在連續(xù)5次加息、重新啟動股票穩(wěn)定基金后，上周，韓國政府再次承諾，將提供至少50萬億韓元（約347億美元），支持因利率上升而緊張的信貸市場，降低拖累經(jīng)濟的違約風險。

并購買了大約8萬億韓元的國債、公司債券、商業(yè)票據(jù)。同時，韓國金融監(jiān)管機構(gòu)稱，一旦Kospi指數(shù)跌破2000點，將禁止做空行為。

在“救市資金”的提振下，市場對大面積信貸違約的擔憂稍微減退。本周，韓國綜合指數(shù)略有漲幅，但在加息背景下，持續(xù)性堪憂。

(相關資料圖)

美聯(lián)儲玩命加息，韓國是受沖擊最大的國家之一。

從去年7月起，韓國綜合指數(shù)一路下跌，至今跌幅超過32%。

韓元兌美元匯率一路走低，跌幅超過22%，僅次于日本。

10年期國債也慘遭外資拋售，一度高位運行在4.655%。

股債匯三殺的窘境中，韓國積極救市，在很大程度上，其實是維持社會穩(wěn)定的行為。

因為韓國最大的社會群體，就是負債者，其中大部分都是股民。

01 瘋狂“螞蟻”

當中國股民人數(shù)奔2億時，隔壁韓國已進入全民炒股時代。

在互聯(lián)網(wǎng)上，搜索關鍵詞，可以看到大量韓國散戶賣房炒股、借貸炒股、省吃儉用炒股的信息。

他們?yōu)楹尾幌з€上一切All in？

總體上有兩點原因：高昂的房價與獨特的儲蓄觀念。

后者是前者的衍生物。

別看韓國人對炒股這么瘋狂，實際上在過去很久一段時間里，韓國家庭資產(chǎn)的構(gòu)成，金融資產(chǎn)的占比一直很低，他們更希望把錢投進房地產(chǎn)里。

在放水期，靠著低利率，韓國年輕人中貸款購買公寓的比例，已經(jīng)創(chuàng)紀錄達到42%。

但炒房畢竟需要大量原始資金，韓國房價近兩年的上漲幅度更高得令人發(fā)指，并不是所有人都能負擔得起。

同時，韓國是私有土地制，大部分土地都在財閥手中，前5%的有錢人掌握著全國83%的房產(chǎn)，用賺取的租金和利息極低的貸款，再去買更多房產(chǎn)，進一步推動房價上漲。

