2022年1月18日晚，一條消息刷爆了我的朋友圈：微軟以687億美元的價(jià)格與動視暴雪達(dá)成了收購協(xié)議?？吹竭@個消息的第一時(shí)間，我把《魔獸》的電影翻出來又看了一遍，給情懷充了個電。

這筆交易一旦順利完成，將成為微軟40多年歷史上最大的一筆收購。同時(shí)，也將讓微軟成為僅次于騰訊和索尼的世界第三大游戲廠商。據(jù)知情人士透露，完成收購后，動視暴雪的CEO鮑比·柯提科（Bobby Kotick）將會卸任。同時(shí)，這條業(yè)務(wù)線將向微軟游戲的負(fù)責(zé)人費(fèi)爾·斯潘瑟（Phil Spencer）匯報(bào)。

微軟給動視暴雪的定價(jià)為95美元/股，收購溢價(jià)約45%。消息公布后，動視暴雪的股價(jià)高開約32%，微軟股價(jià)則低開近2%。

對于不熟悉游戲產(chǎn)業(yè)的人來說，核心問題大概有兩個。動視暴雪是誰？而微軟又為何要斥巨資收購這樣一家公司？

動視暴雪，并購鑄就的業(yè)界巨頭

動視暴雪本身也是一家并購鑄就的公司，它的起源要回溯到1991年。

彼時(shí)，鮑比·柯提科和一群投資人收購了經(jīng)營不善的Mediagenic，這間公司成為了動視的前身。為了幫助公司擺脫債務(wù)，柯提科對公司進(jìn)行了重組，改名為動視（Activision），并將總部遷至加州。1997年，當(dāng)公司終于重回盈利之后，動視走上了收購之路，在之后的十年里收購了約25個獨(dú)立游戲工作室，以拓寬公司的產(chǎn)品矩陣。《托尼·霍克的滑板》、《使命召喚》和《吉他英雄》等知名游戲系列均在這一時(shí)期形成。

暴雪的前身同樣建立于1991年。那一年，麥可·莫懷米、艾倫·阿德汗和弗蘭克·皮爾斯這三名加州大學(xué)洛杉磯分校的畢業(yè)生為了自己的游戲理想，創(chuàng)辦了一家名叫硅與神經(jīng)鍵的公司，公司于1994年改名為暴雪娛樂。公司創(chuàng)立后幾經(jīng)易手，并在1998年并入法國維旺迪集團(tuán)，成為了維望迪集團(tuán)旗下維旺迪游戲的一個部門。

這兩家公司本是兩條平行線，卻因?yàn)橐豢钣螒虍a(chǎn)生了交集，那就是《魔獸世界》。這款發(fā)行于2004年的大型多人在線角色扮演游戲（MMORPG）很快便風(fēng)靡全球，成為了網(wǎng)游史上里程碑式的作品。某種程度上，我們可以說《魔獸世界》的出現(xiàn)重新定義了MMORPG這個品類。

2006年左右，MMORPG變得愈發(fā)流行。相比于傳統(tǒng)的單機(jī)游戲的一次付費(fèi)買斷，玩家需要持續(xù)為網(wǎng)絡(luò)游戲付費(fèi)，因而能夠?yàn)榘l(fā)行商獲取長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流。單機(jī)時(shí)代頗為成功的動視正面臨轉(zhuǎn)型的壓力，現(xiàn)金充沛的他們自然而然盯上了當(dāng)時(shí)爆火的《魔獸世界》。2006年左右，柯提科便向維旺迪集團(tuán)的CEO讓-伯納德·利威提出了收購要約，想要買下?lián)碛斜┭蕵泛汀赌ЙF世界》的維旺迪游戲。而利威則希望兩家公司可以合并，并由維旺迪保留公司的控制權(quán)。

根據(jù)媒體報(bào)道，柯提科當(dāng)時(shí)并不喜歡這個offer，擔(dān)心自己對動視的控制權(quán)會被削弱。但與暴雪CEO麥克·莫懷米聊過以后，他改變了自己的心意。據(jù)說，最終讓他下定決心的是中國這一片藍(lán)海市場。柯提科相信，維旺迪有能力讓雙方的游戲更好地打入中國這個全球最具潛力的消費(fèi)者市場。

動視董事會在2007年12月通過了合并議案，新公司定名為動視暴雪。2008年7月9日，兩家公司正式合并，交易規(guī)模大約為189億美元。

高價(jià)買下動視暴雪，微軟重注游戲市場or加碼元宇宙？

45%的收購溢價(jià)在美股市場并不算低，微軟在這筆收購中到底想要獲得些什么？

微軟對于游戲市場的重視是顯而易見的，而且這份重視與日俱增。自1999年以來，微軟就一直在收購各種游戲工作室，近年來最受矚目的收購標(biāo)的包括大名鼎鼎的黑曜石工作室和貝塞斯達(dá)（Bethesda）母公司Zenimax Media。值得一提的是，去年微軟75億美元收購Zenimax Media的交易是當(dāng)時(shí)游戲史上最大收購案，而今天，微軟又親手刷新了這一記錄。微軟去年還曾考慮過以100億美元以上的價(jià)格收購“美國版YY”Discord，但最后未能成交。財(cái)大氣粗的微軟在游戲領(lǐng)域的投入可見一斑。

