作者 | 鄧詠儀

編輯 | 蘇建勛

“碳達(dá)峰、碳中和”的總路線正在隨著資本市場的一個(gè)個(gè)規(guī)定落地有了實(shí)感。

1月19日，據(jù)科創(chuàng)數(shù)據(jù)研究中心消息，上交所對科創(chuàng)50指數(shù)成份公司近日下發(fā)郵件，要求50家成份股應(yīng)當(dāng)在本次年報(bào)披露的同時(shí)披露社會(huì)責(zé)任（CSR）報(bào)告。

36氪也向數(shù)家科創(chuàng)50成分公司求證，均表示已經(jīng)收到相關(guān)郵件，并會(huì)按照郵件要求執(zhí)行。

這次規(guī)定中提及的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告（CSR），是指企業(yè)將其經(jīng)營活動(dòng)對經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)等領(lǐng)域造成的直接和間接影響、取得的成績及不足等信息，向利益相關(guān)方進(jìn)行披露的方式。

這并不是首次要求上市公司披露CSR相關(guān)數(shù)據(jù)。2020年12月，上交所就已發(fā)布通知要求科創(chuàng)板上市公司應(yīng)當(dāng)在年度報(bào)告中披露履行社會(huì)責(zé)任的情況，但未規(guī)定應(yīng)當(dāng)披露的詳細(xì)要求。

重點(diǎn)在于符合“雙碳”目標(biāo)。上交所在郵件中表示，報(bào)告中應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)披露“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的行動(dòng)情況，但已經(jīng)披露ESG報(bào)告的公司，可免于單獨(dú)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告。此外，上交所還鼓勵(lì)其他有條件的科創(chuàng)板公司，在本次年報(bào)披露的同時(shí)披露ESG報(bào)告或社會(huì)責(zé)任（CSR）報(bào)告。

很明顯，企業(yè)的ESG披露要求日漸嚴(yán)格。這也意味著“雙碳”路線正在逐步通過法律法規(guī)，落實(shí)到企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中。對于上市公司而言，這相當(dāng)于增加了一張必答考卷。

ESG投資提速

隨著碳中和趨勢深入發(fā)展，ESG概念也深入到資本市場的各個(gè)方面。

ESG是是英文Environmental（環(huán)境）、Social（社會(huì)）和Governance（公司治理）的縮寫。ESG是關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會(huì)、治理績效而非財(cái)務(wù)績效的投資理念和企業(yè)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

ESG的興起，也是隨著社會(huì)進(jìn)步、觀念更新，讓公司在完成資本積累同時(shí)需要背負(fù)一定的社會(huì)責(zé)任，而公眾則越來越注重投資過程中的可持續(xù)發(fā)展、環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任方面的投資回報(bào)。2007年，洛克菲勒基金會(huì)提出了影響力投資的概念，此后，圍繞影響力投資的理念、標(biāo)準(zhǔn)體系和金融產(chǎn)品才逐漸發(fā)展起來。到現(xiàn)在，ESG已經(jīng)逐漸成為國外主流投資標(biāo)準(zhǔn)，成為不少資本選擇投資標(biāo)的的硬性規(guī)定。

在國內(nèi)，ESG理念萌芽一直到2018年開始漸成氣候，進(jìn)入快速發(fā)展階段。

2018年開始有幾件大事。9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《上市公司治理準(zhǔn)則》，更新重點(diǎn)就是ESG領(lǐng)域。這一年，A股市場共有856家上市公司披露ESG報(bào)告。另外，A股還在2018年和2019年分別納入MSCI新興市場和富時(shí)羅素全球指數(shù)，兩者都是國際權(quán)威的ESG評級機(jī)構(gòu)。

圍繞ESG的金融產(chǎn)品如雨后春筍。盡管總盤子還不大，但一些細(xì)分品類中國內(nèi)發(fā)展勢頭不錯(cuò)。據(jù)氣候債權(quán)倡議組織，2018年，中國成為全球第二大綠色債券市場，市值達(dá)428億美元，而綠色債券在2015年才剛剛推出。