即便最近因為加息，韓國房價有所下跌，但韓國人們的財富也隨著股市縮水。

再加上政府不斷提高稅金限制炒房，大部分人一夜暴富的夢想，幾乎都成為泡影。

那就只能找其他路子。

在獨有的文化背景與投資心理的驅(qū)動下，韓國股市用戶數(shù)量一直穩(wěn)步上升。

尤其在疫情期間，2020年2-3月，韓國綜合指數(shù)暴跌36%，當外資瘋狂拋售韓國股票時，本土散戶們反而以前所未有的激情涌入其中，阻止下跌。

一方面，他們堅信，疫情一旦得到控制，市場就會逐漸復蘇；另一方面，大部分韓國人是抱著長期儲蓄的理念，做多股票。

這一現(xiàn)象被稱為“東學螞蟻運動”。

其中，螞蟻指韓國散戶們，東學一詞則來自1894年爆發(fā)的東學農(nóng)民起yi，是韓國歷史上對抗外來侵略的著名愛國運動。

微妙的是，為了救市，2020年3月底，韓國政府出臺一系列緊急措施，除了跟隨全球放水，也包括臨時禁止股票賣空。

此舉直接刺激國內(nèi)散戶掀起一陣借貸狂潮，舉債630億美元押注股市飆漲。

大反轉(zhuǎn)很快上演，到2021年7月，韓國綜合指數(shù)較低點累計漲幅125.93%，成為去年全球最牛的股市。

在此期間，all in的“螞蟻”們，各個都有賺到錢。他們通過社交平臺炫耀輕松到手的財富，讓那些靠儲蓄吃利息的“落伍者”，狠狠眼紅了一波。

最后的結(jié)果，所有人都能想象得到。

由于允許一人多戶，今年初，人口5000多萬的韓國，股市活躍的賬戶已經(jīng)超過6000萬。

“螞蟻”們的交易占韓國股市日交易量的60%，成為韓國金融市場的主力。

2月底，俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，俄羅斯股市一瀉千里。

食髓知味的“螞蟻”們似乎又嗅到美味，他們認定俄羅斯股市會憑借能源價格飆升而反彈，于是大舉抄底韓國國內(nèi)唯一的俄羅斯ETF，共買入280億韓元。

因為太瘋狂，韓國交易所直接禁止了散戶交易俄羅斯相關基金。

再然后，他們瞄準了特斯拉，成為公司第七大股東，all in其中的人稱自己為Teslams。

他們甚至抱團在韓國論壇naver上簽署請愿書，要求政府永久禁止賣空股票。

所有人的瘋狂行為，直指同一個目標——希望股市繼續(xù)上漲，賺更多錢。

迫于民意，韓國政府的種種救市舉措，在某種程度上其實是對“螞蟻”們的妥協(xié)。再這樣搞下去，韓國股市遲早會走出A股2015年那種牛市。

至于結(jié)局，參照2016年的走勢。

這肯定是瘋了。

02 債臺高筑

據(jù)國際金融協(xié)會年初的數(shù)據(jù)，在家庭負債與GDP之比的數(shù)據(jù)中，韓國以104.2%的比率位列第一，并成為全球唯一一個家庭負債高于GDP的國家。

對此，國際貨幣基金組織與世界經(jīng)合組織都曾發(fā)出過警告。

一般而言，家庭負債與GDP之比的臨界值為85%，一旦超過，很容易引發(fā)債務危機。

更致命的是，韓國家庭負債的增長速度，同樣是世界第一。

而一般家庭貸款的壓力，大部分都落在青壯年肩上。從這個角度來看，韓國年輕人可以說是全世界最窮的群體。

據(jù)調(diào)查，在20-30歲的韓國年輕人中，有80%涉及股票、基金、數(shù)字貨幣相關投資。

他們占韓國股票交易總額的三分之二以上。而在2019年，這一比例還不到50%。

與此同時，在本輪加息潮前，因為很容易就能獲得低息貸款額度，今年上半年，從10多歲的小孩，到30多歲的大齡青年，韓國年輕人共從證券公司借走38萬億韓元，用于股票投資。

2021年，韓國20-30歲年輕人的總債務為8萬億韓元，抵押貸款在一年內(nèi)從28億美元飆升至160億美元，部分人的債務總額占年收入的270%。

而在年輕人的失業(yè)率已經(jīng)超過四分之一的環(huán)境下，2022年的債務數(shù)據(jù)，只會更糟糕。

另一方面，則是韓國經(jīng)濟增長壓力，和在放水帶來的通脹上升背景下，韓國居民的工資水平并沒增長多少，今年以來甚至還出現(xiàn)下跌。

早在去年，韓國市場還繁榮的時候，就有不少機構(gòu)警告，一旦股市出現(xiàn)頹勢，導致這些年輕人還不上債務，后果將是災難性的。

面對難以償還的債務，大部分無法通過正常途徑貸款的人（失業(yè)者、學生），只能求助高利貸。

這些將高風險高回報視為實現(xiàn)階級躍遷的唯一途徑的年輕人，他們賣房炒幣、貸款炒股，幾乎賭上人生的一切去搏一線生機。

如此極端，僅僅用渴望成功、發(fā)財，似乎難以解釋得通。

這背后，隱藏著多少悲慘故事，不難想象。

據(jù)韓國統(tǒng)計廳《2021年死亡原因統(tǒng)計》數(shù)據(jù)，韓國去年總死亡人數(shù)為317680人，其中有13352人死于suicide，其中10-39歲的人群，越來越多。

03 何以至此

韓國經(jīng)濟一直對國外市場和資源，貿(mào)易依存度高達60%以上，尤其承接歐美市場的各種制造業(yè)需求。在國內(nèi)，韓國的服務業(yè)和制造業(yè)比重不斷上升，尤其造船、石化、汽車、電子等行業(yè)。

但隨著近年來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)業(yè)，尤其疊加2020年全球疫情爆發(fā)及地緣局勢影響，全球供應鏈被破壞，經(jīng)濟進入衰退周期，高度依賴海外市場和資源的韓國經(jīng)濟就難以避免的首當其沖受到重創(chuàng)，

