6月13日，人民銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作20億元，中標(biāo)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至1.90%。在新一輪中期借貸便利（MLF）續(xù)作前夕，央行率先開(kāi)展了7天期逆回購(gòu)利率調(diào)降。

此次7天期逆回購(gòu)利率調(diào)降無(wú)疑是貨幣政策加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體現(xiàn)。受訪專家認(rèn)為，公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，將有效提振消費(fèi)和投資信心，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸。隨著政策性降息開(kāi)啟，后續(xù)中期借貸便利（MLF）利率和貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)有望隨之下行。

7天期逆回購(gòu)利率調(diào)降，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)

【資料圖】

公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)利率和中期借貸便利（MLF）利率分別是我國(guó)的短期和中期政策利率，其構(gòu)成了央行政策利率體系。本次7天期逆回購(gòu)利率調(diào)整，是央行自2022年8月以來(lái)的首次調(diào)降。

在本次降息前，市場(chǎng)就已經(jīng)在呼吁政策利率的調(diào)降。近期多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不穩(wěn)固，企業(yè)與居民需求改善緩慢，市場(chǎng)渴望宏觀政策進(jìn)一步發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，近期人民幣兌美元匯率出現(xiàn)短期波動(dòng)，匯率的貶值以及近期偏低的通脹水平一定程度上為國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松打開(kāi)窗口。

“7天期逆回購(gòu)操作利率是短端政策利率，本次下調(diào)意味著政策性降息啟動(dòng)。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動(dòng)企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率下行，進(jìn)而刺激信貸需求，推動(dòng)消費(fèi)和投資提速。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟也對(duì)記者表示，央行下調(diào)逆回購(gòu)中標(biāo)利率，釋放出更多政策信號(hào)，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降。

他同時(shí)指出，從量的角度看，今日20億元逆回購(gòu)操作量完全對(duì)沖今日到期量，說(shuō)明市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕、供求關(guān)系平衡，無(wú)需大規(guī)模注入以維持資金面平穩(wěn)。

MLF利率與LPR報(bào)價(jià)有望調(diào)降

多位專家認(rèn)為，隨著7天期逆回購(gòu)利率調(diào)整，后續(xù)中期借貸便利（MLF）利率以及LPR報(bào)價(jià)也有望隨之下行。

光大證券首席固定收益分析師張旭告訴記者，我國(guó)貨幣政策的有效性較強(qiáng)，比如2022年5月LPR調(diào)降，當(dāng)月新增信貸便一舉扭轉(zhuǎn)了上月大幅少增的“頹勢(shì)”變?yōu)榱硕嘣觥＝袢?天期逆回購(gòu)利率下降10個(gè)基點(diǎn)，中期借貸便利（MLF）利率和LPR報(bào)價(jià)很有可能隨之下行。

近期多家國(guó)有大行開(kāi)展新一輪存款利率下調(diào)，在緩解銀行自身凈息差壓力、壓降負(fù)債端成本并抑制資金空轉(zhuǎn)活動(dòng)的同時(shí)，也為后續(xù)調(diào)降MLF或LPR打開(kāi)更多政策空間。

在王青看來(lái)，考慮到當(dāng)前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點(diǎn)，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市再度轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)本月1年期LPR報(bào)價(jià)和5年期以上LPR報(bào)價(jià)很可能出現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)，即1年期LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)（0.05個(gè)百分點(diǎn)），5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)（0.15個(gè)百分點(diǎn)）。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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