2020年“雙碳”目標(biāo)，以及十四五規(guī)劃中“高質(zhì)量發(fā)展”的提出，則讓這把火越燒越旺。

ESG概念在快速對國內(nèi)的“綠色金融”起到影響作用。去年到現(xiàn)在，從政策到資本市場都有多項(xiàng)雙碳的相關(guān)規(guī)定，都在為企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告（CSR）做鋪墊——去年12月，全國人大常委就公司法修訂草案公開征求意見，指“國家鼓勵(lì)公司參與社會(huì)公益活動(dòng)，公布社會(huì)責(zé)任報(bào)告”。而今年新年初始，1月7日，上海證券交易所、深圳證券交易所同時(shí)更新了《上市規(guī)則》，指“公司應(yīng)當(dāng)按規(guī)定編制和披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告”。

與全球市場看齊

科創(chuàng)50的新規(guī)顯示了國內(nèi)對雙碳目標(biāo)的決心，另一面，這也表明ESG信息披露水平正在快速與全球市場看齊。

從速度上就可見一斑。在亞洲，香港在ESG上的布局較早，2015年就已經(jīng)開始施行上市公司ESG披露要求。不過，香港交易所用了5年才到強(qiáng)制披露階段——經(jīng)過法案數(shù)次修訂，從2020年開始，香港交易所將部分規(guī)定中的“建議披露”改為“不遵守就解釋”原則，增加了部分強(qiáng)制內(nèi)容，并且規(guī)定ESG報(bào)告須與年報(bào)同步刊發(fā)。

但科創(chuàng)50的新規(guī)直接就要求ESG數(shù)據(jù)與財(cái)報(bào)同時(shí)披露。這也表明，ESG數(shù)據(jù)與財(cái)報(bào)的關(guān)聯(lián)度將會(huì)更高，這也會(huì)讓上市公司在對經(jīng)營活動(dòng)作總結(jié)及未來規(guī)劃時(shí)更為謹(jǐn)慎。

事實(shí)上，在科創(chuàng)板，ESG披露的水平已經(jīng)達(dá)到較高比例。據(jù)商道縱橫統(tǒng)計(jì)，截至2021年8月29日，科創(chuàng)板上市公司共有330家，其中有251家上市公司進(jìn)行2020年ESG信息披露，占比76.1%。與2019年相比，進(jìn)行ESG信息披露的上市公司增長了163家。

A股整體的ESG披露增長也不甘示弱。據(jù)妙盈科技報(bào)告，截至2020年底，A股共有1021家上市公司披露ESG報(bào)告（A股上市公司近4000家），相較2010年的471家增長迅速，近十年CAGR為8.04%。也有越來越多的上市公司在強(qiáng)制規(guī)定落地之前，自主參考相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行披露。

來源：妙盈科技報(bào)告

2019年成立的科創(chuàng)板是A股市場的重要組成部分，是國內(nèi)資本市場轉(zhuǎn)型改革的風(fēng)向標(biāo)。從兩個(gè)市場的增長比例來看，ESG披露力度提升，將會(huì)從科創(chuàng)逐步蔓延到整個(gè)資本市場中。

ESG數(shù)據(jù)是做綠色金融、影響力投資的底層基礎(chǔ)之一。市場正在從上到下快速建立起信息披露的機(jī)制，無疑，這對ESG投資是一大利好。

不過，除了信息披露程度，ESG目前的另外一大問題還在于定量評價(jià)指標(biāo)不一致。比如國際通行的ISO、MSCI、ESG等等指數(shù)，因?yàn)楦鞯貒椴煌y以完全照搬到國內(nèi)。下一階段，國家政策層面也在明確各項(xiàng)碳管理指標(biāo)，以及逐步以法規(guī)形式落實(shí)雙碳路線。

具體到企業(yè)自身，無論是已經(jīng)上市還是對將要接近上市階段的公司而言，碳管理成為必須更早考慮的問題。中創(chuàng)碳投首席分析師陳志斌對36氪表示，當(dāng)前上市公司披露ESG數(shù)據(jù)，如果涉及碳達(dá)峰、碳中和的部分，現(xiàn)在還沒有固定的模板，公司根據(jù)自身情況公布即可。不過如果需要參加碳市場交易，那么就需要經(jīng)過主管部門認(rèn)可的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行碳數(shù)據(jù)的核查和管理。

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