更深入的，是其國內(nèi)在高通脹、低就業(yè)，低收入水平又物欲橫流的復雜經(jīng)濟社會背景下，大量80-00的年輕兩代人開始對未來失去信心，選擇得過且過的躺平。

韓國作家高光烈寫過一本書《我們，MZ世代》，闡述了80-00后數(shù)代韓國人的現(xiàn)狀與內(nèi)心。

他們清楚地認識到，僅靠自己的努力，如何也追不上含著金鑰匙出生的那些人。同時，嚴重的內(nèi)卷，讓他們被迫拋棄房子、拋棄婚育、拋棄社交的三拋世代。

那么問題來了：既然大家都躺平了，拋棄了所有不必要的欲望，韓國年輕人的債務為什么還是越來越高？

作為深受儒家學說影響的國度，韓國人在過去也是以儲蓄與節(jié)儉而聞名于世的。家庭儲蓄，一度是韓國資本形成與經(jīng)濟騰飛的重要來源。

重要的轉(zhuǎn)折點在1997年。

亞洲金融風暴后，韓國政府將經(jīng)濟政策由出口導向型轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需拉動型，連續(xù)降息放水鼓動消費。

在各大財閥的推波助瀾下，各種畸形的消費主義之風撲面而來。

一個又一個韓國愛豆，在經(jīng)紀公司的包裝下，代表著審美，決定者潮流，影響著青少年們的價值觀。

在各種輿論宣傳轟炸下，大量韓國年輕人耳濡目染中，由物質(zhì)主義衍生的攀比心與虛榮心，從學生時代就開始蔓延，一直伴隨他們進入社會。

一向重視教育的韓國社會，如今對顏值的看重，甚至還要超過學歷。

在韓國貸款，就像買咖啡一樣容易。

如果在首爾街頭走一圈，能看到大片光鮮亮麗的年輕人。他們拎著名包、戴著名表，相當一部分人還開著豪車，乍一看無比繁華。

但實際上，絕大部分人只是為了融入社會，給自己披上了一層虛假的外衣。

在精致利己主義的渲染下，為了維持表面的光鮮，相當一部分沒有穩(wěn)定收入的年輕人，不得不承擔超出能力范圍外的債務。

甚至，高昂的房價，反而成為他們的一個宣泄口。在享樂主義的催眠中，韓國青年對奢侈品消費，越來越熱衷。

“飆升的房價與心懷不滿的MZ世代”，是韓國版熱搜的常客。

“他們抱著只活一次，反正買不起房子，就買奢侈品吧，這種心態(tài)，大肆揮霍不屬于自己的財富。”

而面對日益嚴重的家庭債務，以及越來越根深蒂固的物質(zhì)主義，韓國政府不僅給不出、或者說無法給出有效舉措，反而大力支持韓流娛樂，加劇享樂主義的盛行。

這種透支未來的方式，終究會迎來清算。尤其在如今全球經(jīng)濟復雜形勢下，結(jié)果已難以避免。

如今韓國選擇加大放水來救市，但可以預期，這種治標不治本的方式至多是只能買點時間，難以逆轉(zhuǎn)形勢。如果最底層的經(jīng)濟未能有效提振，放多幾次也將無濟于事。

04 尾聲

放眼全球，韓國目前面臨的種種問題，無論是股市投資還是經(jīng)濟發(fā)展的模式與癥結(jié)，在很多同樣高外部依賴和高外債的國家都有不同程度的出現(xiàn)，甚至一些更弱的小國已經(jīng)開始倒下。它們綜合起來，共同反映出了當前全球經(jīng)濟和金融市場面臨的壓力。

但潮起潮落，周期輪回，從來都是經(jīng)濟發(fā)展的客觀規(guī)律，近百年的全球經(jīng)濟史周期輪回中比當前更加糟糕的形勢也發(fā)生過很多次，每一次從廢墟中走出來，都會帶來新一輪的發(fā)展大機遇與財富的大增長。

前提是，他們能扛過這一次挑戰(zhàn)系數(shù)更大的考驗。

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關鍵詞： 綜合指數(shù) 物質(zhì)主義