不過定增價(jià)格也從12.14元/股降至10.44元/股，這一價(jià)格較公司當(dāng)前股價(jià)折價(jià)16.88%。

截至6月9日，錦龍股份股價(jià)為12.56元，最新市值113億元。

【資料圖】

對(duì)于錦龍股份此舉，有投資者對(duì)該公司連續(xù)三次定增折戟原因也產(chǎn)生疑問，同時(shí)質(zhì)疑實(shí)控人“低價(jià)獲取籌碼”。實(shí)際上，證監(jiān)會(huì)對(duì)于券商大股東有著硬性財(cái)務(wù)指標(biāo)，而錦龍股份也寄希望于定增優(yōu)化財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從而向規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)靠攏。從這一角度看，該公司三年來的“堅(jiān)持”不難理解。

定增主角夫妻對(duì)調(diào)

根據(jù)錦龍股份公告顯示，該公司籌劃向特定對(duì)象發(fā)行股票方案，擬發(fā)行不超過2.64億股股票，發(fā)行股票的價(jià)格為10.44元/股，所募集資金擬用于償還公司借款和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

而公司實(shí)際控制人楊志茂擬以現(xiàn)金不超過27.56億元全額認(rèn)購所發(fā)行股票。完成本次發(fā)行后，錦龍股份總數(shù)將增至11.6億股，楊志茂持有的股份將增至3.3億股，占發(fā)行后公司股份總數(shù)的28.47%。

而楊志茂之妻朱鳳廉則仍持有公司11.39%股份，上述二人的一致行動(dòng)人、原控股股東新世紀(jì)公司持有21.55%股份。三者持有的股份比例將達(dá)到61.41%。錦龍股份控股股東將由新世紀(jì)公司變更為楊志茂，實(shí)際控制人仍為楊志茂。

同時(shí)，錦龍股份還公告宣布終止向朱鳳廉非公開發(fā)行股票事項(xiàng)。據(jù)了解，向朱鳳廉非公開發(fā)行股票事項(xiàng)系錦龍股份在2022年7月1日所公布的定增方案。根據(jù)當(dāng)時(shí)方案，錦龍股份計(jì)劃向朱鳳廉定增募資不超32.1億元，發(fā)行數(shù)量同樣為2.64億股，但增發(fā)價(jià)格為12.16元/股。

不過，這一方案最終未能實(shí)施。錦龍股份方面給出的原因是，綜合考慮政策變化和公司實(shí)際情況等因素決定終止向朱鳳廉非公開發(fā)行股票事項(xiàng)。

去年7月1日收盤，錦龍股份股價(jià)為14.79元/股，而截至今年6月9日收盤，該公司股價(jià)為12.56元/股，較一年前降低15.08%。對(duì)比定增價(jià)格來看，今年的10.44元/股較去年方案中的12.16元/股也降低了16.88%，兩者降幅相差并不大。

只不過兩次定增對(duì)象為夫妻互換。一般而言，大股東參與定增一旦折扣過高，則會(huì)引起“利益輸送”嫌疑。此次，也有投資者質(zhì)疑實(shí)控人“低價(jià)獲取籌碼”。

定增已經(jīng)連續(xù)三度折戟

實(shí)際上，此次并非錦龍股份首次叫停此前的定增方案。在2022年和2021年，該公司曾連續(xù)兩年終止過定增方案。

早在2020年8月，錦龍股份便首次計(jì)劃向朱鳳廉定增。第一次定增的發(fā)行價(jià)格為13. 47元/股，計(jì)劃募集資金為35.56億元。不過，第一次非公開發(fā)行股票預(yù)案披露時(shí)間跨度較長，且相關(guān)情況已發(fā)生變化，該公司經(jīng)征詢專業(yè)機(jī)構(gòu)等相關(guān)方意見，在2021年6月終止方案。

終止方案的同時(shí)，錦龍股份再度拋出第二次定增方案，該公司將發(fā)行價(jià)格降至12.59元/股，募資總額也降至33.24億元。

不過到了2022年6月，錦龍股份方面稱，定增方案自股東大會(huì)審議通過后，公司一直積極推進(jìn)相關(guān)事項(xiàng)，但由于資本市場環(huán)境和融資時(shí)機(jī)發(fā)生變化等因素，尚未取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，而股東大會(huì)決議已屆滿12個(gè)月，方案已到期自動(dòng)失效。

隨后便有了錦龍股份第三度定增32.1億元的尷尬局面。時(shí)至今日，而從最初的35.56億元看，相較于第四次27.56億元募資總額，錦龍股份募資已經(jīng)降低8億元，縮水超兩成。

對(duì)于今時(shí)披露的最新方案，錦龍股份方面稱，公司2020 年、2021 年、2022 年年末合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為77.36%、 74.86%、77.66%，母公司口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為66.34%、69.39%、75.24%。募集資金到位后，公司的合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率將由77.66%降低至69.21%左右，母公司口徑資產(chǎn)負(fù)債率將由75.24%降低至55.18%左右。

錦龍股份的定增計(jì)劃也一直受到投資者關(guān)注，部分投資者在互動(dòng)平臺(tái)上積極提問，主要關(guān)心定增的推進(jìn)進(jìn)展，是否已向監(jiān)管申報(bào)材料。

向券商大股東規(guī)定指標(biāo)靠攏

值得注意的是，錦龍股份堅(jiān)持定增還有更深層次原因。截至去年年末，錦龍股份持有中山證券67.78%股權(quán)，持有東莞證券40%股份，是兩家券商的大股東。

早在2019年7月，證監(jiān)會(huì)曾發(fā)布了《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》及其配套規(guī)定，對(duì)證券公司控股股東、主要股東的資產(chǎn)規(guī)模提出了數(shù)量化指標(biāo)要求。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示，現(xiàn)有綜合類證券公司的控股股東如果達(dá)不到《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》條件的，給予5年過渡期，逾期仍未達(dá)到要求的，不影響該證券公司繼續(xù)開展證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、證券承銷與保薦等常規(guī)證券業(yè)務(wù)，但不得繼續(xù)開展場外衍生品、股票期權(quán)做市等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，即該綜合類證券公司需轉(zhuǎn)型為專業(yè)類證券公司。

錦龍股份在此次定增方案中也表示，募集資金有助于公司在《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》及其配套規(guī)定所規(guī)定的“過渡期”內(nèi)逐步滿足公司作為綜合類證券公司控股股東的資產(chǎn)規(guī)模等資質(zhì)條件。

根據(jù)規(guī)定，券商的第一大股東或者控股股東需滿足總資產(chǎn)不低于500億元人民幣，凈資產(chǎn)不低于200億元人民幣，核心業(yè)務(wù)要突出，主營業(yè)務(wù)最近5年持續(xù)盈利。

截至今年一季度末，錦龍股份總資產(chǎn)為229.49億元，凈資產(chǎn)為50.58億元。在去年全年，錦龍股份實(shí)現(xiàn)營收2.47億元，同比減少75.42%；凈利潤虧損3.92億元，同比減少198.31%。該公司稱，利潤虧損主要是中山證券投資收益、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入較去年同期大幅減少所致。而在今年一季度，錦龍股份歸母凈利潤仍虧損248.84萬元。

不難看出，定增對(duì)錦龍股份而言重要性不言而喻，這或許也是其4年不間斷拋出定增方案的原因。至于此次能否最終實(shí)施，尚需進(jìn)一步觀察。

（文章來源：中國基金報(bào)）

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