文 | 范亮

編輯 | 鄭懷舟

鋰電補(bǔ)貼政策逐步退坡，但氫能源的支持政策卻越來(lái)越密集，在政策利好下，相關(guān)板塊也受到投資者的熱捧。

2021年12月初，工信部印發(fā)《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》，《規(guī)劃》提出碳達(dá)峰行動(dòng)要加快氫能技術(shù)創(chuàng)新和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)氫能多元利用。12月24日，國(guó)家能源局表示2022年將加快推進(jìn)技術(shù)裝備攻關(guān)，重點(diǎn)推動(dòng)氫能等重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展。

截至2021年末，華證氫能源指數(shù)年度漲幅達(dá)到79.68%。其中，龍頭企業(yè)美錦能源年度漲幅142.96%，雪人股份漲幅124.96%。

氫能作為市場(chǎng)公認(rèn)的最為理想的能量載體和清潔能源，理論上與鋰電行業(yè)有著極強(qiáng)的互補(bǔ)空間。目前，我國(guó)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈日益成熟，已培養(yǎng)出寧德時(shí)代這樣的萬(wàn)億級(jí)企業(yè)；而氫能產(chǎn)業(yè)鏈卻受制于高門(mén)檻和高成本，基本處于空白狀態(tài)。

展望未來(lái)，在碳中和背景下，隨著政策開(kāi)始更多向氫能傾斜，產(chǎn)業(yè)鏈將有望長(zhǎng)期受益，駛?cè)敫咚俪砷L(zhǎng)的快車(chē)道。

券商觀點(diǎn)

01.平安證券

核心觀點(diǎn)：氫能源市場(chǎng)目前基數(shù)較小，成長(zhǎng)空間巨大。（強(qiáng)于大市，維持）

1）氫能源市場(chǎng)目前基數(shù)較小，在雙碳戰(zhàn)略背景及政策的助力下，成長(zhǎng)空間巨大。

2）化工細(xì)分行業(yè)將從制氫——儲(chǔ)運(yùn)——加注/應(yīng)用三個(gè)環(huán)節(jié)中受益，但我國(guó)在氫能源產(chǎn)業(yè)鏈布局較晚，技術(shù)水平落后于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。

3）建議關(guān)注技術(shù)壁壘高、已產(chǎn)業(yè)化/產(chǎn)業(yè)化在即的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)以及主業(yè)清晰的上市公司。

建議關(guān)注：東岳集團(tuán)(HK:00189)、東材科技(601208)、昊華科技(600378)、中化國(guó)際(600500)、光威復(fù)材(300699)、泰和新材(002254)

02.光大證券

核心觀點(diǎn)：氫能政策進(jìn)入密集出臺(tái)期，政策發(fā)力催化資本投入，助推行業(yè)駛?cè)肟燔?chē)道。（買(mǎi)入，維持）

1）氫能可應(yīng)用于交通運(yùn)輸、煉鋼、建筑分布式熱-電聯(lián)供系統(tǒng)、電網(wǎng)儲(chǔ)能輔助等多個(gè)領(lǐng)域，終極能源地位不可撼動(dòng)。

2）國(guó)內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)公司正加速布局，尤其是制氫與加氫站環(huán)節(jié)，蓄勢(shì)待發(fā)，長(zhǎng)期高景氣度下建議關(guān)注各環(huán)節(jié)主要設(shè)備標(biāo)的。

建議關(guān)注：先導(dǎo)智能(300450)、蘭石重裝(603169)、冰輪環(huán)境(000811)、雪人股份(002639)、中集安瑞科(HK:03899)、厚普股份(300471)、濰柴動(dòng)力(000338)

03.民生證券

核心觀點(diǎn)：氫能行業(yè)是萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈，涉及環(huán)節(jié)眾多，當(dāng)前氫能產(chǎn)業(yè)鏈處于政策培育階段。

1）制氫環(huán)節(jié)綠氫對(duì)灰氫替代空間很大，目前化石能源制氫（灰氫）占比較高，未來(lái)清潔能源電解水制氫（綠氫）將成為方向。

2）儲(chǔ)運(yùn)氫環(huán)節(jié)，氣態(tài)和液態(tài)各有適用，液態(tài)運(yùn)輸更適用于長(zhǎng)距離大規(guī)模運(yùn)輸；氣態(tài)適合短距離運(yùn)輸。

3）燃料電池環(huán)節(jié)，F(xiàn)CV是最大應(yīng)用，將于商用車(chē)最先落地，隨著核心零部件國(guó)產(chǎn)化和大規(guī)模生產(chǎn)，降本空間大。

建議關(guān)注：濰柴動(dòng)力(000338)、雄韜股份(002733)、億華通-U(688339)、金博股份(688598)、東方電氣(600875)、陽(yáng)光電源(300274)、隆基股份(601012)

04.開(kāi)源證券

核心觀點(diǎn)：全球燃料電池出貨量攀升，國(guó)內(nèi)氫燃料電池產(chǎn)業(yè)規(guī)劃有望帶動(dòng)質(zhì)子交換膜（PEM）需求大幅提升。（看好，維持）

1）PEM是質(zhì)子交換膜燃料電池（PEMFC）的核心基礎(chǔ)材料之一，其性能的優(yōu)劣決定著電池的性能和使用壽命。

2）根據(jù)聚合物基體的不同，質(zhì)子交換膜主要分為全氟磺酸（PFSA）質(zhì)子膜、部分氟化聚合物質(zhì)子膜和非氟化聚合物質(zhì)子膜三大類(lèi)，全氟磺酸質(zhì)子交換膜商業(yè)化應(yīng)用廣泛，性能提升、制備工藝仍是重點(diǎn)研究方向。

建議關(guān)注：東岳集團(tuán)(HK:00189)、東材科技(601208)

05.華泰證券

核心觀點(diǎn)：加氫站加快產(chǎn)業(yè)布局，十年保有量復(fù)合增速44%，短期看好加氫站核心裝備提供商。（增持，維持）

1）根據(jù)中國(guó)氫能聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，截止2020年我國(guó)累計(jì)建成127座加氫站，預(yù)計(jì)2025年我國(guó)建成加氫站1000座，2030年5000座，2060年10000座。2025年/2030年累計(jì)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)120/600億元。

2）加氫站建設(shè)參與主體呈現(xiàn)多樣化發(fā)展，氫能產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)的企業(yè)都有參與加氫站建設(shè)的案例，短期更看好加氫站核心設(shè)備提供商。

建議關(guān)注：中集安瑞科(HK:03899)、冰輪環(huán)境(000811)、雪人股份(002639)、雄韜股份(002733)

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關(guān)鍵詞： 接棒 快車(chē)道 密集