伴隨著動視暴雪收購案的宣布，微軟還作出了組織架構(gòu)上的重大調(diào)整。之前，掛著“微軟執(zhí)行副總裁-游戲方向”這個冗長頭銜的費(fèi)爾·斯潘瑟（坊間更愿意稱其為“XBOX掌門人”）正式被任命為微軟游戲的CEO。同時(shí)，整個游戲方向的管理層也被整合到一起，直接向斯潘瑟匯報(bào)。這意味著，微軟把XBOX平臺和游戲相關(guān)的所有事務(wù)都交到了一個人手里，并且給了他更多可以調(diào)動的內(nèi)部資源?？梢哉J(rèn)為，游戲板塊的優(yōu)先級和重要性在微軟的戰(zhàn)略規(guī)劃中提升了一個檔次。

那么動視暴雪給微軟提供了什么？

最重要的當(dāng)然是用戶體驗(yàn)。2017年，微軟推出游戲訂閱服務(wù)XBOX Game Pass后，該服務(wù)便成為了其在游戲領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略之一。短短四年時(shí)間，Game Pass的付費(fèi)用戶人數(shù)已經(jīng)突破2500萬人，這離不開微軟在游戲內(nèi)容領(lǐng)域豪橫的“買買買”。動視暴雪旗下的《使命召喚》《魔獸世界》《暗黑破壞神》等重要IP是對Game Pass游戲池的有力擴(kuò)充，對于用戶的留存和增長是一記強(qiáng)心針。

同時(shí)，動視暴雪的產(chǎn)品線也能補(bǔ)充微軟游戲在移動端的短板。微軟在PC端的強(qiáng)勢不言自明，XBOX主機(jī)在多年的高額投入下業(yè)已形成了自己的生態(tài)，但移動端始終是微軟游戲的軟肋?！稜t石傳說》、《Candy Crush》和《使命召喚手游》等一系列移動端的熱門游戲，有機(jī)會讓微軟觸達(dá)一些過去不屬于其目標(biāo)客群的玩家。比起從0開始孵化新爆款，花點(diǎn)“小錢”買回來似乎更容易一些。

微軟CEO薩蒂亞在公開信中再次提及了微軟的元宇宙戰(zhàn)略。他表示，微軟也將借助動視暴雪的力量建設(shè)其元宇宙平臺。但這更像是一句說給投資者聽的“官話”，畢竟微軟現(xiàn)階段公布的元宇宙布局中，基于Microsoft Teams和Mesh融合的辦公場景應(yīng)用才是其發(fā)力方向。硬要在這條業(yè)務(wù)線和游戲公司之間扯上點(diǎn)關(guān)系，有點(diǎn)牽強(qiáng)。

一言以蔽之，微軟買下動視暴雪，核心還是為了增強(qiáng)其游戲業(yè)務(wù)的競爭力。

動視暴雪賣身微軟，爺青結(jié)or枯木逢春？

我的朋友圈里有一條評論頗有意思：“暴雪克服中年危機(jī)的方法原來是直接躺平”。

說動視暴雪中年危機(jī)，我認(rèn)為是非常妥當(dāng)?shù)?。去年三季度，貝雅資本（Robert W. Baird & Co.）的一名分析師就曾發(fā)布研報(bào)，指動視暴雪的兩大拳頭IP使命召喚和魔獸世界的搜索量同比分別下滑了32%和44%。而暗黑破壞神4和守望先鋒2一直難產(chǎn)也讓暴雪工作室背上了“炒冷飯”的惡名——它們最近的兩款“新作”分別是魔獸世界懷舊版和魔獸爭霸3重鑄版，下一款即將發(fā)布的游戲大概率是暗黑破壞神手游版。基于這樣的現(xiàn)實(shí)，玩家怒噴暴雪江郎才盡也不是毫無道理。曾幾何時(shí)，“暴雪出品，必屬精品”是這家公司的驕傲；如今，“每一個暴黑都是曾經(jīng)的暴吹”成了網(wǎng)絡(luò)上的主流輿論。

同樣是在2021年三季度，動視暴雪還爆出了歧視女性、報(bào)酬不平等、性騷擾文化等丑聞，加州政府公平就業(yè)及住房部因此事向法院起訴了公司。據(jù)一份內(nèi)部檔案顯示，為掩蓋這場風(fēng)波，至少有37名員工被解雇或被迫離職，另有44名員工受到紀(jì)律處分。

內(nèi)憂外患之下，動視暴雪委身于金主爸爸微軟，可能也是不得已之舉。但這也未必是一件壞事。

一方面，微軟的企業(yè)文化和員工滿意度在業(yè)界評價(jià)不錯，起碼比已經(jīng)臭名昭著的動視暴雪要好得多。公司內(nèi)部仍想好好做游戲的員工們現(xiàn)在大概可以松一口氣了，游戲開發(fā)需要寬松的環(huán)境，讓開發(fā)者們能夠自由地發(fā)揮創(chuàng)造力。比起每個季度盯著財(cái)務(wù)報(bào)表上幾個數(shù)字的動視暴雪管理層，財(cái)大氣粗的微軟不至于那么看重短期的投入產(chǎn)出比。

另一方面，微軟成熟的平臺資源也能給動視暴雪未來的產(chǎn)品更多出口。在并購案完成之后，類似魔獸世界和暗黑破壞神這樣的經(jīng)典作品大概率會登陸XBOX平臺。經(jīng)典IP們的未來，在微軟的平臺生態(tài)中也將擁有更多的可能性。

截至美股收盤，動視暴雪的股價(jià)上漲25.88%至82.31美元，離微軟95美元/股的報(bào)價(jià)還有不少差距，微軟股價(jià)也收跌2.43%。目前來看，二級市場的投資人們對這筆收購交易不太買賬，但我認(rèn)為動視暴雪的粉絲們應(yīng)該為此感到高興。

這家輝煌不再的傳奇公司，或許能在微軟麾下迎來自己的第二春。

本文來自微信公眾號“投中網(wǎng)”（ID:China-Venture），作者：喜樂，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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